6月24日，資本邦獲悉，新風光電子科技股份有限公司(下稱：新風光)的IPO申請日前已獲上交所受理，其保薦機構為中泰證券和紅塔證券。

(圖片來源：上交所網站)

新風光是專業從事大功率電力電子節能控制技術及相關產品研發、生產、銷售和服務的高新技術企業，可以為客戶量身打造調速節能、智能控制、改善電能質量等方面的產品及解決方案。

公司產品包括高壓動態無功補償裝置、各類高中低壓變頻器、軌道交通能量回饋裝置、特種電源等，廣泛應用于新能源發電、軌道交通、冶金、電力、礦業、化工等領域。

申報稿財務數據顯示，2017年至2019年，公司實現營收分別為4.31億元、5.32億元、6.31億元;實現歸母凈利潤分別為7,224.05萬元、8,865.35萬元、1.05億元。

公司選取的上市標準為：預計市值不低于人民幣10億元，近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元。

新風光本次公開發行的股份數量不超過3,499.00萬股，計劃募集資金5.9億元，將用于投資變頻器和SVG研發升級及擴產項目、軌道交通再生制動能量吸收逆變裝置研發及產業化項目、儲能PCS產品研發及產業化項目、研發中心建設項目以及補充流動資金。

新風光系由新風光有限整體變更設立的股份公司。新風光有限系由何洪臣、李瑞來、徐衛龍、孔凡東、安守冰及路則勝6名自然人股東共同發起設立，設立時注冊資本為500萬元，法定代表人為何洪臣，其持股比例為20%。

新風光有限整體變更為股份公司后，公司第一大股東變為了兗礦東華集團有限公司(下稱：兗礦東華)，持股比例為51%，何洪臣的持股比例則降至11.1475%。

兗礦東華為兗礦集團100%控股公司，而兗礦集團為此次新風光保薦機構中泰證券的重要關聯方，前者持有中泰證券6.57%股份。

此外，新風光還引入了山東省高新技術創業投資有限公司(下稱：山東高新投)和汶上縣金財國有資產經營有限公司(下稱：汶上金財)。值得一提的是，山東高新投為A股上市公司魯信創投(600783.SH)100%控股的子公司，而魯信創投的實控人為山東省人民政府。此外，汶上金財為汶上縣國有資產管理委員會辦公室100%控股子公司。

2015年7月30日，該公司股票正式在全國中小企業股份轉讓系統掛牌并公開轉讓，證券代碼為“833152.OC”，證券簡稱為“新風光”。2018年8月3日，公司股票終止在全國中小企業股份轉讓系統掛牌。

2018年11月22日，汶上縣國有資產管理委員會出具了“汶國資委【2018】9號”《關于變更新風光電子科技股份有限公司出資人的通知》，同意將汶上金財持有的新風光7.3745%股權無償劃轉給汶上開元控股集團有限公司(下稱：開元控股)，開元控股也為汶上縣國有資產管理委員會辦公室100%控股子公司。

2019年，新風光引入股東福建平潭利恒投資有限公司(下稱:平潭利恒)，平潭利恒為利歐股份(002131.SZ)100%控股公司。

截至招股書披露日，兗礦東華直接持有新風光51.00%的股權，系公司直接控股股東。兗礦集團持有兗礦東華100.00%的股權，系新風光間接控股股東。山東省國資委通過直接及間接方式合計持有兗礦集團90%的股權，系新風光實際控制人。新風光股權結構圖如下：

資本邦注意到，2017年至2019年，新風光應收賬款余額分別為24,723.66萬元、32,948.31萬元和40,814.74萬元，占當期營收比例分別為57.30%、61.88%、64.66%，各期末應收賬款余額逐年增長。

對此，新風光解釋稱，報告期內，公司應收賬款余額占營業收入的比例有所上升，一方面，受新能源電站并網時間節點以及公司在風電、傳統行業市場開拓的影響，報告期內公司第四季度銷售收入金額不斷上升，導致期末尚在付款期內的應收賬款金額增加;另一方面，公司因客戶性質(大企業集團付款周期相對較長)、不同項目招投標付款條件以及總包方背靠背付款等因素的影響，各年度不同付款期客戶的銷售占比存在一定差異。

應收賬款周轉率來看，報告期內，該公司應收賬款周轉率分別為1.75、1.85、1.71，當期行業平均值分別為2.11、2.12、2.27。可以看出，新風光的該數值明顯低于行業水平。

存貨方面。報告期各期末，公司存貨余額分別為14,007.97萬元、17,869.48萬元和19,227.45萬元，呈逐年上升趨勢，其中存貨構成以發出商品、原材料和在產品為主。

此次沖刺科創班IPO，新風光坦言存在以下風險：

1、新型冠狀病毒肺炎疫情對公司經營造成負面影響的風險

2020年1月以來，國內外陸續出現新型冠狀病毒肺炎疫情。疫情發生以來，公司嚴格執行政府部門關于疫情防控相關指導，采取切實有效措施，積極做好疫情防控工作。經濟寧市當地相關部門批復，公司已于2月17日復工。但受疫情的影響，行業上下游企業開工推遲，部分地區實行交通管制。這些因素一定程度上影響了公司的正常生產經營活動，部分客戶對公司產品的需求延后。公司一季度出現了產量減少、收入下降等情況，進而可能對全年經營業績情況產生一定影響。

2、業績大幅下滑的風險

報告期內，公司經營業績穩定增長。但如果未來宏觀經濟環境、新產品新技術發生對公司產品的替代、電力電子節能控制行業產業政策等出現重大變化、原材料價格劇烈波動、行業競爭加劇或融資成本大幅提升，公司的生產經營環境將發生重大變化，進而可能導致公司利潤大幅下滑，甚至上市當年營業利潤較上年下降50%以上。

3、毛利率下降的風險

2017年度、2018年度、2019年度，公司綜合毛利率分別為40.38%、41.51%和39.80%，毛利率水平整體穩定并保持在較高水平。由于電能質量領域和能源效率領域電力電子設備市場空間廣闊，技術升級和更新換代速度較快，客戶在產品規格、品質等方面往往具有差異化需求，隨著后期新競爭者的進入，如果公司不能在技術創新、產品開發、成本控制、市場開拓等方面持續保持優勢，公司主要產品的毛利率可能下降。此外，公司高壓SVG產品主要用于新能源電站建設，近年來，國家新能源發電補貼政策連續下調，國內光伏和風電行業盈利水平受到不利影響，若行業內客戶采取壓低設備采購成本的方式應對政策的不利變化，市場上高壓SVG產品的價格競爭會愈發激烈，進而對公司毛利率水平造成不利影響。

4、凈資產收益率和每股收益下降的風險

2017年度、2018年度、2019年度，公司加權平均凈資產收益率(扣除非經常性損益前后孰低)分別為23.88%、23.46%、22.20%，每股收益(扣除非經常性損益前后孰低)分別為0.67元/股、0.82元/股、0.94元/股。本次股票發行后，公司凈資產將大幅增加，由于募集資金投資項目的實施和達產需要一定時間，募集資金到位后凈資產增加的幅度及股本擴張的速度可能高于公司凈利潤增長的幅度，公司存在凈資產收益率和每股收益上市后一定期間內下降的風險。