5月25日，浙江省新能源投資集團股份有限公司(以下簡稱“浙江新能”)在上交所成功上市。

據悉，浙江新能主營業務為水力發電、光伏發電、風力發電等可再生能源項目。但是其業務發展并不均衡卻大部分光伏項目都是通過“買買買”得來的，雖然這些光伏項目給其帶來了收入且光伏發電的收入逐年遞增，但是浙江新能的負債也在逐年升高。

水電業務收入波動大

5月25日，浙江新能在上交所主板成功上市，其控股人為浙江省能源集團有限公司(以下簡稱“浙能集團”)。本次IPO浙江新能將發行20800萬股，占發行后公司股份總數的10%，每股發行價格為3.51元。

據悉，此次浙江新能募集資金19.1億元。其中14.1億元用于浙江嘉興1號海上風電場工程項目，其余5億元則用于償還借款及銀行貸款。

據了解，浙江新能與2002年成立，其前身為浙能集團旗下的水利水電投資集團。浙江新能主營業務為水力發電、光伏發電、風力發電等可再生能源項目的投資、開發、建設和運營管理。目前浙江新能的水力發電、光伏發電、風力發電項目大部分已經并網發電，目前浙江新能還在建設海上風電項目。

2018年、2019年及2020年，浙江新能水力發電業務收入分別為 59,685.82 萬元、105,363.74 萬元和 66,159.87 萬元，2019 年度公司水力發電業務收入較上年上升 76.53%，2020年度公司水力發電業務收入較上年下降 37.21%，波動幅度較大。

相較于水力發電，2020年光伏發電的收入上升，招股書中給出的原因是控股裝機容量上升。相比于水力發電與光伏發電，浙江新能風力發電項目的營收在其總營收的比重卻很微小。2018年、2019年及2020年，浙江新能風力發電項目的收入為711.40萬元、690.53萬元、723.98萬元，占比則為0.58%、0.34%、0.32%。

截至 2020 年 12 月 31 日，浙江新能已投產電站控股裝機容量為 268.61 萬千瓦，其中水力發電 79.42 萬千瓦、光伏發電 157.36 萬千瓦、風力發電 31.83 萬千瓦。

買來的主營業務

截止到2020年12月31日，浙江新能自建了 7 座水電站、13 座光伏電站和 4 座陸上風電場，均保持安全可靠運行;而其收購光伏項目有 32 個，遠遠超過了浙江新能自有的項目。

2018年、2019年及2020年，浙江新能的營業收入分別為12.51億元、21.02元、23.47億元。凈利潤為2.10億元、6.34億元及5.25億元。同時期浙江新能的投資收益分別為 1.05億元、1.28億元和 1.84億元，占合并凈利潤的比例分別為 50.24%、20.13%和 35.09%，占比較高。浙江新能的投資收益主要系對聯營企業的投資收益，對聯營企業的投資收益占當期投資收益的比例分別為 99.15%、96.43%和 72.91%。

2018 年，浙江新能為了進一步發展非水可再生能源業務，從浙江正泰新能源開發有限公司、中康電力處收購了位于甘肅和寧夏的天潤新能、敦煌光伏、嘉峪關光伏、高臺光伏、瓜州光伏、民勤光伏、金昌太陽能、金昌電力、永昌光伏、中衛太陽能、中衛光伏11 家光伏公司各51%的股權，共花費9.07億元。

2019年12月，為了解決與浙江清能能源發展有限公司(下稱“清能發展”)之間的競爭，浙江新能以增資與收購方式取得了清能發展53.5%的股權，成為其控股人。在此之前，清能發展旗下控股19家光伏發電項目公司，合計擁有29個光伏發電項目，且所有的光伏發電項目都已經并網發電。本次浙江新能出資13.8億元，收購了清能發展，包括下屬的徐州新能源、泰州新能源19 家光伏公司。

除了光伏項目之外，浙江新能還收購了江蘇雙創、青海新能源、寧夏新能源等風力發電項目。

且據招股書，截至2018年末，清能發展總資產為51.14億元，占同期浙江新能總資產比重為30.14%;凈資產為4.71億元，占同期浙江新能凈資產比重為7.37%。

浙江新能自有的光伏項目僅有13個，而收購的則有32個。2018年、2019年及2020年，浙江新能光伏發電收入占總收入的比例分別為46.68%、55.67%、69.69%。而其研發的項目主要與水電相關，可見光伏發電的利潤主要還是來自其“買買買”的產業。

負債攀升

浙江新能“買買買”的同時，負債規模也逐漸增加。本次募集的資金中就有5億元用于償還借款及銀行貸款，約占募集資金的四分之一。

2018年末、2019年末及2020年末，浙江新能的負債為98.06億元、144.85億元及196.48億元。其中短期借款為6.71億元、14.03億元、21.53億元;長期借款為71.09億元、89.29億元及113.29億元。負債率分別為56.77%、59.88%、65.99%。

截至 2020 年末，浙江新能短期借款 21.53億元、長期借款 113.29 億元、一年內到期的非流動負債 27.39億元。與此同時，三年內浙江新能的利息支出分別為 3.5億元、4.53億元和 7.63億元。

浙江新能從浙江省能源集團財務有限責任公司取得的貸款中，除長期固定資產借款利率統一按照基準利率或基準利率下浮 10%外，其余流動資金借款利率呈現不同程度的上浮。

對于以上問題，記者多次致電浙江新能，但沒有接通，又將采訪問題發至浙江新能資本市場部郵箱，截止發稿前，未得到回復。