“周期王”中遠海控(601919.SH)高景氣周期下，大賺特賺。

7月7日晚，中遠海控發布2021年半年度業績預告，公司預計，今年上半年，其實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)約為370.93億元。以此估算，日均盈利逾2億元。2020年上半年，公司實現凈利潤11.37億元，今年上半年的凈利潤較去年同期增長超過30倍。

曾經，中遠海控在行業低迷之下經營業績一度慘不忍睹。2011年、2012年及2016年，曾出現年度百億左右的虧損。如今，半年的凈利潤就覆蓋了此前三年的大幅虧損。

中遠海控的財務狀況不斷改善。截至今年一季度末，公司賬面貨幣資金達713.74億元，短期債務253.81億元。

二級市場上，中遠海控備受資金追捧，股價從去年的3.14元/股飆漲至7月7日最高33.40元/股，成為十足的10倍牛股，市值一度達到4000億元。

半年凈利是過去13年之和的1.79倍

中遠海控的盈利能力讓市場有些震驚。

最新公告顯示，今年上半年，中遠海控預計實現凈利潤370.93億元，去年同期為11.37億元，同比增加359.56億元，增幅高達31.62倍。

中遠海控的凈利潤主要是主營業務貢獻的。今年上半年，公司實現扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為370.21億元，與凈利潤相差無幾。去年同期，其實現的扣非凈利潤為8.82億元，今年上半年較去年同期增加361.39億元，增幅高達40.97倍。

從單個季度看，今年一季度，中遠海控實現營業收入648.43億元，同比增長79.58%，凈利潤154.52億元，同比增長5200.62%。扣非凈利潤154.08億元，同比增長20237.74%，增速驚人。

對比半年度業績預告及一季報，二季度，公司實現凈利潤216.41億元、扣非凈利潤216.13億元，環比增幅分別為39.87%、40.27%，同比分別增長24.58倍、25.82倍，均為高速增長。

中遠海控的前身是中國遠洋，于2007年登陸A股市場。上市以來，受行業周期性影響，公司經營業績曾有過較大幅度波動。

2006年，上市前一年，時名中國遠洋實現營業收入361.98億元、凈利潤12.23億元，同比變動6.86%、-70.26%。

2007年，上市第一年，其實現營業收入938.80億元，同比增長47.29%，凈利潤為190.85億元，同比增長152.01%。

此后，業績波動頻繁。2008年至2015年，公司實現的營業收入分別為1149.68億元、557.35億元、805.78億元、689.08億元、720.57億元、619.34億元、643.74億元、574.90億元，起伏不定。同期，公司實現的凈利潤分別為108.30億元、-75.41億元、67.61億元、-104.49億元、-95.59億元、2.35億元、3.63億元、2.83億元，同樣劇烈波動。其中，2011年至2015年，扣非凈利潤持續虧損。

2016年，公司實現營業收入711.60億元，同比增長9.42%，凈利潤-99.06億元，繼續大幅虧損。

眾所周知，這幾年，全球海運市場一片慘淡，行業基本上表現為整體虧損。

中遠海控的高光時刻始于去年三季度，那一季度，公司實現營業收入436.56億元，同比增長10.48%，但凈利潤達到27.23億元，同比增幅為209.77%。此后，凈利潤逐季大幅增長。

長江商報記者發現，2007年至2020年的13年，中遠海控實現的凈利潤累計數為206.86億元，今年上半年實現的凈利潤已經是過去13年累計數的1.79倍。

中遠海控解釋稱，集裝箱航運市場持續向好，中國出口集裝箱運價綜合指數(CCFI)均值為2066.64點，與上一年度同期相比增長133.86%，與上一年度下半年相比增長92.44%。公司積極融入國內國際雙循環建設，充分發揮集裝箱物流供應鏈的支撐作用，通過增運力、保供箱、提服務等措施全力保障全球運輸服務，實現量價齊升，整體業績與上年同期相比實現大幅度增長。

財務改善費用持續減少

大賺特賺的中遠海控，財務狀況持續改善。

2019年底，中遠海控的財務費用一度高達50.15億元，其中利息費用為60.64億元。當年底，公司賬面貨幣資金503.30億元，短期借款147.52億元、一年內到期的非流動負債185.35億元、其他流動負債15億元、長期借款795.03億元、應付債券130.18億元，長短期債務合計為1273.08億元，是貨幣資金的2倍多。其中，短期債務為347.87億元。

從這些數據看，雖然中遠海控的短期償債壓力不是很大，但長期債務較多，利息費用較高，吞噬了不少利潤。

到2020年底，公司貨幣資金為528.51億元，短期借款41.30億元、一年內到期的非流動負債217億元、其他流動負債20億元、長期借款634.99億元、應付債券94.53億元，長短期債務合計為1007.82億元，一年之間，債務減少265.26億元。其中，公司短期債務為278.30億元，同比減少69.57億元。

2020年，公司財務費用41.32億元，其中利息費用為40.84億元，與2019年相比下降明顯。

截至今年一季度末，公司貨幣資金增加至713.74億元，長短期債務為944.90億元，其中短期債務為253.81億元，雙雙進一步下降。

今年一季度，公司財務費用為8.28億元，2019年、2020年的同期分別為13.08億元、11.37億元，持續減少，今年一季度減少最為明顯。

與此同時，公司資產負債率也在不斷下降。2018年底，中遠海控的資產負債率為75.30%，2019年底下降至73.64%，2020年底再度下降至71.06%，今年一季度末為66.79%。隨著二季度盈利能力進一步增強，公司的資產負債率可能會繼續下行。

長江商報記者發現，近10年來，中遠海控的經營業績逐步好轉，始于2017年。也是在這一年，中國遠洋集團與中國海運集團完成聯合重組，成立了中國遠洋海運集團，中遠海控定位為集裝箱全球服務集群上市平臺，除保留原有集裝箱業務，還注入并經營中海集運的全部集裝箱船舶和集裝箱，公司因此成為全球四大集運公司。

重組之后的中遠海控，航運能力大幅提升，全球競爭力顯著增強。正是這一因素，去年，在助力全球抗疫之時，公司實現了經營業績快速增長。

規模效應還體現在成本方面。2020年，中遠海控的銷售費用0.58億元，上年同期為0.68億元，略有下降。管理費用95.88億元，上年同期為97.66億元。在營業收入增長200億元的情況下，管理費用、銷售費用均有不同程度下降。