1月2日晚間，特斯拉(NASDAQ：TSLA)發布了2018年第四季度的生產和交付數據。特斯拉表示，在2018年的最后三個月，公司每天生產和交付近1000輛汽車，創下了生產和交付的全新紀錄。

不過，由于交付數字尚不及分析師預期，而且未來業績增長仍存在較大不確定性，周三特斯拉的股價未能止跌，收跌6.81%。

數據顯示，第四季度，特斯拉總共交付了90700輛新能源汽車，這一數字環比增長8.6%，同比增長高達203.65%，但不及市場預期的92000輛水平。瞄準中低端市場的最新車型Model 3在突破“產能地獄”后，在該季度交付了63150輛，也低于市場此前預期的64900輛水平。

對于特斯拉而言，2018年是極具挑戰的一年，也是一道分水嶺。2018年7月，特斯拉在美國出售的汽車數量突破20萬輛，觸及美國聯邦政府給予新能源汽車最高額補貼的限值。2019年初開始，特斯拉的稅收優惠將減半至3750美元。理論上，消費者也會趕在2019年來臨之前趕上購買“優惠特斯拉”的“末班車”，因此，外界對2018年四季度特斯拉的銷量有著較高的期待。

2018年末，特斯拉CEO埃隆·馬斯克(Elon Musk)也曾在個人推特賬號上賣車，并提醒消費者，聯邦政府對特斯拉的新能源汽車補貼將從2019年開始減半。華爾街日報(博客,微博)的消息指出，年末特斯拉仍有超過3000輛Model 3的庫存，這一消息未得到特斯拉證實，但一定程度上體現了特斯拉銷量增長下的調整。

為了降低補貼“退坡”對銷量的影響，馬斯克還宣布自2019年1月2日起，將全系車型在美單價下調2000美元，這更加劇了市場對特斯拉未來銷量的擔憂。而未來的新能源汽車市場，也將迎來更多的加入者，特斯拉面臨更正面的競爭。

此前有業內人士對21世紀經濟報道記者表示，特斯拉的成功在于創造了一種汽車新品類。但隨著傳統汽車制造商紛紛入局，尤其是豪華汽車企業也加速推行電動化戰略，特斯拉的自主領先優勢正在遭受挑戰。

突破“產能地獄”

根據此前華爾街多位分析師的平均預計，第四季度特斯拉Model 3交付量為64900輛，Model S、Model X的交付量分別為14200輛、13600輛。

而特斯拉公布了銷售數據后，其整體交付量比預計的少了2000輛。其中，Model 3交付63150輛，Model S、Model X分別交付13500輛、14050輛。從全年來看，兩款定位于高端市場的更為成熟的車型Model S和Model X共交付99394輛，甚至沒有達到特斯拉自己定下的10萬輛交付目標。

Model 3上市后，產能不足、無法達到預期的問題一直困擾著特斯拉。在發布初期，馬斯克定下的目標是每周生產5000輛Model 3，但很長一段時間內，其生產進度都遠遠落后于計劃，也讓各方分析師們連連失望。

2018年6月的最后一周，特斯拉終于生產了5031輛Model 3，周產能達標。在接下來的第三季度，特斯拉憑借高達83500輛的交付數量，時隔兩年再次實現盈利，凈利潤2.55美元。

特斯拉的“產能地獄”似乎已破。而隨著特斯拉銷量突破20萬，一個新的“窗口期”也讓華爾街分析師們對特斯拉第四季度的銷量更為樂觀。

按照美國通過的法案，車企的新能源汽車銷售規模突破20萬輛后，稅收補助將會減半，每隔六個月進行調整，直到完全消失。特斯拉在2019年1月面臨稅收減半，在這之前，特斯拉的銷量有望取得“最后一搏”。

不過，這個預想落空了。雖然從數據本身看，特斯拉四季度的表現已經相當可圈可點，馬斯克本人也在推特上轉發相關報道時表示，團隊完成了一份“非常棒的工作”。

盡管環比增速有所放緩，但在第三季度飛速增長105%的基礎上，特斯拉第四季度交付量突破9萬，增長8.6%，同比更是增長2倍。在此帶動下，2018年全年交付245240輛新能源汽車，與2017年相比翻了一倍，幾乎與此前歷年交付的總數相當。

“成長的煩惱”

相比于交付量，引發市場擔憂的在于特斯拉接下來的市場表現，尤其是在補貼退坡后特斯拉的反應——全線產品在美售價下降2000美元。在部分分析師看來，這釋放的信號是，特斯拉也需要通過降價來刺激需求。

“特斯拉的交付量還可以了，在美國的銷量已經超過了奔馳、寶馬。市場擔憂的更多是未來，保時捷已經從它手里搶了很多訂單，中國市場的造車新勢力也漸成規模，在這種情況下特斯拉的自主領先優勢能夠保持多久是個問題。”1月3日，艾爾西汽車市場咨詢(上海)有限公司總經理曾志凌對21世紀經濟報道記者表示。

曾志凌表示，特斯拉當前也在遭遇 “成長的煩惱”，在美國的稅務優惠打折直至退出之后，特斯拉可能還是會受到較大的影響。而全聯車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴則認為，補貼退坡對特斯拉短期內的銷量可能會有影響，但長期來看影響將會逐漸減小，消費者的消費行為也會隨之改變，重新達成市場平衡。

從先例來看，補貼退出至少在短期內影響顯著。2017年4月，香港政府更改電動車首次登記稅，將全額減免改成單車上限9.75萬港元后，特斯拉的銷量直線下滑，整個香港電動車行業從此一蹶不振。

“新能源汽車的銷量，無論國內還是國外，都在很大程度上依賴政府的鼓勵和刺激，企業能做的事情其實有限，最終還是要依靠規模效應降低成本。”曾志凌指出。

需要指出的是，在特斯拉之后，通用汽車隨著銷量突破，補貼也將減半，事實上在美國市場的每家企業最終都會面臨補貼退坡的壓力。

特斯拉提出降價2000美元作為應對，實施多久尚難預測，不過有華爾街分析師測算，這將會使公司的盈利減少數億美元。“對于特斯拉來講，首先會面臨財務上的壓力，它目前還未形成穩定的盈利能力，在這個節骨眼上降價，財務壓力顯然會增加。”曾志凌也表示，“但是另外一方面，特斯拉的生產和銷售規模都已經起來了，和一兩年前已不可同日而語。”

曹鶴則認為，隨著中國工廠的建設，未來特斯拉的業績增長點更多在中國，市場對它銷量的期待也許不會像之前那么高，但是在中國的銷量要占據一定的規模，甚至是“達到一半”。

“今年可能就不這么預測了。中國新能源汽車市場突破百萬輛，已經初步形成規模，全球汽車制造商都來了，寶馬、奔馳也進入市場，特斯拉會面臨更為激烈的競爭。往后看三年，如果特斯拉在中國市場的銷量還占不到一半，才算失敗。”曹鶴表示，特斯拉“國產化”后，會根據中國消費市場的特點，進一步豐富國內的產品線。