“拍起戲來大手大腳，為什么完成的質量這么差。一部電影好的時候每個人都說有功勞，但一到不好的時候，錯誤在誰就根本找不到了。”

近日，在一次投資者交流會上，對于華誼兄弟(300027.SZ)面臨的低谷，董事長王中軍做了深刻的反思，具體到電影業務上，王中軍認為電影業務團隊存在“執行力不足”、“花錢大手大腳”、“員工互相甩鍋”等問題。

藝恩解決方案中心分析師向記者表示，華誼兄弟近期電影票房表現相較于前些年有所回落，造成原因有諸多方面，比如旗下知名IP《前任》系列的完結，對于發行環節缺乏掌控能力，簽約導演與藝人表現低于預期等。

北大文化產業研究院副院長陳少峰則認為，華誼兄弟輕視了IP的開發以及什么樣的IP適合開發實景娛樂項目，而在開發實景娛樂項目上投入太多，資產太重了，最終主業也被拖累。

王中軍回歸

數年前第一財經專訪王中軍，彼時王中軍給記者繪畫了一幅美好的藍圖，他參照好萊塢六大影視公司的發展路徑，給華誼兄弟制定了一個美好的戰略，其核心就是立足電影IP，加速全產業鏈布局。而在電影內容的打造上，王中軍意欲通過提高電影數量和質量，來降低電影業務的風險。

而一部電影的票房表現誰都難以預料，如今年春節檔，能夠押中《流浪地球》的人或公司并不多。在王中軍看來，既然電影風險高，那么就在提高電影制作質量的同時，提高拍攝電影的數量，好萊塢六大影視公司每年生產大量影片，只要把失敗率控制在一定比例，就能保持較好的營收。

但現實情況卻是，經過了數年的發展，華誼兄弟年產電影的數量和質量似乎都沒有太大進步，甚至退步了。“最近我也收到市場的很多質疑，認為電影業務的表現會拖累到集團的整體業績，事實也的確如此。電影一直是華誼最核心的業務，也是公司所有延展布局的動力根源，對華誼來說意義非凡，但電影最近兩年表現卻一直比較低迷。”王中軍說。

2018年初，《芳華》和《前任3》計入了19億票房，給華誼兄弟全年打了一個好基礎，但后續其他項目表現都不理想，不僅沒有擴大戰果，反而銳減了已有的成績。這加劇了資本市場對華誼兄弟的擔憂。王中軍于是被迫再次回歸電影業務。由于看到了電影團隊存在諸多問題，王中軍表示：“從2019年開始我會參與公司所有的電影項目，從孵化開發到宣發落地，全面強化對電影業務的管控。而且我要正式回到電影公司的綠燈委員會，擁有一票否決權。”

轉投旅游地產

雖然電影業務并不順暢，但是記者注意到華誼兄弟并沒有閑著。這家公司將大量精力投入到了其他業務上，尤其是旅游地產項目。

2018年，經過長達數年開發的華誼兄弟電影世界(蘇州)正式開園，目前市場表現良好，十一期間入園游客連續三天日均人流量達到3萬，7天共近20萬游客入園，獲得市場認可。

王中軍希望效仿迪士尼等全球娛樂公司標桿，在電影業務開發的同時，擴大衍生產業的收入。這也是迪士尼等全球娛樂巨頭發展的法寶，一方面通過提高內容的數量和產量來降低電影投資的風險，另一方面通過開發衍生品進一步提高電影的收益。

然而，發展衍生產業需要其本身的內容足夠強大，才能支撐起衍生產業的發展。國際成功的主題樂園背后都有強大的內容IP作為支撐，諸如迪士尼樂園、環球影城等。

但反觀華誼兄弟，其目前在電影內容上表現低迷，或最終影響到主題樂園發展的可持續性。藝恩解決方案中心分析師向記者表示，華誼兄弟的定位是綜合性娛樂集團，整體定位類似美國迪士尼和環球，所以說實景娛樂是公司布局的重要環節。但是實景娛樂，比如“華誼兄弟世界”的成功與否直接取決于電影IP的市場影響力和開發潛力。目前“華誼兄弟世界”中有《集結號》、《非誠勿擾》等多個體驗項目，但是整體IP的數量與IP互動娛樂的開發形式還存在較大的待開發空間。

此外，多個實景娛樂或主題樂園的投資耗費了華誼兄弟大量資金，讓華誼兄弟現金流緊張，也影響到了電影主業的發展。王中軍表示：“華誼兄弟長期投資占了幾十億的現金。其實我們公司資產狀況還是很好的，但是流動性不太好。而且不可否認，企業在快速擴張階段遺留的資金壓力，確實在當下被放大了。”

陳少峰向第一財經表示：“華誼兄弟的主要問題是事情沒有做到位。比如電影+實景娛樂的商業模式，是很好的。但是，如果要做實景娛樂，就得反向思維：什么樣的電影IP適合做實景娛樂。另外，一定不要做重資產。如果華誼兄弟做實景娛樂的運營而不是建造實景娛樂，事情就解決了。華誼兄弟的實景娛樂只是造景點，而不是做體驗中心，資產太重。”

華誼兄弟正在改變現狀。藝恩解決方案中心分析師向記者表示：“王中軍的回歸會影響未來華誼兄弟電影質量和成本投入，對華誼兄弟頭部影片市場表現的提升會起到積極影響。”

華誼兄弟還拉上了阿里這樣的互聯網巨頭進行合作，阿里影業與華誼兄弟同意雙方將在5年內就華誼主控的影視項目、藝人發展、衍生品開發、實景娛樂渠道、營銷服務等方面達成合作關系。