(原標題：格力集團400億轉讓格力電器，董明珠15年前憤怒阻止，如今罕見沉默)

新聞越短，事情越大。

格力電器(000651.SZ)4月8日晚公告透露，格力集團擬通過公開征集受讓方的方式協議轉讓格力集團持有的格力電器總股本15%的股票。公司股票于4月9日復牌。

按照格力電器4月1日停牌前收盤價47.21元以及總市值2840.03億元計算，此次格力集團擬轉讓的股票價值超過400億元。

此前，對于誰來接盤格力電器股權，外界有多種猜想。家電分析師劉步塵4月8日晚接受記者采訪時表示，目前來看，格力經銷商或格力電器董事長董明珠接盤15%股權中的部分，剩下的由其他外部戰略投資者接手，這種情況的可能性會大一些。無論如何，格力電器的第一大股東一旦發生變更，格力電器的不確定性會大大增加。

接盤方需支付400億左右

格力電器在4月8日傍晚對外發布了格力集團擬轉讓公司控制權的最新消息。格力集團擬協議轉讓格力電器15%股份。目前公開征集轉讓的方案制訂還沒完成，本次公開征集轉讓也尚需取得國有資產監督管理部門等有權機構的批準，是否能取得批準及批準時間存在不確定性。

15%的股權對應格力電器9.024億股股票。記者注意到，這部分股權的交易對價尚有待確定。按照停牌前格力電器的收盤價估算，15%股份的市值為426億元。而在過去30個交易日，格力電器的股價均在42元/股以上，以此粗略推算，格力電器15%股權對應的價格至少需要380億元。

圖片來源：格力電器公告

截至去年9月30日，格力電器前五大股東分別為格力集團、河北京海擔保投資有限公司(以下簡稱河北京海)、香港中央結算有限公司、中國證券金融股份有限公司和前海人壽保險股份有限公司-海利年年。格力集團持有格力電器10.96億股，持股比例為18.22%;河北京海持有格力電器5.36億股，持股比例為8.91%。這意味著，格力集團此次協議轉讓一旦順利完成，其對格力電器的持股比例將下降至3.22%。

圖片來源：光大證券

那么，誰將成為格力電器新的第一大股東?外界此前有過不少的猜測。記者發現，外界分析主要有三種可能：

一是廣東省國資委接盤;

二是董明珠或格力電器二股東(二股東由格力電器的經銷商組建);

三是阿里巴巴、京東等戰略投資者。目前，阿里巴巴和京東都相繼進行了澄清。

劉步塵告訴記者，如果是珠海市國資委轉讓給廣東省國資委，那么國企混改沒有意義。他認為，目前來看，格力經銷商或者董明珠接盤15%的一部分，剩下的由其他戰略投資者接盤。這種可能性更大一些，“但是董明珠可能會有個條件，就是其他投資者的總股份不能超過她和經銷商的股份總量。”

記者注意到，截至2018年9月末，董明珠個人持有格力電器4448.85萬股，占比0.74%。雖然股東董明珠與二股東經銷商之間，從股權上不存在一致行動關系，但是外界一直習慣性地將河北京海與董明珠認為是利益一致方。

在劉步塵看來，要全部接手15%股權，經銷商與董明珠的投資資金壓力或許有點大，但接手部分股權，以保證雙方股權加起來最多，應該沒有問題。“如果經銷商或者董明珠具備這樣的資金實力，或者能夠籌備到部分資金來獲得格力電器的控股權，我覺得他們是愿意這樣干的。”劉步塵稱。

劉步塵還表示，也存在15%股權全部被其他外部投資者受讓的情形。不過如果是其他強勢的戰略投資者成為第一大股東，“那么董明珠這個格力電器董事長的位置都要打問號了。”

中國家用電器服務維修協會主席團副主席張彥斌也認為，目前來看，廣東省國資委接盤的可能性較小，因為這與國企混改的方向背道而馳。他也認為，最可能的也是董明珠等格力電器管理層聯合經銷商獲得相對控股。

不過，記者也注意到，董明珠此前以個人名義投資珠海銀隆時，就自稱“借錢投資”。而截至去年9月末，董明珠的個人持股還大部分處于質押狀態。

15年前曾阻止格力集團賣掉“格力”

劉步塵告訴記者，無論如何，在他看來，格力電器的第一大股東一旦發生變化，格力電器的不確定性將會增大，“現在也還沒辦法去說，到底是會變好還是會變壞。”同時，如果格力集團失去第一大股東的位置，格力集團和格力電器這兩個主體都共同使用“格力”這個品牌，馬上新問題就又會來，“其中有一個要改名的。”

記者注意到，在此次格力電器宣布停牌前的3月28日，“董明珠自媒體”就曾發布《董明珠：不懼權威，尊重市場，企業就不會很差……》一文，主要內容是董明珠在博鰲亞洲論壇分論壇上的講話。

董明珠對國企混改談了很多自己的看法，她表示，格力是屬于“國企民企的優勢我都不占，我們就是在市場上打拼出來的。”。她還表示：“我更愿意把當下國企混改這個工作，看成怎么樣推動國企市場化。在市場化的過程中，無論企業背景怎么樣，都能為國家的發展建設起到積極向上的作用，那國企混改就有成果了。”

而在近一段時間，一向高調的董明珠罕見沉默，沒有在公開場合露面，也不曾對外發一聲。

另據上海證券報報道，在4年前的一次股東大會上，董明珠說，格力電器差點在2004年以“白菜價”被賤賣掉。說到此，她當時義憤填膺，情緒激動。

因為，正是由于她和其他時任管理層的強烈反對和力阻，才未被外人撿了格力電器這個大便宜。

“當時，格力僅能賣9個億。”2015年6月1日的股東大會上，董明珠透露，2004年，整個中國都做著世界500強企業的夢，每個城市都能為引入一家世界500強企業而感到自豪。珠海市政府也是如此，也準備引一家世界500強的外資企業入股格力。

董明珠稱，他們(彼時擬引入的外資方)當時看中了格力電器，那時格力的銷售額才是138億，跟世界500強相比，真的很小，所以(外資品牌想要收購格力)，政府就想極力地促成。

“如果格力電器被收購，我可以輕松地拿到8000萬年薪。但是我想，即使珠海有了世界500強，但它不是我們中國的，更不是我們自己創造的，所以我就對此事強烈反對。”董明珠回憶道。

董明珠等人的不懈努力和抗爭，外資擬入主格力電器一事才不得不終止。

“當時，我和政府部門爭取的時候就說過一句話：它今天是世界500強企業，明天未必會是;我們今天不是世界500強，明天未必不是;我相信我們有一份執著的精神，有一天一定能成為世界500強。”

董明珠當年的豪言已成為現實。根據格力電器此前發布的業績預告，2018年全年，格力電器預計實現營業收入2000億-2010億元，同比增長超過33.33%;預計實現凈利潤260億-270億元，同比增長16%-21%。

格力集團為何要一次性轉讓15%股權?

撇開此次接盤方是誰不談，格力集團為何要轉讓格力電器15%的股權也頗讓外界摸不著頭腦。因為格力電器一直是格力集團的重要子公司，為格力集團貢獻了大部分的營收和利潤。Wind數據顯示，上市以來，格力集團從格力電器累計分紅88億元。

格力集團持股比例變化(圖片來源：光大證券)

劉步塵就此也對記者表示，在他看來，過去很多年，格力集團其實活在格力電器的“陰影”下，雖然格力集團是大股東，但是在格力電器的影響下，就顯得略弱勢，“格力集團有可能是想要擺脫與格力電器的關系，干脆放棄算了，沒有必要活在格力電器的陰影之下了。”

另一位行業人士則告訴記者，格力集團與格力電器的管理層之間關系微妙，格力電器現在在家電行業已經到“天花板”了，轉型正處于關鍵期，轉型也具有不確定性。格力集團在格力電器股價較高的當下協議轉讓控制權，不失是一個好時機。

記者注意到，格力集團與格力電器這對父子確實長期是“父弱子強”的情形。格力電器最新一屆董事會名單顯示，只有張偉一人來自格力集團。除董明珠外，黃輝、望靖東均是格力電器“老臣”;兩名非獨立董事張軍督和郭書戰則是經銷商派駐的代表，由河北京海推薦當選;獨董中，劉姝威是董明珠的“閨蜜”。

(本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔)

記者 | 陳鵬麗