(原標(biāo)題：小米“成長(zhǎng)的煩惱”：股價(jià)幾近腰斬 主營(yíng)亟待破局)

號(hào)稱“年輕人第一只股票”的小米，最近有些尷尬。

去年上市時(shí)，小米創(chuàng)始人雷軍曾放出豪言，要讓買入小米股票的投資者在一個(gè)月內(nèi)賺一倍，但近日，小米的股價(jià)較其17港元的發(fā)行價(jià)已經(jīng)接近腰斬，有網(wǎng)友戲稱，小米成為了“年輕人第一只被套的股票”。

雖然小米的管理層曾在多個(gè)公開(kāi)場(chǎng)合表示，并不會(huì)過(guò)多關(guān)注股價(jià)的短期波動(dòng)，但眼看股價(jià)的不斷下跌，他們也不能坐視不管。仔細(xì)看小米2019年以來(lái)的股價(jià)走勢(shì)圖會(huì)發(fā)現(xiàn)，其今年出現(xiàn)過(guò)兩次股價(jià)低點(diǎn)，與之對(duì)應(yīng)的，是小米的兩輪股票回購(gòu)。

今年1月16日，小米股價(jià)報(bào)收于9.7港元/股，較其半年內(nèi)的最高點(diǎn)跌幅已超55%。于是，在1月17日到1月22日之間，小米啟動(dòng)了上市以后的首輪股票回購(gòu)，其分3次回購(gòu)了總計(jì)1997.22萬(wàn)B類股份，其中，1月17日和1月18日兩天，小米連續(xù)兩日回購(gòu)1599萬(wàn)股，金額近1.6億港元。

6月3日，小米股價(jià)下跌5.11%至9.09港元/股;4日，其股價(jià)進(jìn)一步下跌0.77%至9.02港元/股，創(chuàng)上市以來(lái)新低。與此同時(shí)，小米斥資2億港元進(jìn)行了第二輪股票回購(gòu)，連續(xù)兩日分別回購(gòu)了1102.94萬(wàn)股、1110萬(wàn)股。

受連續(xù)回購(gòu)的影響，小米的股價(jià)在6月5日開(kāi)盤(pán)漲幅達(dá)3%，截至收盤(pán)，小米報(bào)收于9.22港元/股，上漲2.22%。

對(duì)小米而言，在目前情況下回購(gòu)股份，目的是向外界展示公司對(duì)自身業(yè)務(wù)展望及前景的信心。在資本市場(chǎng)，有時(shí)信心比黃金還重要。

西南證券電子首席分析師陳杭向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，從基本面看，小米Q1的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，近期發(fā)布的新品表現(xiàn)也符合預(yù)期，但股價(jià)受挫，主要有三方面的原因，“大部分應(yīng)該歸因于市場(chǎng)大環(huán)境的影響，小部分是因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，但是小米Q1的表現(xiàn)已經(jīng)明顯超市場(chǎng)預(yù)期，后續(xù)將持續(xù)適應(yīng)劇變的外部環(huán)境。”

市場(chǎng)環(huán)境施壓

據(jù)報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普日前簽署了行政命令，取消對(duì)印度普惠制待遇，相關(guān)行政命令將于6月5日生效。若該命令生效，印度至少有56億美元的出口商品受到影響，這也將對(duì)印度經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

而印度一直是小米最重要的海外市場(chǎng)。據(jù)小米一季度財(cái)報(bào)披露，在印度市場(chǎng)，小米已經(jīng)連續(xù)7個(gè)季度保持出貨量第一，截至3月31日，小米已經(jīng)在印度開(kāi)設(shè)79家小米之家授權(quán)店。

此外，小米除了在印度銷售智能手機(jī)、智能電視、穿戴設(shè)備和移動(dòng)電源等產(chǎn)品外，還在積極拓展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。比如過(guò)去一年來(lái)，小米已經(jīng)在印度發(fā)布三款互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，包括印度版的小米音樂(lè)、小米視頻和小米支付。

一位不愿具名的證券分析師告訴記者，投資者很容易受到市場(chǎng)消息的影響，像印度的經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)負(fù)面消息，他們就會(huì)覺(jué)得這是小米最重要的海外市場(chǎng)，自然也會(huì)受到連累，從而影響了小米股價(jià)。

過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，由于美方不斷升級(jí)貿(mào)易摩擦，使得全球經(jīng)濟(jì)都受到了負(fù)面沖擊。反映到資本市場(chǎng)上，也帶來(lái)市場(chǎng)整體行情的下行。

據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，2019年1至5月，港股共有122家企業(yè)進(jìn)行了股票回購(gòu)，而去年同期的數(shù)據(jù)為94家。上述證券分析師表示，行情不好的時(shí)候公司股價(jià)就會(huì)承壓，而回購(gòu)股票往往是公司向外界展示長(zhǎng)期信心的重要手段。

去年9月7日至10月12日，騰訊曾連續(xù)24個(gè)交易日回購(gòu)股票，總共回購(gòu)了284.8萬(wàn)股股票，共計(jì)斥資8.87億港幣。當(dāng)時(shí)，騰訊的股價(jià)經(jīng)歷了連續(xù)下跌，不僅創(chuàng)造了騰訊上市以后的最長(zhǎng)連跌紀(jì)錄，也同時(shí)讓騰訊較年初高點(diǎn)蒸發(fā)了近2萬(wàn)億港元市值。

主營(yíng)業(yè)務(wù)待破局

陳杭告訴記者，小米自上市之后，股價(jià)表現(xiàn)一直不佳，也是因?yàn)橼s上了智能手機(jī)行業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰的節(jié)點(diǎn)。“智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)自2007年第一代iPhone發(fā)布以來(lái)，經(jīng)過(guò)10年多的高速發(fā)展，在去年小米上市的2018年出現(xiàn)拐點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的悲觀情緒體現(xiàn)在估值中，雖然小米連續(xù)三個(gè)季度的財(cái)報(bào)都超市場(chǎng)預(yù)期，但行業(yè)整體環(huán)境不佳，小米也難免受到影響。”

據(jù)IDC的數(shù)據(jù)顯示，2018年，全球手機(jī)市場(chǎng)首次出現(xiàn)全年銷量下滑，同時(shí)，2019年的全球手機(jī)出貨量將比去年進(jìn)一步減少1.9%。

當(dāng)初上市，小米一再?gòu)?qiáng)調(diào)自己是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，但目前，其手機(jī)業(yè)務(wù)仍然是最大的營(yíng)收來(lái)源。據(jù)財(cái)報(bào)披露，小米一季度總收入為437.57億元，其中，智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入270.08億元，占比為61.7%;IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入120.43億元，占27.5%;互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入為42.57億元，占9.7%。

由此可見(jiàn)，手機(jī)業(yè)務(wù)的變化也將對(duì)整個(gè)小米集團(tuán)產(chǎn)生影響。5月17日，小米宣布雷軍將兼任中國(guó)區(qū)總裁，全面負(fù)責(zé)中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)開(kāi)展和團(tuán)隊(duì)管理。在外界看來(lái)，雷軍親自掛帥中國(guó)區(qū)，說(shuō)明小米也意識(shí)到手機(jī)市場(chǎng)接下來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步升級(jí)，在存量市場(chǎng)的廝殺，要比以往任何時(shí)候都更加殘酷。

所以，從智能手機(jī)的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，小米的股價(jià)還會(huì)繼續(xù)承壓。但陳杭表示，等5G商用真正普及之后，這一情況將有所改善，因?yàn)?G會(huì)帶來(lái)一波換機(jī)潮，屆時(shí)，整個(gè)手機(jī)行業(yè)都將迎來(lái)新的增長(zhǎng)階段。

今年年初，小米提出了“手機(jī)+AIoT”的雙引擎戰(zhàn)略，雖然IoT業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速已經(jīng)領(lǐng)跑小米各項(xiàng)業(yè)務(wù)，但其整體規(guī)模仍然有待提升。日前，小米新成立了大家電事業(yè)部，對(duì)其IoT業(yè)務(wù)布局而言，大家電是一塊重要市場(chǎng)，如果其他產(chǎn)品能夠復(fù)刻小米電視的成功，這也將幫助小米IoT再上一個(gè)臺(tái)階。

另外，雷軍此前承諾小米每年整體硬件業(yè)務(wù)(包括手機(jī)、IoT和生活消費(fèi)產(chǎn)品)的綜合稅后凈利率不超過(guò)5%，消費(fèi)者對(duì)此確實(shí)很買賬。但對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，其凈利潤(rùn)最高的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入占比目前還不足10%，小米在業(yè)務(wù)層面，還需要一個(gè)更多元化的盈利模式。