“國潮風(fēng)”吹動安踏體育(02020.HK)股價業(yè)績雙增。

6月17日，安踏體育發(fā)布業(yè)績預(yù)告。2021年上半年，不考慮Amer合營公司影響下，公司的凈利潤約實現(xiàn)超65%的增長;若考慮Amer合營公司所帶來的影響，公司的凈利潤增幅將超過110%。

受利好消息刺激，安踏體育的股價次日快速上漲。截至6月18日下午收盤，安踏體育報價176港元/股，漲幅為6.41%，當(dāng)前公司總市值達到4758億港元。與去年11月中旬總市值3012億港元相比，累計上漲1746億港元。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，近年來，隨著公司不斷收購、培育運動品牌，同時對旗下品牌進行銷售渠道、轉(zhuǎn)型調(diào)整，安踏體育目前已穩(wěn)坐國產(chǎn)運動鞋服商頭把交椅。截至2020年，安踏體育的凈利潤達51.62億元，較李寧、特步國際及361度三家凈利潤之和還約高出一倍。

零售折扣接近歷史最好水平

安踏體育上半年的經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)超預(yù)期增長。

6月17日盤后，安踏體育發(fā)布2021年上半年業(yè)績預(yù)喜公告，預(yù)計公司上半年經(jīng)營溢利同比增長不少于55%，歸母凈利潤(不考慮Amer合營公司影響)同比增長不少于65%，歸母凈利潤(考慮Amer合營公司影響)同比增長不少于110%。

對此，安踏體育在公告中表示，上半年的業(yè)績增長主要有兩方面原因，一方面是今年以來，疫情影響消退，集團各品牌零售業(yè)務(wù)折扣率減少，整體毛利率提升。

據(jù)多家券商研報數(shù)據(jù)，受3月下旬新疆棉花事件影響，安踏體育二季度流水增長強勁，電商端保持快速增長。期間，安踏體育的折扣率接近8折，接近公司歷史最好水平。在此影響下，安踏體育將品牌全年流水預(yù)期增幅從15%-20%上調(diào)至20%以上。

另一方面，F(xiàn)ILA品牌及其他品牌疫情后零售業(yè)務(wù)拓展迅速，經(jīng)營效率有所提升。據(jù)了解，F(xiàn)ILA為安踏體育2009年收購的國際運動品牌。之后，安踏體育借助該品牌切入高端運動市場細分市場。

雖然安踏體育并未披露FILA品牌具體的經(jīng)營數(shù)據(jù)，不過，通過其過往表現(xiàn)可以了解到FILA品牌的吸金能力。截至2020年，安踏體育FILA門店數(shù)量超過2000家，較收購之初的200家門店約增長9倍。2020年，F(xiàn)ILA這一品牌的營收達到175億元，同比增速超過18%，同時超過公司原品牌“安踏”的157億元。

此外，安踏體育2019年所收購的芬蘭運動品牌運營公司Amer今年以來減虧明顯，今年上半年預(yù)計虧損4.4億元，較而去年同期大幅收窄。2020上半年，Amer約虧損7.2億元。

二級市場來看，近兩年，受國貨風(fēng)帶動，安踏體育公司股價一路上行。6月18日，安踏體育公司股價在業(yè)績預(yù)喜公告之后首個交易日開盤大漲。截至當(dāng)日下午收盤，安踏體育報價176港元/股，漲幅為6.41%，當(dāng)前公司總市值達到4758億港元。去年11月中旬，安踏體育總市值首次突破3000億港元，達到3012億港元。按此計算，七個月時間，安踏體育總市值累計上漲1746億港元。

經(jīng)營業(yè)績國產(chǎn)運動行業(yè)領(lǐng)先

近年來，隨著消費者健康意識增強，運動服飾成為增長較快的細分服裝領(lǐng)域。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，截至2019年，中國運動鞋服市場規(guī)模已達到3166億元，2015年-2019年間的年均復(fù)合增長率約為17%。

作為深耕運動鞋服市場三十年的龍頭企業(yè)，安踏體育通過不斷收購培育運動品牌，完善公司的產(chǎn)品矩陣。如今，安踏體育產(chǎn)品已覆蓋大眾、高端、時尚、專業(yè)四大定位的運動鞋服，并成長為中國運動鞋服行業(yè)第一梯隊中的領(lǐng)跑者。截至2019年，安踏體育旗下“安踏”、FILA兩大品牌合計市占率約為16.4%，僅次于耐克與阿迪達斯。同期，李寧、特步、361度三家國產(chǎn)運動品牌商中，僅李寧的市場份額在5%以上，為6.3%，另外兩家市場份額均不足5%。

從公司的經(jīng)營看，安踏體育以穩(wěn)健為主。2007年港股上市后，除行業(yè)明顯受到影響的2012年、2013年和2020年外，安踏體育的營業(yè)收入、凈利潤增長速度幾乎都保持在20%以上。

受益于此，2020年，安踏體育的經(jīng)營業(yè)績雖然受疫情影響有所下降，但全年凈利潤達到51.62億元，同比下降3.4%，在四家上市公司中仍遙遙領(lǐng)先。同期，李寧、特步國際及361度的凈利潤分別為16.98億元、5.13億元及4.15億元，同比分別變動13.3%、-29.5%和-4.01%?？梢钥闯?，安踏體育的凈利潤規(guī)模較其余三家凈利潤之和約還高出一倍。

不少行業(yè)分析師提出，安踏體育的業(yè)績表現(xiàn)與公司的渠道、品牌轉(zhuǎn)型息息相關(guān)。2020年8月，安踏體育提出安踏品牌DTC轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，即允許直營零售店以更大的協(xié)同效應(yīng)直接利用物流中心進行補貨和重新分配庫存，面對消費者打通人、貨、場。據(jù)了解，安踏體育首批轉(zhuǎn)型涉及3500家門店，其中60%門店將由公司直營，40%門店由加盟商按照安踏標(biāo)準(zhǔn)運營，首次轉(zhuǎn)型投入資金約為20億元，其中約80%~90%與產(chǎn)品退回相關(guān)。截至目前，第一階段的2100家門店已經(jīng)提前完成。據(jù)安踏體育年報披露，公司2025年的DTC業(yè)務(wù)占比將達到70%。