資本市場上，繼“風光”、“電新”之后，氫能的熱度也在不斷增加。

除了各大上市公司紛紛發布與氫能有關的投資或發展規劃，各大氫能企業也紛紛籌措資金，投資擴產，增強競爭力。根據21世紀經濟報道記者不完全統計，截至2月14日，A股市場涉及氫能業務并且已初具規模的上市公司超過50家，涵蓋了制氫、儲運、加注、燃料電池、整車等各個領域。

而在通向資本市場的道路上也不乏氫能產業鏈企業“摩拳擦掌”。據不完全統計，截至2月14日，約有近十家行業產業鏈企業開啟上市輔導或披露上市意向。

新興行業亟需資本支持

近年來，隨著示范城市群項目不斷落地，氫能和燃料電池產業進入規模化發展階段，資本市場也迎來了一波氫能產業鏈企業上市潮。

近日，“氫能源第一股”億華通在登陸科創板18個月后，又向港交所提交了上市申請材料，擬實現A+H上市。在這場密集的資本運作背后，是氫能企業借助資本市場開疆拓土、攻城略地的戰略落地。

在億華通上市后不久，2021年10月22日，“燃料電池電催化劑第一股”中自科技也成功上市，募集資金15.25億元，投向新型催化劑智能制造園區、汽車后處理裝置智能制造產業園項目、氫能源燃料電池關鍵材料研發能力建設項目等。

隨后，國內燃料電池技術提供商重塑股份也曾向科創板發起沖鋒，擬在上交所科創板公開發行股份不超過2166.54萬股，募集資金20.17億元，分別用于燃料電池電堆生產線建設項目、大功率燃料電池系統研發項目、補充流動資金。不過在2021年8月17日，在經歷兩輪問詢回復后，重塑股份無奈“撤退”，主動終止了IPO進程。

Wind數據顯示，截至2月14日，處于正常排隊狀態的868家擬上市企業中，尚無一家以氫燃料電池為主業的公司。

在這背后是氫能企業普遍營收規模小、盈利能力不足的現實狀況。

“對比國際，我國氫能產業起步相對較晚，雖然總體發展速度較快，但目前在核心部件及材料、批量化能力以及技術迭代升級方面尚顯不足，大多數氫能企業仍苦于燃料電池應用規模偏小、研發投入巨大等導致的企業持續虧損問題，這一新興產業發展初期面臨多重瓶頸。”上海一家有過氫燃料領域投資項目的私募機構合伙人受訪表示。

即便是被譽為龍頭企業的億華通，其至今仍未盈利，2020年和2021年1-9月各報告期內，公司實現營業收入分別為5.72億元和3.73億元，實現歸母凈利潤為-0.23億元和-0.71億元。同時，據公司測算，2021年公司預計實現營業收入6.1億元到6.5億元，同比增長6.59%-13.58%，預計實現歸母凈利潤為-1.4億元到-1.9億元，虧損程度較前期加劇。

此外，放眼A股市場上，目前大部分上市企業的氫能業務營收占比較小。

“這也反映出氫能賽道目前還不足以成為產業轉型切入氫能源領域的上市企業營收增長的引擎，更多的企業都是在戰略前瞻布局該賽道。”前述私募機構合伙人表示。

但隨著氫能和燃料電池領域日益獲得重視，21世紀經濟報道記者注意到，越來越多氫能企業的加快了資本化進程，補充彈藥，大肆擴產，為即將到來的爆發期儲備實力。

今年1月，氫燃料電池電堆解決方案供應商上海驥翀氫能宣布完成數億元A輪融資，融資將主要用于研發能力建設、產能建設、團隊擴充及產品批量應用等。2021年12月，國家電投氫能公司A+輪增資項目共引入16家戰略投資者，募集資金10.8億元。同年10月，大功率氫燃料電池電堆公司上海氫晨科技也完成新一輪A+輪融資，融資超2.5億元。

據不完全統計，2021年，燃料電池產業鏈有超過20家企業獲得資本支持，融資總金額超過40億元。

科創板成熱門上市目標板塊

與此同時，隨著注冊制深入推進，氫能源產業鏈企業的IPO之旅也逐漸加速。據統計，截至目前已有近10家氫能產業企業公布了上市意向或已經進入上市輔導階段，包括捷氫科技、東岳氫能、雄川氫能、國富氫能、飛馳科技、未勢能源等。

這些企業主要集中在氫能裝備、質子交換膜、燃料電池核心零部件及系統、汽車制造等領域，涵蓋了燃料電池上中下游領域。前述氫能源產業鏈企業大多背靠實力股東，從這些企業的資本運作路徑來看，這些企業并非完全依賴大股東“輸血”，部分企業選擇直接IPO，科創板成為這些企業的主要上市板塊。

2月11日，上汽集團在投資者互動平臺表示，公司將以推進捷氫科技分拆上市為契機，加快氫能和氫燃料電池的產業化和商業化進程，持續提升核心技術能力和市場競爭力，同時增進與投資者的溝通交流，讓公司的價值得到更好的體現。

公開資料顯示，捷氫科技作為上汽集團旗下的 " 科創小巨人 "，成立于 2018 年，目前已掌握從電堆核心零部件開發（雙極板、膜電極）、電堆集成、燃料電池系統集成到動力系統集成、整車集成的完全正向開發能力，并具備完整的自主知識產權。2021年10月，捷氫科技推出了全球領先的捷氫啟源M4H燃料電池電堆。

而更早些時候，東岳集團旗下的山東東岳未來氫能材料股份有限公司也于2020年10月22日在山東監管局申請辦理首次公開發行股票的輔導備案登記，山東證監局在2020年10月26日在其官方網站進行了公示，目前仍處于輔導期。

此外，富瑞特裝旗下的國內氫能裝備供應商江蘇國富氫能技術裝備股份有限公司（即“國富氫能”）也開始沖刺IPO，其擬首次公開發行股票并在科創板上市，已接受國泰君安證券的輔導，并于2021年9月8日在江蘇證監局進行了輔導備案。

2021年10月，國家電投氫能公司曾在增資路演中表示，將在2022年完成B輪融資，達到獨角獸水平，計劃在2023至2025年完成IPO，成為市值超千億的氫能領軍企業。

“現階段各企業的氫能與燃料電池業務普遍處于虧損狀態，但一方面市場擴展階段需要大量的資金，另一方面需要維持高額的研發投入以保持市場競爭力，選擇獨立IPO可以通過外部輸血增資擴產。”華南一名中型券商環保行業分析師受訪指出。