3月29日晚上，德方納米公布了自己的2021年年報，2021年全年實現營業收入48.42億元，同比增長413.92%，歸母凈利潤達到8.01億元，全面轉虧為盈，2020年同期虧損0.3億元，扣非歸母凈利潤達到7.7億元，同樣轉虧為盈，上年同期為虧損0.6億元。

其中2021年四季度中，營業收入達到27.51億元，同比增長600%，全年最高，歸母凈利潤達到5.56億元，同比增長3334%。此外，毛利率和凈利潤均增加6個百分點左右到28.85%和16.61%，均為近5年以來最高。

1、磷酸鐵鋰高景氣是轉虧為盈的關鍵

2020年德方納米歸屬凈利潤為-2840萬元，扣非凈利潤更是低至-6282萬元，而在2021年得到了全面的反轉，即使是和德方納米此前凈利潤最高的2019年（凈利潤1億元）相比也有800%的增長幅度。反轉的背后的主要邏輯則是磷酸鐵鋰電池在2021年重新得到了終端車企和動力電池廠商的認可。

相比起2020年磷酸鐵鋰電池在產量和裝機量方面已經連續3年被三元鋰電池壓制，占比分別低至41%和38.3%，鋰電雙雄的格局似乎已經要被打破成單核。2021年顯然是磷酸鐵鋰電池崛起的一年，隨著新能源汽車補貼的持續下降（2020到2022年分別退坡10%，20%和30%），比亞迪的刀片技術和寧德時代的CTP技術從工藝的角度上提升了磷酸鐵鋰電池的能量密度，使得磷酸鐵鋰電池具備了回歸市場主力位置的能力，這也給磷酸鐵鋰正極材料龍頭企業德方納米帶來了機遇。

截止2021年底，德方納米的磷酸鐵鋰正極材料產能達到12萬噸/年（其中有4萬噸新增產能在下半年才逐步投產），全年產量高達9.8萬噸，銷售量超9萬噸左右，產銷量同比增長率都達到200%，而且下半年售價較上半年還上漲了47.72%，這也是為什么四季度的營業收入和利潤遠超前三季度。同樣在2021年，磷酸鐵鋰電池的產量和裝機量無論是數值絕對值還是增長幅度都遠遠超過三元鋰電池，2021年磷酸鐵鋰產量和裝機量分別達到125.4GWh和79.8GWh，同比增長262.9%和227.4%，占比達到57.1%。

所以德方納米在穩定自身磷酸鐵鋰正極材料市場第一的同時，考慮到越來越多的熱門車型都選擇了磷酸鐵鋰電池，德方納米也選擇了積極與一線動力電池廠商合作擴產來為未來市場做準備。總體擴產準備包括與寧德時代合作的8萬噸磷酸鐵鋰正極材料產能，以及與億緯鋰能合資的10萬噸磷酸鐵鋰正極材料產能等。

2、新型磷酸鹽系正極和補鋰劑將是新增長點

目前，德方納米優質的磷酸鐵鋰正極材料依舊是其主要的產品，同樣在如今原材料價格高漲的情況下，相較三元鋰電池，成本偏低的磷酸鐵鋰電池也獲取了下游動力電池廠商的重點關注以及不少化工企業的跨行業入局，但是隨著磷酸鐵鋰電池的能力密度逐漸提升至理論的最高值，以及磷酸鐵鋰正極材料的產能在眾多新玩家入局后的過剩，新型磷酸鹽系正極如磷酸錳鐵鋰正極材料等的研發和迅速量產將保證德方納米在行業內的優先地位和話語權。

隨著越來越多新玩家的入局，單靠磷酸鐵鋰正極材料這一項業務來支撐德方納米未來整個發展是不夠的，只有不斷開發新的產品并迅速量產落地才是維護自身產業鏈地位的重要舉措。從年報中可以看到，德方納米的研發人員數量相比2020年增長了90%，同時研發投入金額也增加了215%到1.64億元，較大規模的擴產和研發投入也使得經營活動現金流下降較多（同比下降773%）。

但是新型材料和產品的開發是有必要的，有望成為德方納米的第二增長曲線，其中新型磷酸鹽系正極材料和正極補鋰劑已經進入中試階段（還分別有2項、2項和1項目進入小試，試生產和研發階段），德方納米在2021年9月和2022年1月就已經分別宣布擴產10萬噸和33萬噸新型磷酸鹽系正極材料，而正如前文所說，新材料的研發和迅速量產體現了德方納米在磷酸鹽系的技術優勢與產品迭代能力。

此外，配套動力電池預鋰化的補鋰劑也成為了德方納米新的發展方向，補鋰劑用于補充由于電池第一次充放電形成SEI膜而導致的不可逆的鋰消耗，使得增加動力電池的首效和整體電池壽命。在車企對動力電池的循環壽命和能量密度提出越來越高的要求的時候，補鋰劑起到重要的作用，德方納米在宣布擴產新型磷酸鹽系正極材料的同一時間，也加碼了補鋰劑的健身，兩次一共進行了2.5萬噸和2萬噸補鋰劑材料的擴建。