21世紀經濟報道記者賀泓源 北京報道

極兔狂奔的細節正向市場呈現。

(資料圖)

6月16日晚，該公司向港交所提交了上市申請文件，計劃募集5億-10億美元。股權為AB結構，創始人李杰持有9.79億股A類股。

招股書顯示，極兔保持著快速增長。2020年、2021年、2022年營收分別為15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元（三年近1000億元人民幣）；期內歸母凈利潤分別為-5.6億美元、-60.5億美元、16.66億美元。2022年受可轉換優先股公允價值盈利30.5億美元影響，當年極兔實現凈盈利。

從經調凈利潤來看，2020年-2022年間，極兔經調整凈利潤分別為-4.8億美元、-9.1億美元、-8.0億美元，虧損額也在減少。

從資本架構看，極兔已經歷多輪迭代。

極兔融資額度超50億美元，先后引入騰訊、高瓴、普洛斯(GLP)、紅杉資本等的產業資本、 PE 以及國家隊。

八輪融資

一定程度上，資本框架也代表著市場對極兔未來展望空間。

招股書顯示，自2017年以來，該公司已經歷八輪融資。2017年7月，極兔進行Pre-A1輪優先股融資，發行價格為1.3849美元，融資額1億美元；2018年8月，極兔進行Pre-A2輪優先股融資，發行價格為1.4749美元，融資額0.8億美元；2020年5月，極兔進行A輪融資，發行價漲至4.3962美元，融資額11.9億美元；2020年12月，極兔進行B輪融資，發行價為4.4519美元，融資額1億美元；2021年2月，極兔進行B+輪融資，發行價漲至7.1225美元，融資額18.2億美元。

值得注意的是，在2021年10月-2022年2月，極兔進行了C1優先股輪融資，此時，其發行價已漲至14.1美元，融資額20.8億美元。

此后，在2021年12月-2022年9月，極兔展開C2優先股+C2輪回購。2023年5月，極兔進行D輪融資，發行價為7.65美元，融資額2億美元。

招股書顯示，極兔歷經Pre-A(兩輪)/A/B/B+/C1/C2/D輪融資，融資額度超50億美元，先后引入騰訊、高瓴、普洛斯(GLP)、紅杉資本等。

截至遞交上市申請前，該公司控股股東為Jumping Summit Limited，持股11.54%，為創始人李杰實際持有。騰訊、博裕、高瓴投資分別持股6.32%、6.10%、2.00%。順豐持股1.5%。

關鍵順豐

另一頭，順豐入股極兔則顯得突然。

此前，有媒體報道稱，順豐正與極兔展開入股合作接洽，意在布局和拓展海外市場。順豐計劃以1%至2%的比例入股極兔。對此，兩家公司并未直接否認，也未透露之前有過投融資關系。

從招股書看，在5月，極兔突擊開啟D輪融資，以折扣價7.65美元接受2億美金入股，資方就大概率指向順豐。

5月12日，順豐宣布與極兔達成交易，以11.83億元人民幣出售豐網100%股權。公告顯示，2022年度，豐網未經審計合并報表凈虧損數據為7.47億元，凈資產為-12.67億元。

需要注意的是，此番極兔收購豐網，并未像上輪收購百世時一樣承諾接受加盟商體系，這讓加盟商未來顯得不確定。

另據21世紀經濟報道記者從豐網加盟商處獲得的內部通知顯示，自2023年5月13日零時起，豐網的全部派件均由順豐負責。此舉意味著，在豐網派件上，極兔獲益有限。

對加盟商與派件量都不感興趣，均讓極兔收購豐網動機成疑。

順豐入股極兔，則可能解釋一切。單純幫順豐甩包袱，且順豐帶來的2億美金，完全能覆蓋成本。

合作潛力

客觀上，兩家確實不存在競爭關系，且有互補性存在。

一方面，極兔在國內市場深耕中低端，與順豐產品價格帶上不存在沖突。同時，極兔有海外客戶資源以及東南亞、中東、南美的末端網絡；順豐擁有航空網絡，這些都是在海外特別是跨境貿易上的剛需。

招股書顯示，極兔快遞業務在2015年始于印度尼西亞。 并借此，擴展到了包括越南、馬來西亞、菲律賓、泰國、柬埔寨及新加坡在內的東南亞其他國家。按2022年包裹量計，極兔為東南亞排名第一的快遞運營商，市場份額達到22.5%。2022年，該公司擴展至全球其他市場，包括沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西及埃及。

當下，跨境電商需求依舊高速增長中。

據極兔招股書，中國跨境電商零售市場的市場規模從2018年的2010億美元增至2022年的4425億美元，復合年增長率為21.8%。預計跨境電商零售市場于2027年將達到11019億美元，2023年至2027年的復合年增長率為19.5%。

在政策端，中國政府一直在確保跨境電商零售市場扶持政策的連續性和穩定性，包括推廣建立國際倉庫服務跨境電商及精簡跨境電商交易的退貨及退款流程。

在市場端，Amazon、eBay、阿里巴巴及京東等全球跨境電商零售行業競爭者一直持續投資東南亞跨境領域，預計跨境電商零售市場由2023年的649億美元增至2027年的1551億美元， 復合年增長率為24.3%。

招股書顯示，在跨境服務推動下，極兔相關收入從2021年的2.929億美元增至2022年的7.895億美元。

這些都是極兔與順豐的合作基礎。