美國兩黨在調(diào)高美債上限方面達成協(xié)議令市場風險偏好回升，仍無力拯救持續(xù)疲軟的油價。
截至6月1日19時，WTI原油期貨主力合約與布倫特原油期貨主力合約報價分別徘徊在67.78美元/桶與72.3美元/桶附近，意味著5月以來這兩大全球原油期貨跌幅分別超過10%與8.4%。
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“這令眾多此前抄底原油期貨的對沖基金極度失望。”一位原油期貨經(jīng)紀商告訴記者。在4月WTI原油期貨跌破75美元/桶后，不少對沖基金紛紛加大力度抄底。如今他們都在不計成本地止損離場，形成“多殺多”的局面。
在他看來，5月以來WTI原油期貨之所以跌跌不休，主要受三大因素影響，一是美國遲遲沒有采取實際行為回補戰(zhàn)略原油儲備，二是OPEC+出現(xiàn)內(nèi)部分歧傳聞再起，動搖了原油多頭的信心；三是即便美債違約風波解除，但無法改變金融市場對歐美經(jīng)濟持續(xù)衰退的預判。
一位華爾街大宗商品投資型基金經(jīng)理向記者透露，令原油期貨市場倍感沮喪的是，當前各類資本都不愿成為拯救油價的“白衣騎士”，就連長期力挺油價的CTA基金也在持續(xù)離場。
記者注意到，目前在苦苦支撐油價的，反而是原油生產(chǎn)貿(mào)易商。
美國商品期貨交易委員會(CFTC)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日當周，原油生產(chǎn)貿(mào)易商的WTI原油期貨期權空頭頭寸減少2635.5萬桶。
但是，不是原油生產(chǎn)貿(mào)易商都在力挺油價，因為在5月23日當周，部分原油生產(chǎn)貿(mào)易商還減持了1960.5萬桶WTI原油期貨多頭頭寸，表明他們同樣不看好未來油價走勢。
“這或許是歐美國家樂見的局面，因為油價持續(xù)疲軟有助于這些國家的通脹壓力，但對于眾多依靠能源出口創(chuàng)收的新興市場國家而言，這意味著他們財政收入持續(xù)縮水，所面臨的外債兌付壓力更加嚴峻。”上述華爾街大宗商品投資型基金經(jīng)理直言。
對沖基金離場“落井下石”？
5月WTI與布倫特原油期貨價格大跌，對沖基金“功不可沒”。
CFTC數(shù)據(jù)顯示，僅在5月23日當周，對沖基金為主的資管機構減持WTI原油期貨期權凈多頭頭寸1712.6萬桶，導致WTI原油期貨跌破70美元/桶的重要關口。
上述原油期貨經(jīng)紀商告訴記者，對沖基金的離場，一方面是對美國遲遲未能采取實質(zhì)性措施回補戰(zhàn)略原油儲備感到失望，另一方面也是受到OPEC+出現(xiàn)內(nèi)部分歧傳聞的影響。
所謂的OPEC+內(nèi)部分歧傳聞，主要是指沙特對當前油價疲軟相對不滿，打算在本周末舉行的OPEC+會議促成新的減產(chǎn)協(xié)議以提振油價，但俄羅斯不愿減產(chǎn)，仍希望擴大廉價原油出口以增加財政收入。
“對于OPEC+內(nèi)部分歧傳聞，多數(shù)對沖基金選擇離場避險。”這位原油期貨經(jīng)紀商直言。近期他們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，5月以來不少對沖基金決定低配原油期貨以降低相關風險敞口，這意味著他們需減持約30%原油期貨凈多頭持倉。
令他頗感困惑的是，面對5月底美國兩黨達成調(diào)高美債上限協(xié)議“利好”，WTI原油期貨仍然跌跌不休。
記者多方了解到，原油期貨之所以難改下跌頹勢，一是受到美元指數(shù)回升影響，當美債違約風險基本解除后，金融市場目光開始盯住美聯(lián)儲或在未來兩個月進一步加息25個基點，導致美元指數(shù)回升至104上方，令美元計價的WTI與布倫特原油期貨價格相應下跌，二是近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示歐美經(jīng)濟衰退風險加大，令資本繼續(xù)遠離原油期貨等風險資產(chǎn)。
“現(xiàn)在市場都在關注誰來拯救油價。”上述大宗商品投資型對沖基金經(jīng)理告訴記者。但是，各類資本似乎都選擇避而遠之，即便是長期力挺油價的CTA基金與大宗商品基金也在離場。究其原因，他們此前抄底行為失敗導致?lián)p失慘重，令他們投鼠忌器——在4月WTI原油期貨報價跌破75美元/桶后，不少CTA基金與對沖基金紛紛入場抄底，押注OPEC+將會采取措施力挺油價，但如今面對OPEC+內(nèi)部分歧傳聞再起，他們不愿再冒險抄底買漲。
在他看來，除非本周末的OPEC+釋放遠超市場預期的減產(chǎn)協(xié)議，才可能令這些資本重新入場拯救油價。
原油生產(chǎn)貿(mào)易商“各有算盤”
在各類資本紛紛離場之際，原油生產(chǎn)貿(mào)易商不得不苦苦支撐油價。
CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日當周，原油生產(chǎn)貿(mào)易商的WTI原油期貨期權空頭頭寸減少2635.5萬桶，令原油期貨價格沒有進一步失速下跌。
“這是相當罕見的狀況。”前述原油期貨經(jīng)紀商直言。一直以來，原油開采貿(mào)易商在WTI原油期貨市場主要采取套期保值交易，不大會大幅削減空頭持倉以力挺油價。如今他們大幅度減持WTI原油期貨空頭頭寸的原因，可能是他們擔心油價持續(xù)下跌將沖擊原油現(xiàn)貨貿(mào)易利潤。
一位原油貿(mào)易商告訴記者，減持原油期貨空頭頭寸，令貿(mào)易商的風險敞口進一步擴大——萬一油價持續(xù)下跌，他們增加的原油期貨多頭頭寸將蒙受損失。但目前他們必須努力“力挺”油價。究其原因，一是WTI原油期貨價格跌破70美元/桶，令不少現(xiàn)貨買家紛紛調(diào)低現(xiàn)貨購買報價，令他們貿(mào)易利潤明顯縮水；二是原油期貨價格進一步下跌將令貿(mào)易價格倒掛（原油采購價格低于出售價格），導致銀行擔心貿(mào)易商虧損擴大而壓縮原油貿(mào)易信用證授信規(guī)模，影響原油貿(mào)易商的貿(mào)易融資能力。
值得注意的是，不是所有原油開采貿(mào)易商都在力挺油價。CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日當周，部分原油生產(chǎn)貿(mào)易商還減持了1960.5萬桶WTI原油期貨多頭頭寸。
“這主要是原油開采企業(yè)所為。”上述原油貿(mào)易商認為。究其原因，一是5月底原油開采企業(yè)需要將套期保值頭寸“移倉”，導致大量原油多空頭頭寸向遠期合約轉(zhuǎn)移；二是部分原油開采企業(yè)認為原油價格短期內(nèi)難有起色，干脆削減多頭頭寸獲取更高的空頭持倉收益。
在他看來，要讓原油開采貿(mào)易商成為拯救油價的“白衣騎士”，難度極大，一方面各個原油開采貿(mào)易商各有算盤，無法統(tǒng)一立場；另一方面只要原油期貨交易價格仍高于原油開采貿(mào)易成本，他們動用大量資金力挺油價的意愿就不會很高，何況他們也擔心在歐美經(jīng)濟衰退風險加大的情況下，自己的抄底行為反而成為各路沽空油價資本的狙擊對象。
（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）
