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格隆匯8月2日丨瑞銀發(fā)布研報，預(yù)計小米2023年Q2收入636億元，較去年同期的656億元下降9%，非國際會計準(zhǔn)則下凈利潤41億，較去年同期的28億元大幅增長98%。按業(yè)務(wù)部門劃分，瑞銀預(yù)計智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入將同比下降16.5%，鑒于公司管理層早前發(fā)出渠道去庫存的明確信息，收入下降并不令人意外；物聯(lián)網(wǎng)收入將同比增長1%，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入將同比增長4%。 瑞銀預(yù)計，除去新業(yè)務(wù)投資，Q2核心凈利潤可能接近55億元，高于共識預(yù)期，主要受618購物節(jié)促銷、核心運(yùn)營優(yōu)化以及非經(jīng)營收益推動。

瑞銀認(rèn)為小米的智能手機(jī)渠道去庫存化已接近尾聲，預(yù)計小米2023年Q2智能手機(jī)出貨量為3200萬部，同比下降18%，而Gartner預(yù)期為2800萬部至3000萬部。該行預(yù)計，智能手機(jī)成品庫存將從2023年Q1季度末的約1900萬部下降至約1500萬部。此外，由于高端機(jī)型(如小米13)的促銷活動減少，且高端機(jī)型的份額增加，預(yù)計智能手機(jī)的平均售價將同比小幅增長。受益于上述原因及成本控制，預(yù)計智能手機(jī)毛利率約12%。此外，調(diào)查顯示，小米智能空調(diào)在中國市場暢銷，廣告支出正在恢復(fù)，游戲需求保持健康。

鑒于中國“雙十一”促銷活動和印度“排燈節(jié)”的時間安排，瑞銀預(yù)計智能手機(jī)補(bǔ)貨將在第三季度末和第四季度初回升。該行下調(diào)2023年下半年的出貨量預(yù)期，并將2023年全年出貨量預(yù)期從1.5億臺下調(diào)至1.41億臺，將2024年全年出貨量微調(diào)至1.55億臺。該行預(yù)計，2023年Q4全球智能手機(jī)的出貨量和批發(fā)銷量將轉(zhuǎn)為同比正增長。此外，智能電動汽車和印度業(yè)務(wù)更新是關(guān)鍵催化劑。

瑞銀表示，小米仍是中國智能手機(jī)領(lǐng)域的首選，因?yàn)橹悄苁謾C(jī)更新?lián)Q代的速度重新加快，予小米買入評級，12個月目標(biāo)價16港元，較8月1日收盤價12.16港元仍有31.58%的上升空間。