養老金融一頭關系著養老產業的健康發展，另一頭連接著推動國民經濟發展的金融活水。我國已進入中度老齡化社會，發展養老金融與銀發經濟的重要性進一步凸顯。

市場對于養老金融與銀發經濟有哪些布局與洞察?應怎樣把握養老產業的投資機遇?近日，在上海證券交易所與上海證券報聯合策劃的“價值與投資”活動上，來自工商銀行、昆藥集團、中國平安以及中金公司、中證指數公司的5位嘉賓，圍繞“養老金融與銀發經濟”這一主題，探討行業發展與投資機遇。

老齡化社會

催生“銀發經濟”蓬勃發展

隨著人口老齡化程度加深，銀發經濟、養老產業已成為確定性的業務機遇。

中金公司研究部執行總經理姚澤宇表示，銀發經濟、養老產業未來發展空間非常大，同時由于行業涉及的產業鏈條足夠長，覆蓋消費、制造、醫療保健、服務業等，前景可觀。

規模和體量奠定了銀發經濟發展基礎。國家統計局數據顯示，截至2023年末，60歲及以上人口已占全國人口的21.1%，這意味著中國已邁入中度老齡社會。姚澤宇認為，未來老年人數或加速增長，與此同時銀發經濟、養老產業會迎來發展黃金期。

就發展空間規模而言，中國老齡科學研究中心數據顯示，2023年我國銀發經濟市場規模約7萬億元。這個規模在2035年或將達到30萬億元。“這意味著年復合增速將超15%，空間大、增速快。”姚澤宇表示。

養老產業相關指數長期表現，也可以從側面反映巨大的市場發展空間。中證指數公司市場服務部總監助理胡威介紹，以中證養老產業指數為例，該指數選取涉及健康管理、休閑旅游、人壽保險等養老產業80只上市公司股票作為指數樣本，基日以來漲幅超400%，年化收益近9%。截至8月底，中證指數公司共計發布養老及健康產業相關指數約20條;市場跟蹤指數產品共30只，合計跟蹤資金規模約300億元。

胡威認為，指數化投資能夠發揮“壓艙石”“穩定器”的作用，在承接社保、養老金、險資等中長期資金需求方面能夠發揮較好的載體作用。

搶灘銀發經濟：各方積極布局

各方積極布局銀發經濟，發展養老金融。

工商銀行養老金融部專家汪華介紹，工商銀行在投融資以及綜合服務方面，持續加大對養老產業的金融供給。加大對養老新技術、新業態的支持力度，助力銀發經濟規模化、標準化、集群化、品牌化發展。同時，加大普惠養老金融支持力度，為個人客戶提供全生命周期的養老財富服務。

工商銀行在養老金融方面布局較早，進行了富有成效的探索創新。聚焦養老金融，汪華表示，工商銀行將全面實施養老金融“1134工程”：“一個方案”，圍繞各級政府老齡工作部署，提供全面、系統的養老金融綜合方案;“一個平臺”，在手機銀行上建設綜合化的、包括金融和非金融服務的養老金融社區平臺;“三個體系”，建設養老金融產品體系、服務體系和生態體系;“四個板塊”，做深做精養老金管理、養老財富管理、長輩客群服務和養老產業金融。

保險資金長線投資的特征與養老產業高度適配，目前頭部險企在養老產業的布局已基本完成。例如，中國平安明確了“綜合金融+醫療養老”雙輪驅動戰略。中國平安人壽保險康養事業部投資管理負責人蘇彬燦介紹，中國平安正在分階段推動實施醫療養老戰略。

蘇彬燦表示，目前平安居家養老業務已覆蓋64個城市，平安臻頤年高品質養老社區服務已覆蓋5個核心城市，但是基于客戶需求，還遠遠不夠，未來潛力巨大。后續中國平安將持續構建具有特色的管理式醫療養老服務體系，核心目標是將養老服務擴大到更多城市，落地更多高品質社區項目，覆蓋更多保單客戶的醫養服務需求。

醫藥企業亦在加緊布局。昆藥集團副總裁張夢珣介紹，作為深耕銀發經濟領域的醫藥健康標桿企業，公司錨定“銀發健康產業引領者、精品國藥領先者、老齡健康—慢病管理領導者”的戰略目標，對于老齡化的健康需求進行深度布局。“昆中藥1381”是公司重點打造的精品國藥平臺，在消化系統、情緒管理等治療領域擁有豐富的產品布局，致力于為中老年群體提供更多健康消費選擇。同時，昆藥集團以血塞通口服系列產品起步的“777”品牌，是公司全力打造三七產業鏈標桿、推動三七產業鏈高質量發展的重要舉措，更是對國家應對人口老齡化戰略需求的積極響應，未來亦將逐步拓展到健康管理、疾病預防、嚴肅治療及病后康復等全系列產品線，帶動云南藥材三七走出國門、助推中醫藥文化國際傳播。

機遇、想象空間仍待打開

當前，養老金融與銀發經濟加速發展，新的想象空間仍待進一步打開。

以個人養老金制度為例。在36地試點一年多后，個人養老金制度今年有望推廣至全國。姚澤宇認為，當前雖然已有6000多萬人開通個人養老金賬戶，但實際完成繳費和產品購買的占比還不高，出現投資繳費意愿不足的現象。這需要金融機構通過產業鏈協作，共同開墾個人養老金業務，更好地服務養老金融發展。

金融機構如何挖掘個人養老金融市場?姚澤宇表示，金融機構應基于自身優勢，推行差異化發展策略：商業銀行補強投研能力，強化養老產品代銷和服務能力;公募基金和券商繼續發揮產品端優勢，不斷擴充養老產品線，同時強化資產配置能力;保險公司與上游代銷渠道加強合作，提升資產管理能力，推出更多養老保險相關服務，并提供一些衍生康養服務。

談及養老資產配置，胡威表示，其聚焦投資風格穩定、投資策略清晰、長期收益良好、運作合規穩健等特征的產品，與指數化投資所倡導的理性投資、長期投資、價值投資理念高度契合。

以權益類指數為例，胡威表示，以滬深300為代表的核心寬基指數能夠較好反映我國宏觀經濟結構調整和產業轉型升級趨勢，為投資者提供分享宏觀經濟發展紅利的工具。隨著社保、養老金等長期資金持續入市，以滬深300為代表的核心寬基指數作為核心資產配置工具的功能有望進一步顯現。此外，具備良好防御屬性以及高股息率特征的紅利指數產品，符合養老金等長期資金配置風格。目前，中證指數公司已形成較為完善的紅利指數體系，包括高股息、紅利低波、紅利質量、紅利增長、紅利價值、紅利ESG以及“行業/主題+紅利”等指數系列。