LED行業持續景氣，洲明科技(300232.SZ)訂單火爆。
根據洲明科技6月16日的投資者關系活動記錄表，今年下游需求非常火爆，二季度前兩個月新增訂單同比2019年和2020年都大幅增長，其中智慧顯示訂單占比90%，海外占顯示業務比例的30%。
截至當前情況來看，總體訂單趨勢依舊是向上的，但是海外市場還處于逐步恢復的狀態，尚沒有回歸正常水平，特別是美洲、印度、日本及東南亞地區，恢復較慢，歐洲態勢良好。
除此之外，洲明科技還表示，MiniLED顯示屏市場前景廣闊，將成為LED顯示屏市場未來新的增長點，由于基數較小，目前訂單占比較低。
LED行業景氣度上升
根據LEDinside的報告，2019年全球LED芯片市場規模達到173億美元，預計2018-2023年市場的復合增長率達4%，行業未來的增長點主要集中于Mini/MicroLED芯片。
而2020-2024年全球LED顯示預計將保持16%的年復合增速。隨著小間距、MiniLED等新型顯示技術的發展，LED顯示屏的應用觸角正在向更多領域延伸。
自2020年下半年以來，LED顯示行業呈現高景氣度，LED在商業領域的需求持續快速增長正在帶動LED顯示從百億級專業應用向千億級商業應用快速滲透。
根據川財證券行業研報，LED產業周期性強，供需失衡將會帶來行業的周期波動。2017-2018年經歷過供大于求導致的供給過剩問題，此后處于行業調整期。小間距市場為行業發展提供了新的利基市場，而Mini/MicroLED是重要的發展方向。
雖然多家企業積極擴張產能，但LED芯片受“缺芯潮”影響，存在產能缺口。今年以來，多家LED芯片企業上調價格，部分企業已經是第二次上調價格，甚至有的企業是第三次上調價格。隨著LED技術進步，成本降低，顯示屏快速放量。應對需求的增加，下游封裝廠紛紛擴產，部分小尺寸芯片出現短缺，部分企業上調產品價格，平均漲價約30%。
長江商報記者注意到，洲明科技的LED顯示屏市場份額全球前三，其中租賃類顯示屏市場份額全球第一、體育及創意類顯示屏全球領先。2020年，雖然由于疫情影響，全年營收49.6億元，同比下降11.5%，凈利潤1.2億元，同比下降77.8%。但第四季度實現營18億元，同比增長12.3%，凈利潤虧損3624.7萬元。虧損收窄。今年一季度，公司業績回暖，實現營收12.9億元，同比增長57.3%，凈利潤7656.3萬元，同比增長12.1%。
與此同時，洲明科技還表示，二季度前兩個月新增訂單同比2019年和2020年都大幅增長，其中智慧顯示訂單占比90%，海外占顯示業務比例的30%。
業績逐漸回暖
公開資料顯示，洲明科技前身是深圳市洲磊電子有限公司，其成立于2004年10月，2011年6月成功登陸創業板上市。公司目前主要業務為LED顯示與LED照明兩大板塊。
成立之初起，洲明科技主要業務始終是LED顯示，2005年率先推出分立表貼顯示屏替代亞表貼顯示屏的LED產品，2011年上市前，已發展成為全國前三大LED顯示屏企業。
上市后，洲明科技仍然持續擴張。2012年，公司收購雷迪奧60%股權，打入舞臺租賃市場，2014年又受讓藍普科技全部股權，加碼LED產業。
2017年，洲明科技又收購深圳市薔薇科技有限公司100%股權，布局LED創意顯示這一細分領域。公司在技術研發上不斷創新，2019年2月量產MiniLED0.9顯示屏，引領行業發展。
從財務表現來看，2015年，洲明科技凈利潤破億，實現1.14億元，隨后幾年持續增長，2016年-2019年，公司分別實現凈利潤1.665億元、2.843億元、4.123億元、5.299億元。2020年，受疫情影響，公司僅實現凈利潤1.2億元，今年一季度逐漸好轉，實現7656.3萬元。
除此之外，洲明科技的經營性現金流也隨著凈利潤持續增長。2018年-2020年，分別實現3.2億元、4.68億元、5.36億元，三年流入累計超過13億元。
不過，值得注意的是，前些年，洲明科技的應收賬款卻在不斷提高。截至2020年年底，公司應收賬款賬面價值為14.3億元，占總資產的17.52%。
洲明科技表示，公司智慧顯示板塊以經銷模式為主，應收賬款及現金流安全性較高，智能照明板塊中的文創燈光業務目前以政府工程項目為主，工程項目存在周期較長、資金需求較大、付款審批流程復雜等特點，可能會對公司應收賬款的回款周期和現金流產生影響。
此外，公司毛利率也在持續下滑，2020年僅為26.18%，2021年一季度降低至25.41%。
而這主要也是由于上游原材料緊缺導致毛利率降低。洲明科技指出，從行業過去多年的經驗看，隨著上游的投產落地，供應市場的局面不會一直持續下去，最終會恢復到平衡的時點。當前的供給，特別是驅動IC的緊缺及各物料的成本上升，持續時間和漲價幅度多年一遇。公司緊盯上游原材料市場，目前還沒有看到緩解的跡象，何時緩解尚難判斷。在此背景下，公司將全力保障生產計劃，按照預定的戰略方向往前推進，為緩解后的市場機遇做準備。
