加大新品培育力度，珀萊雅(603605.SH)直營品牌的線上渠道收入頗豐。

今年上半年，珀萊雅實現營業收入19.18億元，同比增長38.53%;凈利潤2.26億元，同比增長26.48%。其中，線上渠道收入15.45億元，同比增長75.85%，占主營業務收入的比例高達80.82%。

除了核心護膚品牌“珀萊雅”之外，公司加大對“彩棠”等彩妝新品牌的推廣力度。上半年，公司除“珀萊雅”品牌之外的其他自有品牌收入3.67億元，同比增長169.36%，占主營業務收入的比例提升至19.17%。

這也離不開珀萊雅高額的銷售費用投放。上半年，公司銷售費用8.07億元，同比增加3.5億元，增長76.47%，銷售費用率首次突破40%，達到42.09%，上年同期為33.04%，短期內超高的費用投放使得公司凈利潤增速有所放緩。其中，公司形象宣傳推廣費費率為33.95%，而2018年這一指標僅為21.19%。

自有品牌收入18.54億增長46%

中報顯示，今年上半年，珀萊雅實現營業收入19.18億元，同比增長38.53%;凈利潤2.26億元，同比增長26.48%。

長江商報記者注意到，自2017年上市以來，珀萊雅業績持續提升，但相較于上市初期而言，近兩年公司的業績增速有所放緩。

2017年至2020年，珀萊雅分別實現營業收入17.83億元、23.61億元、31.24億元、37.52億元，同比提升9.83%、32.43%、32.28%、20.13%;凈利潤2.01億元、2.87億元、3.93億元、4.76億元，同比增長30.7%、43.03%、36.73%、21.22%。

近兩年，珀萊雅推進“大單品策略”，其打造出的雙抗精華和紅寶石精華都成為國貨護膚品市場的爆款。

據珀萊雅介紹，其自有品牌已覆蓋大眾精致護膚、彩妝、高功效護膚等美妝領域。但從收入占比來看，公司的主要收入目前依舊來自于自有品牌“珀萊雅”。

上半年，珀萊雅的自有品牌和代理品牌實現收入18.54億元、0.58億元，同比增長46.24%、-49.68%。公司自有品牌中，“珀萊雅”品牌實現收入14.87億元，同比增長31.44%，占主營業務收入的比例約為77.81%。

其他自有品牌亦增長強勁，上半年實現收入3.67億元，同比增長169.36%，占主營業務收入的比例提升至19.17%，而2018年至2020年這一占比分別為11.23%、10.18%、14.82%。

資料顯示，珀萊雅的“珀萊雅”和“悅芙媞”品牌定位于大眾精致護膚品牌，其彩妝品牌則包括“彩棠”、“INSBAHA”，“CORRECTORS”則為高功效護膚品牌。

按照品類劃分，今年上半年，珀萊雅的護膚類產品實現收入16.3億元，同比增長33.91%。占主營業務收入的比例為85.27%。美容彩妝類產品收入2.71億元，同比增長97.45%，占比14.17%。

近34%營收用于形象宣傳推廣

除了核心“珀萊雅”品牌為線上線下全渠道銷售之外，珀萊雅培育的其他品牌都主要在線上銷售。提高品牌投放加大營銷，成為珀萊雅新品牌銷量提升的重要手段。

從渠道上來看，上半年，珀萊雅線上和線下分別取得收入15.45億元、3.67億元，同比增長75.85%、-27.23%，占主營業務收入的比例分別為80.82%、19.18%。其中，線下渠道收入占比逐年收窄，2018年至2020年分別為56.43%、46.91%、29.99%。

長江商報記者進一步梳理發現，珀萊雅新培育的品牌“彩棠”、“INSBAHA”、“CORRECTORS”等均在線上渠道銷售。由于新增品牌，線上銷售增加的同時，珀萊雅的銷售費用大幅提升。

今年上半年，珀萊雅銷售費用8.07億元，同比增加3.5億元，增長76.47%，遠超過當期營收增速，銷售費用率則為42.09%，上年同期為33.04%。

這也是近年來珀萊雅首次銷售費用率超過40%。2018年至2020年，公司銷售費用率分別為37.52%、39.16%、39.9%。

形象宣傳推廣為公司銷售費用的主要構成部分。2018年至2021年上半年，公司形象宣傳推廣費費率分別為21.19%、26.86%、32.68%、33.95%。

較高的銷售費用增長在一定程度上影響到珀萊雅業績增速。不過，有機構表示該費用僅為暫時性增加。如光大證券研報指出，公司上半年凈利潤增速低于收入主要為新品牌投放超預期以及跨境代理品牌業務影響，下半年公司將予以控制、促全年收入和利潤均衡增長。

而相較于銷售費用而言，珀萊雅的研發費用率有所降低。2018年至2021年上半年，公司研發費用率分別為2.17%、2.39%、1.92%、1.64%。

值得一提的是，目前珀萊雅正在推進7.52億元規模的可轉債發行，公司計劃使用募集資金分別投入到湖州擴建生產基地建設項目(一期)、龍塢研發中心建設項目、信息化系統升級建設項目及補充流動資金。