黑色星期一猝不及防，打了全球投資者一個措手不及。從港股到歐股，再到稍晚開盤的美股，全球股市紛紛崩盤，就連油市、加密貨幣也沒能幸免。在這背后，美國財長一席話，債務(wù)恐慌指數(shù)迅速上揚。但風(fēng)險或許不僅是債務(wù)違約，疫情持續(xù)肆虐，經(jīng)濟復(fù)蘇難見起色，而流動性拐點正日益逼近，市場的恐慌可見一斑。
納指跌超2%
當(dāng)?shù)貢r間20日，在震蕩大跌行情下，全球股市哀鴻遍野。周一，美股三大指數(shù)集體低開，道瓊斯指數(shù)低開536.70點，跌幅1.55%;標(biāo)普500指數(shù)低開72.42點，跌幅1.63%;納斯達克綜合指數(shù)低開291.19點。
之后，道指盤中一度大跌近3%。截至當(dāng)日收盤，道指收跌614.41點，跌幅1.78%，報33970.47點，創(chuàng)自7月19日以來最大單日跌幅;標(biāo)普500指數(shù)跌75.26點，跌幅1.7%，報4357.73點，創(chuàng)自5月12日以來最差單日表現(xiàn);納指跌330.06點，跌幅2.2%，報14713.9點，跌破50日均線關(guān)鍵技術(shù)位。
具體到個股，大型科技股、金融股、石油股跌幅靠前，蘋果跌超2%、特斯拉跌近4%、亞馬遜跌超3%，摩根大通、摩根士丹利的跌幅也達3%。
不止美股，當(dāng)天早些時候，香港股市跳水，恒生指數(shù)盤中暴跌1000多點，跌幅一度超過4%。緊接著，歐洲股市全線低開，德國DAX指數(shù)一度跌逾3%，收報15128點，創(chuàng)4個月以來新低;法國CAC40指數(shù)跌1.74%，報6455.8點。
覆巢之下無完卵，國際油價及加密貨幣也集體大跌。當(dāng)天盤中，美油、布油一度跌超2%;比特幣跌幅一度超過9%，在24小時內(nèi)，加密貨幣市場超25萬人爆倉，爆倉金額超86億元。
在這個“黑色星期一”中，全球市場恐慌情緒持續(xù)蔓延，引發(fā)了大量拋售。就在股市全面大跌的同時，有“恐慌指標(biāo)”之稱的VIX指數(shù)盤中一度拉升近30%。
在中國社會科學(xué)院美國研究所助理研究員楊水清看來，美股大跌與兩件事有關(guān)，一是9月19日財長耶倫出來表態(tài)，說如果10月債務(wù)上限再不解決的話，可能會有一批債務(wù)違約，到時候市場利率會攀升，從而推動市場的恐慌情緒，所以風(fēng)險資產(chǎn)下滑。
當(dāng)?shù)貢r間19日，耶倫發(fā)出警告，如果美國國會不迅速提高聯(lián)邦政府債務(wù)上限或暫停其生效，聯(lián)邦政府在今年10月可能出現(xiàn)債務(wù)違約，這很可能引發(fā)一場“歷史性的金融危機”。
當(dāng)天，債券價格上漲，10年期美國國債收益率下降4個基點，至1.329%。
債務(wù)導(dǎo)火索
雖然此次全線大跌有些猝不及防，但華爾街似乎早有預(yù)料。
9月早些時候，摩根士丹利、花旗集團、德意志銀行和美國銀行等多家機構(gòu)分析師曾公布報告，對美國股市當(dāng)前的風(fēng)險提出警告。今年以來，標(biāo)普500指數(shù)已54次創(chuàng)紀(jì)錄，為1995年以來的同期之最。一些分析師表示，他們認為回調(diào)的可能性越來越大，或者至少是回報趨平。
而耶倫的表態(tài)就像是一個導(dǎo)火索，直接將所有風(fēng)險引燃。當(dāng)天，耶倫在《華爾街日報》網(wǎng)站刊登的文章中強調(diào)，美國政府債務(wù)違約很可能引發(fā)一場“歷史性的金融危機”，加劇新冠疫情造成的經(jīng)濟損傷;債務(wù)違約也可能引發(fā)利率飆升、股價急劇下跌和其他金融動蕩。此外，當(dāng)前美國經(jīng)濟復(fù)蘇可能會逆轉(zhuǎn)為衰退，失去數(shù)十億美元的經(jīng)濟增長和數(shù)百萬個就業(yè)崗位。
這或許并非危言聳聽。根據(jù)美國國會2019年通過的跨黨派預(yù)算法案，聯(lián)邦政府債務(wù)上限在暫停兩年后已于今年8月1日恢復(fù)生效。
債務(wù)上限，即美國國會為聯(lián)邦政府設(shè)定的為履行已產(chǎn)生的支付義務(wù)而舉債的最高額度，若觸及這條“紅線”，意味著美國財政部借款授權(quán)用盡。目前，美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模已超過28.7萬億美元。相較之下，美國2020年全年GDP為20.93萬億美元。
回顧上一次債務(wù)問題，2011年8月5日，鑒于美國政府與國會達成的債務(wù)上限協(xié)議缺乏適當(dāng)舉措來維持中期債務(wù)穩(wěn)定，信用評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾歷史上首次宣布，將美國長期主權(quán)信用評級由“AAA”降至“AA+”，評級展望負面。3天后，標(biāo)普500和納指單日分別重挫6.7%和6.9%，全球股市慘遭“血洗”。
前海開源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍指出，外部來看，是美國債務(wù)危機風(fēng)險上升。另外，從港股本身來看，恒大事件對金融行業(yè)、地產(chǎn)沖擊比較大，引發(fā)了恐慌性拋售，導(dǎo)致了市場出現(xiàn)承壓態(tài)勢。
雖然此次會否重蹈十年前的覆轍還未可知，但債務(wù)風(fēng)險的確已經(jīng)火燒眉毛。不過，在Strategas Research Partners政策研究主管Dan Clinton看來，華爾街越來越相信立法者不會很快解決債務(wù)上限問題。
根據(jù)安排，眾議院民主黨計劃于本周就暫緩債務(wù)上限生效和臨時預(yù)算開支方案舉行投票。眾議院議長佩洛西和參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖、民主黨議員舒默發(fā)表共同聲明稱，臨時開支方案將支持政府運轉(zhuǎn)至2021年12月，并暫緩債務(wù)上限生效至2022年底。
聚焦全球央行
當(dāng)然，債務(wù)問題只是投資者的憂慮之一。眼下，美國疫情大有愈演愈烈之勢。根據(jù)約翰斯·霍普金斯大學(xué)的最新數(shù)據(jù)，截至北京時間9月21日上午8時30分，已有超過67.6萬美國人死于新冠病毒。這一數(shù)字已經(jīng)超過了103年前的西班牙大流感中估計的死亡人數(shù)。
此前8月，美國消費者信心曾大幅降至十年來最低水平，上周五(9月17日)公布的9月初消費者信心指數(shù)雖然有所回升，但仍處于十年低點附近。從這一數(shù)據(jù)看來，美國民眾認為從個人財務(wù)到通脹和就業(yè)的一切前景都不太樂觀。
由此，楊水清提到另外一個原因，就是美聯(lián)儲即將公布的9月會議紀(jì)要，因為8月特別溫和，強調(diào)各個方面市場，比如勞動力市場還沒有恢復(fù)以及新冠疫情帶來的負面影響仍未消退，需要做的事情還很多，并強調(diào)通脹只是由于耐用消費品價格上漲導(dǎo)致的，因為耐用品的供給相對較慢，但需求起來得比較快，這是8月的立場。
“所以市場預(yù)計，9月可能會把縮債問題再強調(diào)一下。雖然市場預(yù)計是在11月、12月才會開始推出Taper，但如果強化這個縮債問題的話，那市場的流動性可能會從之前的非常富裕到慢慢縮小，從而給美股帶來下行壓力。”楊水清說道。
在當(dāng)前疫情交織經(jīng)濟問題的復(fù)雜環(huán)境下，全球的目光都聚焦在了貨幣政策的下一步走向。當(dāng)?shù)貢r間9月21日、22日，美聯(lián)儲將召開9月議息會議。而此次會議十分關(guān)鍵，美聯(lián)儲將發(fā)布最新的經(jīng)濟預(yù)測和加息點陣圖。
雖然可供美聯(lián)儲發(fā)出9月Taper信號的時間窗口已經(jīng)關(guān)閉，但此次會議可能暗示Taper將在11月還是12月發(fā)出宣布。
接受彭博社訪問的52名經(jīng)濟學(xué)家中，有67%的經(jīng)濟學(xué)家認為美聯(lián)儲將會于11月宣布縮減購債規(guī)模(Taper)，21%認為在12月。經(jīng)濟學(xué)家們普遍認為美聯(lián)儲將在2022年將利率維持在0附近，并在2023年上調(diào)50個基點。
美聯(lián)儲之外，本周還將有英國、日本、挪威等至少11國央行宣布貨幣決策。
至于接下來股市是“冰”還是“火”，不同分析師給出了不同的看法。前摩根大通首席股票策略師、Fundstrat Global Advisors聯(lián)合創(chuàng)始人Tom Lee認為，盡管最近出現(xiàn)了幾次波動，但股市的長期牛市前景仍然不錯，投資者不應(yīng)該因為最近的市場動蕩而停止尋找買入機會。
但也不乏悲觀的聲音，比如邁克爾·威爾遜領(lǐng)導(dǎo)的摩根士丹利分析師團隊強調(diào)，美股大跌20%以上看起來是一種更真實的可能性。
在楊德龍看來，后續(xù)美股高位震蕩的可能性比較大，因為有貨幣政策緊縮的預(yù)期，所以可能會下跌，但是否會崩盤還不好說。
“現(xiàn)在全球流動性有所收緊，通脹壓力比較大，海外股市可能也會出現(xiàn)一定的調(diào)整壓力，畢竟之前漲勢比較好。而相較之下，其實A股的整體估值和海外股市估值相比較低，加上四季度又是一個消費旺季，這樣的話，A股風(fēng)險可能沒那么大。”楊德龍表示。
