在2020年收購(gòu)兩游戲資產(chǎn)并助力業(yè)績(jī)大增后，嘗到并購(gòu)甜頭的蒂花之秀母公司名臣健康(002919)繼續(xù)加碼游戲資產(chǎn)。10月31日晚間，名臣健康公告稱(chēng)，公司擬以自有資金支付現(xiàn)金方式收購(gòu)喀什奧術(shù)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“喀什奧術(shù)”)100%股權(quán)，標(biāo)的作價(jià)2.19億元。值得一提的是，名臣健康此次收購(gòu)標(biāo)的溢價(jià)高達(dá)1400倍。

斥資2.19億收購(gòu)喀什奧術(shù)

10月31日晚間，名臣健康發(fā)布公告稱(chēng)，公司以自有資金支付現(xiàn)金方式收購(gòu)喀什奧術(shù)100%股權(quán)。

據(jù)了解，喀什奧術(shù)成立于2020年12月18日，注冊(cè)資本為100萬(wàn)元。喀什奧術(shù)設(shè)立時(shí)間較短，目前尚未盈利。主要承接了其母公司廣州心源互動(dòng)科技有限公司的部分游戲開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)和相關(guān)游戲開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。目前喀什奧術(shù)在研產(chǎn)品主要是《鎮(zhèn)魂街：天生為王》(暫定名)、《SS15項(xiàng)目》(產(chǎn)品名稱(chēng)待定，以“SS15”為項(xiàng)目代號(hào))。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，喀什奧術(shù)為廣州心源互動(dòng)科技有限公司100%持股的企業(yè)。

根據(jù)福建聯(lián)合中和資產(chǎn)評(píng)估土地房地產(chǎn)估價(jià)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)合中和”)出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，于評(píng)估基準(zhǔn)日2021年9月30日，喀什奧術(shù)采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估后的股東全部權(quán)益(凈資產(chǎn))評(píng)估值為人民幣21922.74萬(wàn)元，參考估值結(jié)果，交易雙方商定喀什奧術(shù)100%股權(quán)的作價(jià)結(jié)果為2.19億元。

北京商報(bào)記者注意到，名臣健康此次收購(gòu)喀什奧術(shù)溢價(jià)不低。喀什奧術(shù)截至2021年9月30日的股東全部權(quán)益(凈資產(chǎn))賬面值為15.54萬(wàn)元，估值結(jié)果較賬面股東全部權(quán)益(凈資產(chǎn))增值率為140972.97%。

對(duì)于標(biāo)的增值率較高的原因，名臣健康給出兩點(diǎn)解釋。“一是由于標(biāo)的公司固定資產(chǎn)增值15.2萬(wàn)元，主要系設(shè)備財(cái)務(wù)折舊年限短于評(píng)估所用經(jīng)濟(jì)可使用年限，導(dǎo)致有所增值。二是無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估增值21892萬(wàn)元，主要系對(duì)被評(píng)估單位已簽項(xiàng)目合同權(quán)益采用收益法評(píng)估后造成的增值”，名臣健康如是表示。

北京商報(bào)記者注意到，截至今年三季度末，名臣健康賬面上的貨幣資金約1.76億元，不足以覆蓋此次收購(gòu)的全部對(duì)價(jià)。此次交易的錢(qián)從哪里來(lái)?北京商報(bào)記者致電名臣健康董秘辦公室進(jìn)行采訪，但對(duì)方電話未有人接聽(tīng)。

交易方作出業(yè)績(jī)承諾

雖說(shuō)標(biāo)的目前暫未盈利，不過(guò)交易方作出的業(yè)績(jī)承諾口氣不小。

據(jù)名臣健康公告顯示，交易方承諾喀什奧術(shù)2021年10-12月、2022年度、2023年度、2024年度、2025年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于21900萬(wàn)元。

名臣健康對(duì)于此次收購(gòu)也寄予了厚望。名臣健康稱(chēng)，交易完成后，喀什奧術(shù)將成為公司的全資子公司。公司本次收購(gòu)旨在擴(kuò)充產(chǎn)品品類(lèi)，增加儲(chǔ)備產(chǎn)品，培育新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)大幅增厚人才儲(chǔ)備，與現(xiàn)有游戲業(yè)務(wù)形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同，為公司長(zhǎng)期深耕游戲行業(yè)進(jìn)一步夯實(shí)基礎(chǔ)。

在獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤看來(lái)，未來(lái)如標(biāo)的公司未能如預(yù)期完成在研產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)，或者不能持續(xù)開(kāi)發(fā)出有影響力的產(chǎn)品以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，則標(biāo)的公司的業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)較大波動(dòng)。

名臣健康亦坦言，此次收購(gòu)能否對(duì)喀什奧術(shù)實(shí)施有效整合，既保證上市公司對(duì)目標(biāo)公司的控制力，又保持、增強(qiáng)其原有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)具有一定的不確定性，進(jìn)而可能影響本次交易的最終效果。

投融資專(zhuān)家許小恒認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)具有產(chǎn)品更新?lián)Q代快、生命周期有限、用戶(hù)偏好轉(zhuǎn)換快等特點(diǎn)。游戲相關(guān)企業(yè)需要加大技術(shù)開(kāi)發(fā)投入，緊跟行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)。若游戲行業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)品等方面出現(xiàn)重大變革，而游戲企業(yè)未能跟上步伐，則可能導(dǎo)致產(chǎn)品未能滿(mǎn)足市場(chǎng)需求而影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī);另一方面，用戶(hù)信息安全和隱私保護(hù)也考驗(yàn)企業(yè)的管理能力，若出現(xiàn)疏忽，將可能對(duì)原有業(yè)務(wù)的用戶(hù)體驗(yàn)、品牌形象等造成負(fù)面影響，間接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

并購(gòu)游戲資產(chǎn)嘗甜頭

據(jù)了解，名臣健康成立于1994年，自成立以來(lái)一直扎根日化行業(yè)，是一家研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售健康護(hù)理用品的企業(yè)，該公司的主要品牌包括蒂花之秀、美王、初萃、盈蔻、高新康效、依采、力效等，產(chǎn)品覆蓋頭發(fā)頭皮健康護(hù)理、皮膚健康護(hù)理、口腔健康護(hù)理以及家居護(hù)理等，其中蒂花之秀和美王為公司的主打品牌。

隨著日化專(zhuān)營(yíng)店、電商零售、網(wǎng)紅帶貨等新興業(yè)態(tài)發(fā)展，加之消費(fèi)者對(duì)品牌黏性降低等不利因素，名臣健康所在的日化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，公司業(yè)務(wù)發(fā)展面臨瓶頸。

名臣健康于2020年8月收購(gòu)海南華多網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%股權(quán)、杭州雷焰網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%股權(quán)，由此切入移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)。此次收購(gòu)，也讓名臣健康嘗到了“蜜”果。

數(shù)據(jù)顯示，2020年名臣健康實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約6.81億元，同比增長(zhǎng)31.53%;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約1.02億元，同比增長(zhǎng)343.04%。“公司于2020年8月份以自有資金收購(gòu)海南華多網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%股權(quán)、杭州雷焰網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%股權(quán)。自2020年9月起，兩家公司納入合并報(bào)表范圍，保持了良好的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)，較大幅度增厚公司業(yè)績(jī)”，名臣健康在2020年年報(bào)中如是表示。

今年前三季度名臣健康實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約1.21億元。名臣健康稱(chēng)，截至目前，海南華多網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、杭州雷焰網(wǎng)絡(luò)科技有限公司兩家公司均為公司帶來(lái)了可觀的收益，2020年9-12月及2021年前三季度累計(jì)為公司貢獻(xiàn)了合計(jì)17961.71萬(wàn)元凈利潤(rùn)，已成為公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)主要來(lái)源。

“隨著網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)逐漸進(jìn)入成熟期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。網(wǎng)絡(luò)游戲以外的各種互聯(lián)網(wǎng)文化創(chuàng)意細(xì)分產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)一步加劇了外部競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)游戲用戶(hù)不斷成熟，用戶(hù)對(duì)產(chǎn)品的品質(zhì)要求也日趨提高。激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，將會(huì)在產(chǎn)品和市場(chǎng)渠道等方面給公司發(fā)展帶來(lái)挑戰(zhàn)”，王赤坤如是表示。