專注于解決企業級用戶IT問題企業深信服(300454.SZ)業績大變臉。

今年前三季度，深信服實現營業收入43.76億元，同比增逾30%，實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為虧損1.33億元。

這是深信服自2014年公開披露數據以來的首次虧損。2018年、2019年同期，公司盈利均超過3億元。

對于前三季度虧損，深信服表示，成本增速超過營業收入，主要是毛利率較低的云計算業務增速相對較快。

深信服是一家為企業級用戶提供信息安全、云計算和IT基礎架構、以及企業級無線為主的基礎網絡領域相關的產品和解決方案的企業，人才和技術是公司的核心競爭力。為此，公司在研發與薪酬方面耗資不菲。

今年前三季度，在經營虧損的情況下，深信服的研發支出仍然達到15.50億元，同比增加5.15億元。公司支付給職工以及為職工支付的現金達27.84億元，同比增加6.12億元。

上市以來首次虧損

深信服的業績表現大幅變臉，出人意料。

三季報顯示，今年前三季度，深信服實現營業收入43.76億元，同比增長34.88%;凈利潤為-1.33億元，去年同期為0.69億元，同比下降291.35%;扣除非經常行損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為-2.14億元，去年盈利0.07億元，同比下降3184.95%。

其中，第三季度扭虧為盈44.86萬元，但與上年同期相比依然大幅下降，并且扣非凈利潤仍虧損1815.18萬元。

長江商報記者發現，這是深信服首次在前三季度出現虧損。

wind數據顯示，2017年至2019年的三季度，深信服實現的凈利潤分別為2.73億元、3.13億元、3.13億元。去年前三季度，受疫情影響，凈利潤下滑至0.69億元，同比降幅達77.86%。

從年度經營業績看，2014年，公司實現營業收入9.50億元、凈利潤2.33億元。2015年至2020年，公司實現的營業收入從13.19億元逐年快速增長至54.58億元，2020年的營業收入較2014年增長474.53%。

在這期間，雖然凈利潤有過波動，但整體上表現不俗。2015年至2020年，公司實現的凈利潤分別為3.30億元、2.58億元、5.74億元、6.03億元、7.59億元、8.09億元，除了2016年，其余年度均表現為穩步增長勢頭。

其實，2016年，凈利潤下滑21.96%，主要是受非經常性損益影響，其當年的扣非凈利潤為3.81億元，同比增長155.09%。

從扣非凈利潤方面看，2015年至2019年，深信服的扣非凈利潤均表現為穩步增長。2020年，其實現的扣非凈利潤為6.77億元，同比微降0.58%。

針對今年以來的經營業績變臉，深信服未做詳細解釋，在財報中，其簡要表示，公司持續加強產品研發和市場開拓，整體業務獲得一定發展，云計算業務營業收入取得較快增長，但營業成本同比增長57.42%，明顯高于營業收入，主要是毛利率較低的云計算業務增速相對較快，其營業收入比重增加。

深信服稱，隨著產品和業務越來越豐富，公司正從網絡安全細分市場的領先廠商逐步過渡到綜合IT廠商，除了向各行業用戶提供獨立產品，也向越來越多的行業中高端用戶提供多產品組合或多業務組合形成的解決方案。公司的競爭除了面臨傳統網絡安全同行的競爭，還將直面IT行業寡頭和互聯網巨頭的競爭。在激烈競爭的環境下，打造產品和解決方案的品質和核心競爭力，進一步完善市場網絡，建立良好合作生態，是公司進一步發展無法回避的挑戰。

為職工支付的資金增6.12億

作為一家技術驅動型企業，深信服對虧損似乎并不太在意，其更在意人才與技術。

今年前三季度，雖然虧損過億，但深信服的研發支出達到15.50億元，占當期營業收入的35.42%。去年同期，公司研發支出為10.35億元，今年前三季度較去年同期增加5.35億元，增幅為49.76%。這一增速，大幅超過同期營業收入增速。

在財報中，深信服稱，其核心競爭力主要體現在創新能力和技術優勢、用戶口碑和銷售渠道積累等方面。公司自成立伊始，就圍繞目標客戶的IT需求制定戰略并落地，根據行業發展趨勢和客戶需求變化不斷改進產品、不斷推出新的產品。在這個過程中，主要是持續進行研發技術更新。

公司稱，一直堅持將每年營收的20%以上投入研發，改進已有產品，不斷推出新的產品和解決方案，在信息安全、云計算和IT基礎架構等領域已構筑一定的技術壁壘。

研發支出方面，2014年，其為2.35億元，2015年至2017年，分別為2.81億元、3.52億元、4.78億元，逐年增加，三年翻了一倍。

2018年，深信服登陸A股市場，研發支出繼續增長。2018年至2020年其研發支出分別為7.79億元、11.41億元、15.09億元，占當期營業收入的比重分別為24.16%、24.86%、27.65%。期間，公司的研發支出全部為費用化。

與研發支出不斷增長相匹配的是，研發人員也在大幅增加。2018年至2020年，深信服的研發人員數量分別為1664名、2247名、3018名，占當期員工總數的比重為36.56%、36.80%、39.96%。

在員工薪酬方面尤其是研發人員的薪酬也在大幅增長。

深信服的現金流量表顯示，2017年，公司支付給職工以及為職工支付的現金10.34億元，2018年至2020年分別為14.72億元、20.84億元、28.44億元，均為大幅增長。今年前三季度，這一指標值為27.84億元，較去年同期增加6.12億元。

長江商報記者發現，今年前三季度，研發支出與支付給職工以及為職工支付的現金合計為43.34億元(二者在研發人員薪酬方面存在重疊)。

由此可見，盡管陷入暫時性虧損，深信服不僅沒有壓縮研發支出，反而大幅增加。

不過，二級市場上，投資者對深信服的持續盈利能力表示擔憂。今年7月13日，公司股價最高達320.88元/股，10月28日為下探至186.10元/股，最大跌幅為42%。11月10日回升至216.58元/股，仍較320.88元/股的巔峰價下跌了約32.5%。