貝達藥業(yè)(300558.SZ)計劃重啟赴港上市。

12月3日，貝達藥業(yè)遞表港交所主板，高盛、瑞銀、中金公司為其聯(lián)席保薦人。這是繼其于2021年2月8日遞表、2021年5月30日通過上市聆訊失效之后的再一次遞表。此次貝達藥業(yè)赴港上市，計劃募集10億美元。

貝達藥業(yè)在2016年于創(chuàng)業(yè)板上市，截至2021年12月3日，其A股收報80.41元，總市值為334億元。

貝達藥業(yè)是一家至少為市場帶來一種1類新藥，且自產(chǎn)品上市第一年以來持續(xù)實現(xiàn)盈利的生物制藥企業(yè)。

在此背景下，貝達藥業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。其營收從2018年的12.24億元增至2020年的18.70億元;同期年內(nèi)利潤也從1.64億元擴大至6.01億元。2021年前三季度，貝達藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入17.24億元，同比增長14.37%。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，貝達藥業(yè)在研發(fā)方面的投入下足了血本。近年來，公司基本上將四成營業(yè)收入投入研發(fā)，即便利潤下降，研發(fā)投入依舊在增加。

從2018年至2020年，貝達藥業(yè)的研發(fā)投入金額分別為5.9億元、6.7億元和7.4億元，同期研發(fā)投入占營收比例分別為48.2%、43.41%和39.69%，研發(fā)投入占比遠高于行業(yè)水平。今年前三季度，貝達藥業(yè)研發(fā)費用為3.66億元，同比增長37.02%。

核心產(chǎn)品助力業(yè)績增長

貝達藥業(yè)是一家專注于創(chuàng)新藥開發(fā)的生物制藥公司。2003年至今，該公司研究開發(fā)了用于包括肺癌及其他癌癥的藥品，其營收從2018年的12.24億元增加至2020年的18.70億元;同期年內(nèi)利潤也從1.64億元擴大至6.01億元。

2021年前三季度，貝達藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入17.24億元，同比增長14.37%;其中凱美納實現(xiàn)銷售收入達到15.74億元，在一代EGFR-TKI市場中持續(xù)保持領先地位;貝美納市場推廣活動順利實施，銷售收入加速增長，第三季度實現(xiàn)6530.17萬元，2021年前三季度共計實現(xiàn)1.2億元，助力公司收入增長。

目前，公司已經(jīng)擁有三款上市藥物，分別是兩款小分子靶向抗肺癌藥產(chǎn)品?？颂婺?、恩沙替尼，以及一款貝伐珠單抗(安維汀)的生物類似藥產(chǎn)品MIL60(貝安汀)。其中，?？颂婺崾俏覈卓顡碛凶灾鳟a(chǎn)權的靶向抗癌藥，也是貝達藥業(yè)核心產(chǎn)品。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，?？颂婺岚词袌龇蓊~計算，2015年起已超過兩款更早獲批的進口同類藥品。自2011年投放市場以來，超30萬名患者已接受?？颂婺嶂委?，居業(yè)內(nèi)第一。

?？颂婺嵋彩秦愡_藥業(yè)主要收入來源，2018年至2020年以及截至2021年9月30日止九個月，?？颂婺岬匿N售收入分別占總收益的98.7%、96.6%、96.9%、91.3%。

另一款上市藥恩沙替尼，2020年才上市，截至2021年9月30日，其貢獻的收益占藥品銷售收入的7.1%，收益規(guī)模較低。該款藥品計劃將于2022年在全球多地上市，或將成為貝達藥業(yè)下一個利潤增長點。

本次港股IPO募資用途方面，貝達藥業(yè)表示，一部分將用于長期投入，包括走向全球，讓中國創(chuàng)新藥惠及全球患者，豐富商業(yè)化及管線產(chǎn)品等。此外，近期募資將用于繼續(xù)挖掘埃克替尼的臨床和商業(yè)潛力，夯實其在國內(nèi)肺癌藥物市場的領先地位;實現(xiàn)恩沙替尼在中國肺癌治療領域的商業(yè)化成功;推進管線候選產(chǎn)品的臨床研究及商業(yè)上市進度，開展腫瘤治療領域的聯(lián)合用藥研究;在戰(zhàn)略上尋求全球創(chuàng)新藥物市場上的商業(yè)合作機遇。

超四成營收用于研發(fā)

自2016年創(chuàng)業(yè)板上市以來，貝達藥業(yè)已與全球10家公司/機構達成10個項目合作，自主研發(fā)與戰(zhàn)略合作相結合布局了全面覆蓋肺癌治療的產(chǎn)品管線。

公司在研管線取得多項階段性進展，肺癌主戰(zhàn)場多款藥物獲得臨床批件。2021年上半年，公司共取得7個臨床批件，其中組合療法重點布局肺癌治療領域，4款產(chǎn)品獲得臨床批件。

此外，貝達藥業(yè)去年與Agenus達成合作進入腫瘤免疫領域，除單藥外，未來也計劃通過戰(zhàn)略合作或者自主開發(fā)腫瘤免疫的聯(lián)合治療方案，拓展差異化的競爭優(yōu)勢。隨著科技不斷發(fā)展，目前已有多種治療手段可殺傷腫瘤細胞，抑制轉移及再生。在已知的治療手段中，貝達藥業(yè)已有多項布局，未來也將通過戰(zhàn)略合作擴展產(chǎn)品治療手段，夯實公司的管線競爭力。

業(yè)內(nèi)認為，由于人口老齡化、年輕人不健康的飲食生活等，肺病用藥市場需求較為穩(wěn)定。不過，貝達藥業(yè)營收依賴單一核心產(chǎn)品，而核心產(chǎn)品面臨市場競爭，其余產(chǎn)品離上市商業(yè)化還有一段距離，公司若想要實現(xiàn)業(yè)績快速增長還需在藥品研發(fā)能力，銷售規(guī)模化等方面多下功夫。

作為一家上市5年的創(chuàng)業(yè)板小公司，貝達藥業(yè)常年保持高研發(fā)投入。2017年-2020年，公司研發(fā)投入分別為3.81億元、5.90億元、6.75億元、7.42億元，占營業(yè)收入比重分別為37.09%、48.20%、43.41%、39.69%。2021年上半年，公司研發(fā)投入達到3.98億元，占營業(yè)收入比例34.49%。與此同時，2018年-2020年，貝達藥業(yè)研發(fā)支出資本化比例分別達到48.53%、51.62%、51.12%。

為了吸引和保留優(yōu)秀的管理人才和業(yè)務骨干，滿足公司對核心科研人才的巨大需求，進一步激發(fā)公司創(chuàng)新活力，貝達藥業(yè)2018年推出股權激勵計劃，業(yè)績考核目標為2018-2020年營業(yè)收入分別不低于12億元、14億元和16億元。

2021年9月，貝達藥業(yè)再次發(fā)布股權激勵計劃，擬向468人以41.34元/股的價格授予1555萬股，考核周期為2021-2025年，合計收入分別不低于22億元、50億元、87億元、141億元和221億元。在貝達藥業(yè)的股權激勵名單中，核心技術(業(yè)務)人員有458人，占總激勵對象人數(shù)的98%。