這一次，易尚展示(002751.SZ)可能真的要易主了。

12月5日晚間，易尚展示披露易主事項進展，控股股東劉夢龍已與林慶得簽署了《股權轉讓協議書》，林慶得擬受讓劉夢龍所持公司股份數量1679.74萬股，將涉及公司控股股東及實際控制人變更。

今年10月24日晚，易尚展示曾披露，劉夢龍籌劃股權轉讓事宜，可能涉及公司控制權變更。當時，因為劉夢龍所持股權幾乎被全部質押，部分股權突遭凍結，市場一度對公司易主事項能否完成產生疑慮。

長江商報記者發現，這是易尚展示第三次籌劃易主事項。此前，公司潛在的接盤方相繼為鯤鵬資本、深圳報業集團。

一而再再而三籌劃易主，源于易尚展示經營業績不佳。今年前三季度，公司實現的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)出現虧損，這也是公司首次虧損。

折價逾20%轉讓控制權

上市公司控制權的轉讓，常常是溢價進行。而易尚展示的控制權轉讓，卻出現折價。

易尚展示的本次控制權轉讓事項始于今年10月24日。當時，公司公告稱，接到公司控股股東劉夢龍通知，其正在籌劃與公司持股5%以上股東林慶得轉讓部分股權事宜。若本次交易實施完成，可能導致公司的控股股東及實際控制人變化。

讓人意外的是，公司大股東籌劃易主事項，在二級市場上并沒有明顯反應。

10月22日，易尚展示披露大股東籌劃轉讓股權事項前一個交易日，其收盤價為18.35元/股。10月25日，開盤價19.34元/股，漲幅約為5.40%，到下午收盤，漲幅僅為0.05%，收報18.36元/股，基本上沒有動。

易尚展示的易主事項能否如期完成，市場存在質疑。隨之而來的一份公告，更是給這件事潑了一盆冷水。

11月5日晚間，易尚展示公告稱，控股股東劉夢龍部分股權被司法凍結，其正在積極了解原因并盡早解決。本次被司法凍結的股份共585.82萬股，占其所持股份的18.16%，占公司總股本比例為3.79%，執行人為深圳市福田區人民法院。

所幸，11月15日晚間，易尚展示新發的一份公告給了市場信心。當時，公司公告稱，上述被司法凍結的股權已經解除凍結。劉夢龍所持股份凍結的數量為0。

12月5日，易主事項有了重大進展。公告顯示，劉夢龍與林慶得簽署了正式股權轉讓協議。根據協議，林慶得擬受讓劉夢龍所持公司股份數量為1679.74萬股，占公司總股本的10.87%。

目前，劉夢龍持有易尚展示20.87%股權，系公司控股股東、實際控制人。林慶得持有5.01%股權，為公司第二大股東。

本次交易完成后，林慶得將實際控制公司表決權股份數量2453.54萬股，占公司總股本15.88%，系公司所有股東中持有表決權份額和比例最大的，依其可實際支配的上市公司股份表決權，足以對公司股東大會的決議產生重大影響，因此，公司控股股東、實際控制人將變更為林慶得。

與之對應的是，劉夢龍的持股比下降至10%，成為公司第二大股東。根據約定，未來，劉夢龍還將繼續向林慶得轉讓股份，直至清倉退出。

本次股權轉讓的價格為15.6元/股，轉讓總價款為2.62億元。12月3日，易尚展示收盤價為20.44元/股，據此計算，折價率約為23.68%。

這是易尚展示籌劃的第三次易主。2018年、2019年，劉夢龍曾先后籌劃將易尚展示控制權轉讓給鯤鵬資本、深圳報業集團，均未能成行。

債務13.82億流動性承壓

劉夢龍接連籌劃轉讓易尚展示控制權，與公司盈利能力較低不無關聯。

長江商報記者發現，劉夢龍堅持不懈要轉讓對易尚展示控制權，主要有三個方面的因素。

易尚展示是一家以文化創意設計和三維數字化技術為核心的國家高新技術企業，是國內較早致力于3D、AR、VR、全息技術自主研發和商業化的上市公司。公司主營3D建模及AR展示業務，該業務營收占比超50%，產品領域包含應用于電商的3D人體合衣系統、AR購物場景搭建等，在該領域易尚展示已與淘寶、京東等頭部互聯網企業建立合作關系。

但是，易尚展示的經營業績不佳。

2011年，易尚展示實現營業收入2.90億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)0.55億元。2012年、2013年，其凈利潤分別為0.59億元、0.55億元，基本上屬于止步不前。2014年，上市前一年，其凈利潤為0.35億元，繼續下滑。

2015年，易尚展示順利登陸A股市場，當年的凈利潤為0.39億元，仍然沒有明顯突破。2016年，公司凈利潤為0.15億元，同比下降61.69%。

此后的2017年至2020年，凈利潤持續波動，最高為0.81億元，2019年下滑至0.43億元，2020年凈利潤為0.53億元、扣非凈利潤為0.21億元。

縱覽易尚展示2011年至2020年的10年經營業績，營業收入雖然有所波動，但整體上依然表現為增長勢頭，2011年為2.90億元，2020年為10.24億元。與之相比，凈利潤要遜色不少，這10年間，整體上，凈利潤在0.50億元左右波動。

今年前三季度，公司實現營業收入6.09億元，同比下降1.43%，凈利潤為0.20億元，同比下降22.26%，而扣非凈利潤為-0.13億元，同比下降179.88%，首次出現虧損。

除了經營業績表現不佳外，易尚展示還存在較為明顯的償債壓力。

截至今年9月底，公司賬面上的貨幣資金為2.88億元;短期借款4.94億元、一年內到期的非流動負債0.73億元、長期借款8.15億元，合計為13.82億元。

今年前三季度，公司經營現金流凈額為-0.05億元。

劉夢龍轉讓控制權的第三個方面因素，是其自身也缺錢。

截至今年三季度末，劉夢龍所持易尚展示股權的質押率高達99.999%。

綜合各方面信息看，本次控制權轉讓可能成真。

接盤方林慶得為惠州市德威集團有限公司的創辦人及實際控制人，德威集團成立于2002年，注冊資金10億元，主業是房地產開發，項目主要位于惠州。

今年3月，通過二級市場增持，林慶得舉牌易尚展示。

11月5日，易尚展示披露《關于關聯交易的公告》，林慶得擬為公司提供借款，借款總金額不超過5000萬元。公告顯示，該關聯交易是為了滿足公司生產經營流動資金周轉需求，補充公司流動資金，擴大公司生產經營，加大公司對元宇宙行業的投入。由此判斷，林慶得似乎已經與劉夢龍、易尚展示有約定，為其順利入主鋪路。

正是這份公告引爆了易尚展示股價。林慶得借款給易尚展示對元宇宙行業進行投入，公司因涉及元宇宙概念股價連收四個漲停。

截至12月6日，易尚展示股價為21.01元/股，較大漲前的17.82元/股上漲了17.90%。