隨著科技創(chuàng)新愈加成為上市公司的重要競(jìng)爭(zhēng)力，研發(fā)投入情況也成為衡量上市公司對(duì)研發(fā)重視程度的重要指標(biāo)。經(jīng)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年前三季度，在A股4200家公布研發(fā)費(fèi)用情況的公司中，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重排名前三的公司全部來(lái)自于醫(yī)療保健行業(yè)。迪哲醫(yī)藥(688192)摘得桂冠，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例高達(dá)6153.19%。此外，信息技術(shù)行業(yè)也成為重視研發(fā)的主要行業(yè)之一，研發(fā)費(fèi)用占比排名前30的公司中，有15家是信息技術(shù)行業(yè)公司。不過(guò)，由于研發(fā)費(fèi)用高于營(yíng)業(yè)收入，因此研發(fā)費(fèi)用占比排名靠前的企業(yè)多為還未摘掉“U”標(biāo)的尚未盈利企業(yè)。與高研發(fā)公司相對(duì)應(yīng)的是，今年前三季度，有710家公司研發(fā)費(fèi)用占比不足1%，有7家公司研發(fā)費(fèi)用為0。

迪哲醫(yī)藥研發(fā)費(fèi)用比重最高

研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例可以一定程度反映上市公司對(duì)研發(fā)的重視程度。經(jīng)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年前三季度，在A股4200家公布研發(fā)費(fèi)用情況的公司中，迪哲醫(yī)藥研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重最高，為6153.19%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，上市公司研發(fā)費(fèi)用總額約為7797.63億元，平均研發(fā)費(fèi)用約為1.86億元，去年同期平均研發(fā)費(fèi)用約為1.43億元，今年與去年同期相比有所增加。根據(jù)智慧芽全球?qū)＠麛?shù)據(jù)庫(kù)顯示，A股上市公司累計(jì)專利申請(qǐng)量近170萬(wàn)件，有效發(fā)明專利量近33萬(wàn)件。

從研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例來(lái)看，今年前三季度有8只個(gè)股研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重超過(guò)100%，其中研發(fā)費(fèi)用占比最高的個(gè)股為迪哲醫(yī)藥，為6153.19%;神州細(xì)胞次之，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例為5096.67%;與迪哲醫(yī)藥、神州細(xì)胞相比，排在第三位的澤璟制藥研發(fā)投入比例大幅下滑，為341.94%;寒武紀(jì)、前沿生物、ST網(wǎng)力、國(guó)盛金控、百濟(jì)神州5股研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為316.72%、315.12%、136.27%、111.72%、104.72%。

由于研發(fā)費(fèi)用較高，因此研發(fā)費(fèi)用占比靠前的企業(yè)多為還未摘掉“U”標(biāo)的尚未盈利企業(yè)。研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重前10的上市公司中，有迪哲醫(yī)藥、神州細(xì)胞、澤璟制藥、寒武紀(jì)、前沿生物、百濟(jì)神州、百奧泰7家公司標(biāo)“U”。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，上述7家公司歸屬凈利潤(rùn)分別約為-4.66億元、-6.61億元、-2.93億元、-6.29億元、-1.77億元、-55億元、-1.12億元。

醫(yī)療保健行業(yè)包攬三甲

Wind數(shù)據(jù)顯示，按Wind一級(jí)行業(yè)劃分，研發(fā)費(fèi)用占比較高的公司大多數(shù)來(lái)自于醫(yī)療保健行業(yè)以及信息技術(shù)行業(yè)。

例如，分別位列研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重前三名的迪哲醫(yī)藥、神州細(xì)胞、澤璟制藥3家公司全來(lái)自于醫(yī)療保健行業(yè)。前沿生物、百濟(jì)神州、百奧泰等公司也屬于醫(yī)療保健行業(yè)。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤從兩方面解釋了為什么醫(yī)療保健行業(yè)研發(fā)費(fèi)用占比較高。王赤坤表示，從市場(chǎng)和行業(yè)角度看，藥審改革、國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌、國(guó)家醫(yī)保局?jǐn)U大影響力、帶量采購(gòu)等政策和市場(chǎng)直接倒逼市場(chǎng)創(chuàng)新，醫(yī)藥企業(yè)必須加大科研投入，以確保不被市場(chǎng)、政策淘汰。

此外，王赤坤表示，從醫(yī)藥研發(fā)的具體情況看，醫(yī)藥研發(fā)包括不限于制訂研究計(jì)劃和制備新化合物、藥物臨床前研究、藥物臨床研究、藥品的申報(bào)與審批、新藥監(jiān)測(cè)等多個(gè)階段。每個(gè)階段還都包括眾多復(fù)雜的分項(xiàng)研究，是一個(gè)充滿挑戰(zhàn)和未知的長(zhǎng)時(shí)間、復(fù)雜、系統(tǒng)性工程。每個(gè)階段、每個(gè)環(huán)節(jié)、每個(gè)分項(xiàng)都需要投入，為了保證藥品研發(fā)成功的概率，醫(yī)藥企業(yè)會(huì)加大科研投入。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行戰(zhàn)略研究部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ秸J(rèn)為，醫(yī)療保健行業(yè)也屬于技術(shù)密集型行業(yè)，而且它實(shí)際上處于多種技術(shù)的交叉部位，醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展對(duì)技術(shù)研發(fā)的依賴性非常強(qiáng)。目前醫(yī)藥大健康行業(yè)被投資者持續(xù)看好，可以說(shuō)仍處于資本的風(fēng)口。在這種情況下，上市醫(yī)藥公司更多的考慮是建立阻擋潛在競(jìng)爭(zhēng)者護(hù)城河，持續(xù)保持行業(yè)地位，提升估值水平，提升再融資能力，提升依靠資本市場(chǎng)推進(jìn)行業(yè)整合的大戰(zhàn)略，而增加研發(fā)投入是其中的核心和關(guān)鍵。

此外，信息技術(shù)行業(yè)也是高研發(fā)投入的行業(yè)之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例前30的上市公司中，有15家來(lái)自于信息技術(shù)行業(yè)。如寒武紀(jì)、ST網(wǎng)力、國(guó)盾量子等。

從上市板塊來(lái)看，高研發(fā)投入公司大多來(lái)自于科創(chuàng)板。研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例前30的上市公司中，有15家公司在科創(chuàng)板上市，且科創(chuàng)板上市公司包攬前5名。

7家公司研發(fā)費(fèi)用為0

相對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)，傳統(tǒng)行業(yè)上市公司研發(fā)費(fèi)用投入較少。有400余家上市公司未在三季報(bào)中披露研發(fā)費(fèi)用情況，有710家公司研發(fā)費(fèi)用占比不足1%，還有7家上市公司研發(fā)費(fèi)用為0。

具體來(lái)看，今年前三季度，美芝股份、*ST長(zhǎng)動(dòng)、*ST群興、*ST中基、西安飲食、日照港、*ST圣亞7家公司研發(fā)費(fèi)用為0。從行業(yè)來(lái)看，上述7股分別來(lái)自于工業(yè)、信息技術(shù)、可選消費(fèi)、日常消費(fèi)、可選消費(fèi)、工業(yè)、可選消費(fèi)。其中，*ST長(zhǎng)動(dòng)、*ST群興、*ST中基、*ST圣亞4股為ST股。

上述公司中，有部分公司不僅研發(fā)費(fèi)用為0，公司還面臨著業(yè)績(jī)承壓的難題。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，美芝股份實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為-3664萬(wàn)元，同比下降451.63%;*ST長(zhǎng)動(dòng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為-1.27億元，同比下降5.85%;*ST中基實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為-5485萬(wàn)元，同比下降30.35%。

楊海平指出，研發(fā)投入意味著公司未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，意味著公司未來(lái)的發(fā)展前景。在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略實(shí)施的背景下，在全面注冊(cè)制即將實(shí)施的情況下，持續(xù)增加研發(fā)投入對(duì)于上市公司而言，也是建立阻擋潛在競(jìng)爭(zhēng)者護(hù)城河、提升估值水平的關(guān)鍵抓手。

投融資專家許小恒表示，上市公司應(yīng)根據(jù)公司自身的發(fā)展需要來(lái)規(guī)劃公司的研發(fā)路徑。上市公司所處的行業(yè)不同，研發(fā)投入的方向和回報(bào)周期不同，只有結(jié)合公司的實(shí)際情況，合理配置資源的基礎(chǔ)上，加大研發(fā)的投入，才能推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。