創新藥研發龍頭康龍化成(300759.SZ)遭股東拋售。

日前，康龍化成披露，公司第一大股東、第六大股東同時拋出減持計劃，二者擬合計減持4765萬股股份。以公告當日收盤價計算，兩股東將套現約62.18億元。

兩大股東減持套現似乎有些急不可耐。康龍化成于2019年1月28日登陸A股市場，兩大股東披露減持計劃之時，其所持股份均未解除限售。

兩大股東為何要急于減持套現?公告稱，系自身資金需求。事實真的是這樣嗎?

康龍化成是“醫藥女王”葛蘭的重倉股，目前，葛蘭管理的中歐基金持股3693.56萬股，占公司流通股比例為12.97%，高居基金投資者榜首。

康龍化成曾是一只大牛股，三年前，其首發價格為7.66元/股，去年8月5日，股價最高達到244.60元/股，較其首發價格上漲約30.93倍。然而，去年8月6日開始，其股價不斷下跌，到今年2月7日，已跌至121.18元/股，較巔峰股價跌幅達50.46%。

其實，康龍化成有著不錯的基本面。根據業績預告，公司2021年全年預計盈利15.83億元-17億元，同比延續高增。

業績連續7年高增長

深耕創新藥研發，康龍化成經營業績持續亮麗。

今年1月21日，康龍化成發布2021年度業績預告，公司預計全年實現營業收入73.41億元-74.95億元，同比增長43%-46%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)15.83億元-17億元，同比增長35%-45%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為12.81億元-13.61億元，同比增長60%-70%。

2021年度，公司非經常性損益為3億元-3.50億元，主要是股權投資公允價值變動收益及處置投資收益、嵌入衍生金融工具非現金賬面公允價值變動收益以及銀行理財產品相關收益、政府補助、外匯期權和遠期外匯合約非有效套期相關損益等。2020年，非經常性損益為3.72億元。

針對上述經營業績，康龍化成解釋稱，2021年，公司經營計劃有序開展，主營業務收入穩步增長，成熟服務線規模效益、運營效率逐漸提升，盈利能力提高。公司持續推進新業務的布局和發展，新業務在投入階段毛利率相對較低。公司收入主要以美元計價，2021年度美元兌換人民幣平均匯率相比上年度大幅下降約6.5%，對公司營業收入及凈利潤有一定負面影響。

公開資料顯示，康龍化成成立于2005年，是一家領先的全流程一體化醫藥研發服務平臺，業務遍及全球，公司致力于協助客戶加速藥物創新，提供從藥物發現到藥物開發的全流程一體化藥物研究、開發及生產服務。按照主營業務類型可以劃分為實驗室服務、CMC(小分子CDMO)服務、臨床研究服務、大分子和細胞與基因治療服務四大服務模塊。

從公開的經營業績數據來看，康龍化成表現出較好成長性。

2014年，公司實現營業收入7.90億元、凈利潤0.21億元、扣非凈利潤0.28億元，2015年至2018年，上市前四年，公司實現的營業收入分別為11.28億元、16.34億元、22.94億元、29.08億元，同比增長42.71%、44.87%、40.38%、26.76%。對應的凈利潤為0.74億元、1.77億元、2.31億元、3.39億元，同比分別增長251.73%、139.57%、30.49%、46.94%。扣非凈利潤與凈利潤變動趨勢基本相當。

2019年、2020年，上市后，其營業收入分別為37.57億元、51.34億元，同比增長29.20%、36.63%;凈利潤為5.47億元、11.72億元，同比增長64.30%、114.25%。

上述數據顯示，加上2021年，2015年以來，康龍化成的經營業績實現了連續7年高增長。

與經營業績高速增長相匹配的是，二級市場上的股價也大幅飆漲。

康龍化成首發價格為7.66元/股，到2021年8月5日，一路飆漲至244.60元/股，累計最大漲幅高達30.93倍。

不到三年，超30倍的累計漲幅，康龍化成堪稱是“牛氣沖天”。

葛蘭持續加倉兩大股東擬套現62億

延續高增長的經營業績并未推動股價繼續走牛，相反，康龍化成的股價跌跌不休。

K線圖顯示，從去年8月6日開始，康龍化成的股價掉頭向下，且一發而不可收拾。到今年2月7日，股價跌在121.18元/股，跌回去年初期水平，累計跌幅50.45%。近一年來，股價走出了過山車式行情。

未來，康龍化成的股價還將承壓。因為，公司兩大股東準備大幅減持套現。

今年1月25日晚間，康龍化成披露，近日，公司收到主要股東深圳市信中康成投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“信中康成”)和深圳市信中龍成投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“信中龍成”)出具的《股份減持計劃告知函》。信中康成計劃以大宗交易、集中競價交易、協議轉讓等方式減持公司股份不超過3176.70萬股(占公司總股本的4%)，信中龍成計劃以大宗交易、集中競價交易、協議轉讓等方式減持公司股份不超過1588.35萬股(占公司總股本的2%)，減持計劃期限為今年2月7日至8月22日。

信中康成、信中龍成均系中信并購基金控制的持股主體，二者構成一致行動人。目前，二者分列康龍化成第一、六大股東，持股比例分別為19.79%、3.59%，合計持有公司23.37%股權。

根據上述公告，二者合計擬減持4765.05萬股股份，約占康龍化成總股本的6%。

如果以1月25日收盤價130.49元/股計算，假設完成上限減持，那么，上述兩大股東將合計套現約62億元。

值得一提的是，康龍化成于2019年1月28日上市掛牌交易，上述兩大股東披露減持計劃時，其所持股份尚未解除限售。

毫無疑問，第一大股東、第六大股東大幅減持，將對康龍化成的股價走勢形成壓力。

長江商報記者發現，曾位列康龍化成第二大股東天津君聯聞達股權投資合伙企業(有限合伙)、第九大股東的北京君聯茂林股權投資合伙企業(有限合伙)從2020年一季度開始，就密集實施減持計劃。這兩大股東同受聯想旗下君聯資本實際控制。上市之初，二者持股比分別為15.77%、2.72%，如今，持股比下降至5.37%、0.41%，合計累計減持了12.71%股權。

假設以1月28日收盤價計算，這兩大股東累計套現約120億元。加上此次披露的減持計劃，康龍化成四大股東或將合計套現約182億元。

不過，雖然第一、二、六、九大股東均大規模減持，但“醫藥女王”葛蘭仍在不斷加倉。

2020年二季度，葛蘭管理的中歐基金首次入股康龍化成，歷經連續五個季度加倉，目前，其持股比例上升至12.97%(占流通股比例)，是葛蘭的重倉股之一。這一持股比例，穩居康龍化成的基金投資者之首。