6月16日，國盛證券發布一篇鋼鐵行業的研究報告，報告指出，5月數據跟蹤-粗鋼產量下滑，盈利持續修復。

報告具體內容如下：

(相關資料圖)

統計局公布2023年5月鋼鐵行業相關數據，結合前期海關進出口數據匯總如下：

總產量方面，5月國內粗鋼產量9012萬噸，同比-7.3%（環比4月-5.8pct，下同）；生鐵產量7700萬噸，同比-4.8%（環比-5.8pct）；鋼材產量11847萬噸，同比-1.3%（環比-6.3pct）。1-5月粗鋼累計產量44463萬噸，同比+1.6%；生鐵累計產量37474萬噸，同比+3.2%；鋼材累計產量55076萬噸，同比+3.2%。

日均產量方面，5月國內粗鋼日均產量290.7萬噸，環比4月均值-5.9%；生鐵日均產量248.4萬噸，環比4月均值-4.3%；鋼材日均產量382.2萬噸，環比4月均值-4.4%。

鋼材進出口方面，5月我國出口鋼材835.6萬噸，同比+7.7%（環比上月-51.7pct），進口鋼材63.1萬噸，同比-21.7%（環比+17.1pct），1-5月累計出口鋼材3636.9萬噸，同比+40.4%，累計進口鋼材312.9萬噸，同比-37.1%。

原料進口方面，5月我國進口鐵礦砂及其精礦9617.5萬噸，同比+4.0%（環比+1.1pct）；進口煤及褐煤3958.4萬噸，同比+92.6%（環比+19.9pct）；1-5月累計進口鐵礦砂及其精礦48074.8萬噸，同比+7.7%，累計進口煤及褐煤18205.9萬噸，同比+89.6%。

建筑業方面，根據累計值折算，5月我國房地產開發投資完成額單月同比-21.5%（環比-5.3pct）；商品房銷售面積單月同比-19.7%（環比-7.9pct）；房屋新開工面積單月同比-28.5%（環比-0.2pct）；房屋施工面積增加量-36.3%（環比+9.4pct）；房屋竣工面積增加量同比+24.5%（環比-12.8pct）；1-5月我國基建投資（不含電力）同比+7.5%。

制造業方面，5月鋼鐵主要下游工業增加值如下：電氣機械同比+15.4%（較4月同比增速-1.9pct，下同）；汽車制造同比+23.8%（環比-20.8pct）；通用設備同比+6.1%（環比-7.4pct）；專用設備同比+3.9%（環比-5.2pct）。粗鋼產量下滑，噸鋼盈利維持偏高水平。5月粗鋼產量同比顯著回落，日均粗鋼產量月環比下滑5.9%，日均生鐵與鋼材產量同步下滑，截至5月底粗鋼年度累計產量同比仍增1.6%，2022年下半年基數偏低，后續若粗鋼平控，供給端仍有收縮預期；下游主要耗鋼行業中地產投資增速依舊低迷，除施工面積同比增速改善外，新開工、竣工及商品房銷售面積同比增速均下滑，基建投資增速環比下行，鋼鐵相關制造行業增加值普遍回落；5月以來周度表需偏弱運行，值得關注的是隨著焦炭價格持續走弱，主流鋼材噸鋼毛利仍維持偏高水平，鋼廠盈利比例持續回升，247家鋼廠盈利比例增至43.7%。

鋼材凈出口維持高位，鐵礦進口節奏相對放緩。5月鋼材凈出口環比+5.1%，維持相對高位水平，從單月數據來看，五月鋼材出口量已創出2016年9月以來新高，但隨著四月以來海外鋼價回落，國產鋼材價格相對優勢進一步削弱，后續出口節奏或放緩；5月國內生鐵產量環比降1.1%，鐵礦進口環比增6.3%，鐵礦進口節奏加快，下游鋼廠需求旺盛，5月底45港口鐵礦庫存較4月底回落0.7%。

投資建議：近期原料持續偏弱有望帶來噸鋼盈利的持續修復，中特估相關概念有望加速國資鋼企估值進一步回升，行業龍頭具備戰略配置價值。繼續推薦受益于鋼鐵行業景氣周期及產業升級趨勢的中信特鋼（000708），推薦受益于油氣、電力景氣周期的久立特材（002318）、常寶股份（002478），受益于火電重啟及風光新能源裝機高增的望變電氣（603191），受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰（300881），以及受益于復蘇周期和鍍鎳鋼殼業務的甬金股份（603995）；建議關注受益于煤電新建及進口替代趨勢的武進不銹（603878），兼具抗周期特征的復蘇受益標的華菱鋼鐵（000932）。

風險提示：國內產量調控政策不及預期、下游需求不及預期、原料價格大幅上漲。

聲明：本文引用第三方機構發布報告信息源，并不保證數據的實時性、準確性和完整性，數據僅供參考，據此交易，風險自擔。