原標題:酷派最后時光?遲到20月的去年財報巨虧27億賣地借債求生

營收較2016年同比下滑58%。

12月，對于老牌手機廠商酷派來說可能有點殘酷。

12月6日，停牌超過20個月的酷派集團發布2017全年財務報告。酷派集團去年營收33.78億港元，較2016年同比下滑58%，年內虧損26.74億港元，同比減虧38 %。每股攤薄虧損0.53港元，這一數字相比0.72港元的股價頗為刺眼。

雖然虧損較2016年收窄，持續下滑的營收依舊標明，酷派仍然在危險邊緣。2016年度以來，伴隨著賈躍亭的樂視風波，這家曾經國產手機四強的一員經歷控制人更迭、裁員風波、甩賣資產，不時被外界討論死期。

作為中華酷聯的一員，酷派曾經風光無限。即使在進入智能機時代之后，在競爭激烈的國產手機市場上，酷派2011年至2015年仍舊實現持續盈利，2015年凈利潤更高達22.77億港元，第二年即急轉直下，出現44億港元的巨虧。

酷派管理層對慘淡業績的解釋是，主要因業務重組、中國智能手機市場競爭劇烈以及中國區域市場份額及銷量減少所致。2018年的手機市場上，各類榜單已無酷派的身影。偶爾的亮相，多是又賣一塊土地資產，或者與友商的商業糾紛。

時間財經采訪到的幾位分析人士對酷派的未來亦不看好。中國財政科學研究院應用經濟學博士后盤和林告訴時間財經，“酷派在質量與用戶體驗方面都是有缺陷的，很難有東山再起的機會。”

崩潰邊緣

酷派業績的雪崩從2015年開始。2014年營收達到249億港元的巔峰，此后每年以接近腰斬的方式下滑，一路跌到本次公布業績的33.78億。

營收構成上，銷售移動電話和相關配是絕對主力，該項收入2017年為32.64億港元，占總收入96.62%。考慮到2018年的國內手機市場，酷派基本已經默默無聞，如果仍舊以手機營收主體計算，2018年的營收腰斬的奇葩現象或將延續。

值得一提的是，2017年的營收中，來自海外的營收已經超過國內。不過對比往年數據可知，并非海外營收有多好，只是國內業績的降速更加迅猛，海外業績降速略慢而已。

利潤方面的升降趨勢與營收有一定反差。營收下降的2015年，酷派取得凈利潤23億港元的歷史最好業績，此后的數據開始觸目驚心。2016年賈躍亭入主，當年歸母凈利為虧損29.86億港元，創下公司歷史上最大年度虧損記錄。

再看看家底。凈資產方面，2015年酷派尚有有74.2億港元的，2016年腰斬到35.4億港元。2017年更是縮水到不到8億港元，短短兩年蒸發9成。如果這一減值速度持續，負資產指日可待。

存貨及預付賬款等非流動資產方面，2017年相比前一年均減少超過10億港元，只出不進，說明業務萎縮的嚴重性。經營性現金流亦有同樣問題，2016年凈流出9億港元，2017年翻倍到凈流出18.3億港元。

財報上透露的其他數據同樣發出危險信號。2017年酷派集團的毛利率為-9.43%，原因系虧本出售滯銷的存貨。期員工總數也從2016年底的4504人縮減至1421人，流失三分之二，證實了此前的裁員傳聞。

人員流失、存貨劇減、應收賬款萎縮、現金流凈流出，靠賣手機肯定是撐不下去了。酷派還有沒有其他辦法?

掙扎求存

怎么才能活下去?酷派在嘗試很多辦法。

綜合財報及公開信息，傳統主營業務方面，管理層表示要將銷售重心放在高增長的海外市場。財報重點強調其在美國地區的銷售繼續保持增長，此前酷派已經在美國建立研發中心，在美國第四大電信運營商T-Mobile的整體市場份額排名第四。

財報亦承認，美國地區的銷量貢獻及增長率有限，海外分部的整體營收2017年已出現同比超過20%的下跌。如果止跌回升，目前看不到答案。

5G浪潮之下，酷派表示2013年級開始積極參與5G終端的研發及測試。2017年還成立了人工智能科技中心，也嘗試追隨AI領域的風口。但這些還在燒錢階段的業務，對已經自身難保的酷派來說，有些畫餅充饑。

其他的辦法，無外乎開源節流。節流方面，控制日常運營成本、與銀行協商貸款續期減緩流動資金壓力，常規操作未見亮點。重點是開源，酷派這方面動作頻頻：出售土地資產及物業資產、積極追討欠款、向同行發起專利訴訟、向主要股東貸款等。

酷派陷入危機之初即有媒體報道，酷派創始人郭德英早年曾低價購入深圳科技園北區地塊，加上酷派信息港及東莞松山湖等地塊，所持有的土地價值近百億元。而酷派集團高管亦表示，酷派這么多年積累了很多市值不菲的地產資源，會盤活這部分資源。

賣地來錢最快，酷派行動迅速。財報顯示，2017年，酷派靠出售地塊獲得人民幣4000萬元。2018年7月一個月之內酷派連賣兩個地塊：以1.18億港元的現金代價出售其位于深圳的投資物業;訂立協議以1.2 億港元的現金代價出售其一家全資附屬公司的80%股權，而該協議項下有一幅地塊。

商業訴訟則是另一個開源要點。如果說與錘子手機450萬元的尾款糾紛只是一場雙方高管變動產生的意外，與小米手機的兩起專利權糾紛，可能會是酷派以后的常規打法。

公開資料顯示，酷派已有1萬余件發明專利申請，其中約有兩千多件獲得專利授權，這是酷派在目前手機業務進展不利下尚存的一些優勢。2018年初，酷派CEO蔣超公開表示專利運營也將是酷派今后常態化的業務內容。

今年5月和11月份，酷派向小米發起的兩起專利訴訟，索賠金額分別為5000萬元和1000萬元，目前兩起訴訟均未宣判，第一手機界研究院院長孫燕飚認為，酷派“難以取勝”。

即使專利訴求取勝，靠買專利為生在當先顯然還不具備現實條件。如果地皮賣完了，還沒能找到可持續的主營業務方向，酷派還能走多遠?