首頁 > 要聞 > 正文

丸美股份砸2.5億廣告費主品牌收入反降1.4億營收凈利降至五年前

2022-09-07 08:27:36來源：長江商報

知名美妝企業丸美股份(603983.SH)與完美的距離越來越遠。

今年上半年，丸美股份實現的營業收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)再度雙降，其凈利潤降至1.17億元，一夜之間回到了5年前。

一個危險的信號是，丸美股份的核心品牌丸美今年上半年貢獻的營業收入同比減少1.40億元。基于此，公司營業收入和凈利潤雙降。

此外，今年上半年，公司的合同負債大幅下降至1.15億元。在經銷模式主導下，經銷商提前打款的意愿降低，似乎表明其產品競爭力下降。

然而，丸美股份重金營銷的風格沒有變，今年上半年的廣告費達2.56億元，同比繼續增長，近年來，公司廣告營銷費用一直在增加。

長江商報記者發現，丸美股份IPO募資的項目，原本計劃兩年完工，如今三年過去了，不是變更就是再延期。這也受到市場質疑，丸美股份究竟是真的為項目建設還是借項目圈錢?

營收“停滯”凈利降至五年前

丸美股份的經營還在走下坡路。

根據半年報，今年上半年，丸美股份實現的營業收入為8.17億元，同比下降6.48%;凈利潤為1.17億元，同比下降38.11%;扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)為1.01億元，同比下降36.57%。

這不是丸美股份上市以來經營業績首次下降。去年上半年及全年，公司均表現為增收不增利，今年上半年干脆是營收凈利雙降。

單純從中期經營業績看，丸美股份的表現越來越差。

營業收入方面，2018年中期為7.29億元，2019年中期至2021年中期分別為8.15億元、7.94億元、8.74億元，至今年中期，丸美股份營業收入沒有明顯起色，基本上是原地踏步。

凈利潤方面，2018年中期為1.95億元，2019年中期至2021年中期分別為2.56億元、2.68億元、1.89億元，同比變動31.57%、4.60%、-29.46%，增速從放緩到負增長。在這期間，扣非凈利潤與凈利潤變動趨勢基本相同。

長江商報記者發現，丸美股份今年上半年的凈利潤，僅為2018年中期的60%。

由于公司未披露2018年之前的中期業績，從全年業績看，2014年至2017年全年，公司實現的凈利潤為2.71億元、2.81億元、2.32億元、3.12億元，呈現增長趨勢，其中期凈利潤可能高于今年上半年。

丸美股份營收凈利下滑的勢頭似乎沒有止住跡象。從2020年三季度開始，公司的營業收入同比間歇性下降，而凈利潤、扣非凈利潤同比則持續下降，至今已經連降八個季度。

丸美股份主要從事各類化妝品的研發、設計、生產、銷售及服務，涉及眼部、護膚、潔膚、彩妝等品類，旗下主要品牌有丸美、春紀、戀火，其中丸美為多年的核心品牌。公司稱，丸美連續7年被行業媒體評選為“抗衰老品類TOP1”，已成為國產中高端定位并具規模的頭部品牌。

多年來，丸美產品是公司收入和利潤的主要來源，其也表現良好。2021年上半年，丸美實現營業收入8.32億元，同比增長11.27%，占比95.48%。而今年上半年，丸美實現營業收入6.92億元，同比減少1.40億元，減少幅度為16.83%，占比下降至84.88%。

展望未來，丸美股份后勁不足。

截至今年6月底，公司合同負債為1.15億元，較去年同期的1.86億元減少38.17%。

丸美股份采取以經銷為主的銷售模式，合同負債減少，意味著經銷商提前打款意愿下降，一定程度上也說明產品銷售承壓。

廣告費10倍于研發費

核心產品競爭力下降，新產品尚未形成核心競爭力，丸美股份的出路何在?靠重金營銷的傳統方法，已經不見效了。

一直以來，丸美股份以營銷開路。wind數據顯示，2014年至2016年，丸美股份實現的營業收入分別為10.76億元、11.91億元、12.08億元，對應的銷售費用分別為4.05億元、4.20億元、4.72億元，銷售費用接近營業收入的40%。2017年、2018年，上市前兩年，公司實現的營業收入為13.52億元、15.76億元，對應的銷售費用為4.67億元、5.35億元。

上述數據顯示，上市之前，隨著營業收入逐年增長，公司的銷售費用也在增加。2016年至2018年，銷售費用中的廣告宣傳費分別為3.38億元、2.90億元、3.90億元。2018年的廣告宣傳費較2017年增加約1億元。上市后的2019年至2021年，公司投入的廣告宣傳費分別為3.72億元、4.24億元、5.44億元。

備受關注的是，2021年，公司實現的營業收入較2019年下滑0.14億元，其廣告宣傳費反而增加1.72億元，增幅為46.24%。

據此可以判斷，2021年，丸美股份靠重金投入營銷開路的策略已經行不通了，不僅營業收入出現下降，且高達5.44億元的廣告宣傳費吞噬了凈利潤，導致當年的凈利潤出現下降。

當然，身處競爭激烈的美妝行業，丸美股份投入資金進行廣告宣傳推廣是合理的，但過于激進的營銷不一定能達到預期效果。

與高度重視廣告營銷相比，在研發方面，丸美股份就有些輕視了。

從研發投入來看，2019年至2021年，丸美股份的研發費用分別為0.45億元、0.50億元、0.50億元，2021年較2019年凈增加500萬元左右，相較同期廣告宣傳費增加1.72億元，幾乎可以忽略。

今年上半年，丸美股份投入的廣告宣傳費為2.56億元，是當期研發費用2464.27萬元的10.40倍。

值得一提的是，上市之前，丸美股份曾計劃好好作為一番。

招股書顯示，公司計劃募資7.90億元，用于彩妝產品生產項目、營銷網絡項目、智慧零售終端項目、數字營運中心項目、信息網絡平臺項目等建設。在當時，公司稱，信息網絡平臺項目建設期12個月，智慧零售終端項目建設期36個月，其他三個項目的建設期均為24個月。

2019年7月，丸美股份完成IPO上市募資。如今，時過3年，募投項目是否已經全部投入使用并產生效益?

今年8月27日，丸美股份披露的募集資金使用情況及募集資金投資項目實現效益情況顯示，原募投項目“營銷網絡建設項目”和“智慧零售終端建設項目”變更為“營銷升級及運營總部建設項目”，截至今年6月底，投資進度僅為5.46%，預計2024年9月達到預定可使用狀態。數字營運中心建設項目、彩妝產品生產項目投資進度分別為10.08%、40.88%，信息網絡平臺項目再延期至2024年7月。

一個原本只需12個月就可完工的項目，時過三年還未完工，還要再延期2年。這讓市場不禁起疑，丸美股份究竟是真的進行項目建設還是借項目圈錢?

二級市場上，2019年7月，丸美股份上市之時的發行價為20.54元/股，2020年5月19日漲至最高92.89元/股，而到今年4月27日，探低至19.10元/股。近四個月，股價有所回升，9月6日為26元/股左右。K線圖顯示，上市3年，其股價走出了過山車行情。

標簽：知名美妝企業丸美股份上市公司股東丸美股份實現的營業收入