上市剛過一年，廣聯航空(300900.SZ)推出大手筆并購。

11月10日，廣聯航空公告稱，公司擬以2.8億元收購成都航新70%的股權，標的估值較凈資產溢價約40倍。

廣聯航空航空工裝業務起家，近年來大力發展航空航天零部件與無人機業務，去年該業務營收增至2.23億元，占營收70.84%。

成都航新是中國航空工業集團有限公司下屬主機廠重點配套企業，此次收購將提高公司航空零部件生產的專業化生產能力和智能化水平，并提升盈利能力。交易對方承諾成都航新未來三年平均凈利潤不低于4000萬元。

值得一提的是，截至三季度末，廣聯航空賬面貨幣資金僅為2.74億元，此次交易作價2.8億元或將對公司財務造成一定壓力。

擬耗資2.8億控股成都航新

11月10日，廣聯航空公告稱，其與成都航新航空裝備科技有限公司(以下簡稱成都航新或標的公司)簽署協議，約定公司擬現金2.80億元收購成都航新70%的股權。

此筆交易溢價驚人。截至今年9月30日，成都航新總資產1.02億元，凈資產僅0.1億元，其100%股權估值4億元，較凈資產增值40倍。

成都航新是中國航空工業集團有限公司下屬主機廠重點配套企業，生產航空中小框、梁、肋等結構零件產品，總投資1億余元，建成了4+1+1條自動化柔性生產線及精益加工單元，目前建設年產能為5萬件航空結構零件。

成都航新剛開始盈利。去年和今年1-9月其營收為1112.03萬元、4249.28萬元，凈利潤為-1068.38萬元、143.43萬元，今年盈利扭虧。但資產負債率高達約90%。

此次收購的原因，公司稱，為貫徹推進軍工、航空業務發展戰略的需要，加深公司在航空零部件加工制造領域的專業能力，提高公司航空零部件生產的專業化生產能力和智能化水平，提升盈利能力。

廣聯航空從航空工裝業務開始不斷向下游航空零部件業務、航空部段業務延伸。在航空航天零部件領域，廣聯航空已經為多家央企主機廠及科研院所穩定提供用于各類軍用飛機、民用飛機、導彈武器系統等航空航天產品的零部件。

航空航天零部件及無人機業務已成為公司業績增長的主要動力。2018年該板塊營收達到1.19億元，首次超過航空工裝業務。2019年和2020年該板塊營收分別為1.49億元、2.23億元，同比增24.79%、49.74%，分別占營收的55.46%、70.84%。

公司已完成在東北、華南、華東、西北等地區的產業布局，在上述地區設立航空、航天和兵器產業制造加工基地。根據戰略規劃，廣聯航空將以區域主機廠及兵器總裝廠為核心，積極鞏固、拓展復合材料及金屬零部件的承制業務，形成全國范圍內的分專業、分區域快速響應機制。

成都航新擁有的四川航空結構零件生產基地，或將完善公司在華南地區的加工基地，全國布局的優勢更加明顯。

進一步開拓零部件及無人機業務

廣聯航空深耕于航空、航天復合材料結構類產品領域十余載，形成了以航空工裝業務為基礎，航空、航天復合材料產品為核心，無人機整機結構研制為目標的全產業鏈布局。

雖然航空工裝依舊還是公司最基礎業務，但航空航天零部件、無人機業務所顯現的增長潛力已遠超基礎業務。公司航空航天零部件及無人機業務毛利率接近60%，遠超航空工裝約40%的毛利率。

在該業務帶動下，廣聯航空凈利逐年飆升。2016年時凈利僅為829.16萬元，去年已超過1億元，達1.01億元，今年前三季度達0.40億元，同比增51.91%。

目前，公司正發展新材料領域、航天領域新技術，尤其增強復合材料航空、航天及導彈武器系統結構件與整機結構配套能力，進一步開拓無人機新機型研制。

去年10月廣聯航空上市時募資8.56億元，其中航空復合材料零部件生產線擴展及技改項目、航空金屬零部件數控加工中心擴能建設項目、廣聯航空西安航空產業加工制造基地項目一期擬分別投入2.8億元、1億元、0.95億元。而航空工裝生產線技改升級項目僅投入0.35億元。

此次收購將進一步加深公司在航空零部件加工制造領域的專業能力。

不過，值得注意的是，截至今年三季度末，廣聯航空賬面貨幣資金僅為2.74億元。此次交易作價2.8億元或將對公司財務造成一定壓力。

在此次高溢價收購下，成都航新原股東也作出承諾，2022年度的凈利潤不低于3000萬元，2022年度至2024年度每個年度平均凈利潤不低于4000萬元，累計凈利潤不低于1.2億元。

廣聯航空表示，收購完成后將提高公司盈利能力。不過，今年才扭虧，且前九個月僅盈利143萬元的成都航新能否順利完成業績承諾待考。