今年以來，公募基金參與上市公司定增的熱情持續升溫。

據統計，截至6月12日，今年以來共有47家基金公司參與定增投資，較去年同期參與定增投資的42家基金公司增加了5家。從認購總額來看，47家基金公司累計認購規模達448億元，遠高于去年同期的287億元，同比增幅達到56%。

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多位公募基金經理對記者表示，定增市場壓力較大的時間或已過去，今年公募基金在篩選定增項目時需重點關注“安全邊際”和“相對均衡”兩大因素。與此同時，全面實行注冊制將給定增市場帶來更多的項目供給和篩選空間，公募基金需不斷夯實定增投資的策略研發能力和組合投資管理能力。

財通基金位居第一

具體來看，今年以來參與定增投資的47家基金公司中，共有10家基金公司的認購規模超過10億元。其中，財通基金一共參與了89次上市公司定增項目，認購總規模達到118.16億元，數量和規模均位居第一；其次是諾德基金，今年以來共參與了87次上市公司定增項目，認購總規模達111.86億元。這兩家基金公司的認購總額遙遙領先。

廣發基金、華夏基金、易方達基金、金鷹基金、南方基金、興證全球基金、中歐基金和睿遠基金位列第二梯隊，今年參與定增項目的認購總額分別達到35.19億元、26.19億元、12.84億元、12.2億元、12.19億元、11.9億元、11.6億元和10.7億元。上述十家基金公司參與定增項目的認購總規模達到362.8億元，在今年以來基金參與定增投資的總規模448億元中占比超過80%，達到了80.9%。

值得一提的是，在定增項目認購規模排名前列的基金公司中，出現了不少中小型基金公司，而這些基金公司的定增業務一直是公司特色業務，如財通基金是涉足定增市場較早、業務規模較大的機構投資者之一，自2013年參與首筆定增起，產品不斷迭代，規模持續領先，被市場譽為“定增王”。

重點關注兩大因素

實際上，2022年定增市場度過了較為艱難的一年。北京地區一位公募基金經理向記者透露，去年定增市場的供給減少明顯，發行規模和發行數量有所下滑，市場承壓也比較大，在定增折扣水平下降的趨勢下，折扣收益也有所下滑。

“但我們認為今年定增市場壓力較大的時間或已過去，從與定增標的市值較為接近的中證1000估值PE水平等因素來看，定增仍是長期值得關注的投資品種。”上述基金經理稱。

對于2023年公募基金參與定增項目的投資思路，財通基金的基金經理曹玉龍對記者表示：“剖析定增市場需要從項目供給、市場承壓、發行折扣等多個角度進行研究，同時，我們認為公募基金需要力求在2023年定增市場找到‘安全邊際’和‘相對均衡’，重點關注這兩大因素并通過對市場基本面、估值水平、標的供給、投資策略等多個層面的抽絲剝繭，梳理定增市場的長期投資思路。”

“具體到定增標的的篩選上，今年可以從基本面、行業景氣周期、折扣水平、估值水平等維度評估定增標的的安全邊際，同時從行業、個股、風格等維度上保持相對均衡的配置。”曹玉龍表示。

對定增投資提出更高要求

對A股定增市場而言，今年最大的變化就是全面實行股票發行注冊制，公募參與定增市場的投資思路也隨之面臨著變化和挑戰。

財通基金的基金經理胡凱源表示，全面實行股票發行注冊制將給定增市場帶來更多的項目供給和篩選空間，同時對定增投資的策略研發能力和組合投資管理能力提出更高的要求。一是，隨著定增標的數量和規模擴容，當市場資金供給相對穩定時，從供需關系角度可預見的，定增的折扣優勢可能更加凸顯，定增策略或將具有長期投資價值。二是，全面實行股票發行注冊制帶來便捷、高效再融資渠道，定增市場的熱度有望持續提升。項目供給增多，折扣可期，定增投資策略的研發迭代或值得期待，錨定定增折扣的定增量化對沖策略，可能也將迎來較好的配置時間窗口。

九泰基金總裁助理劉開運在接受記者采訪時表示，“定增是一種波動相對較小，周期比較長的投資。鑒于較長的投資周期，定增投資更加注重基本面，我們要按照主動管理思路做定增投資。全面實行股票發行注冊制之后市場的供給端將明顯擴張，可以投資的標的也將越來越多，投資人必須擦亮雙眼，這對基金公司的深度投研能力將是一次不小的挑戰。”

編輯：羅浩