年內新基采用數量同比翻倍又現老基金轉換證券交易模式

2022-08-29 08:36:45來源：北京商報

在風險控制相對較好、費用較低、更有利于助推基金規模增長等優勢下，近年來，越來越多基金使用券商交易結算模式(以下簡稱“券結模式”)。8月27日，平安基金發布公告稱，旗下產品平安鼎泰靈活配置混合將于8月30日起啟動證券交易模式的轉換工作，由證券公司履行交易管理職責。公開數據顯示，2022年以來已有超400只(份額合并計算，下同)基金采用券結模式運作;其中有146只為年內成立的新基金，與2021年同期相比接近翻倍。在業內人士看來，未來基金采用券結模式的占比有望繼續上升。

又現老基金轉換證券交易模式

為更好地滿足投資者需求，提升市場競爭力，8月27日，平安基金發布公告稱，自8月30日起，平安鼎泰靈活配置混合將啟動證券交易模式的轉換工作。轉換后，該基金的證券交易所交易將委托證券公司辦理，由證券公司履行交易管理職責。公告還提到，此次證券交易模式轉換不涉及基金合同當事人權益義務關系發生重大變化，無需召開基金份額持有人大會。

除平安鼎泰靈活配置混合外，年內還有多只存續基金轉換證券交易模式。同花順iFinD數據顯示，截至8月28日，年初至今已有鵬揚紅利優選混合、天弘中證新能源指數增強等23只權益類基金完成轉換證券交易結算模式。從全市場角度看，在全市場10052只基金中，當前共有429只產品采用券結模式運作。

整體來看，相關產品此前的交易及清算交收安排均由基金托管人進行，現轉換為通過證券經紀商進行。例如，格林伯銳靈活配置混合在證券交易結算模式轉換完成后，該產品的證券交易結算將委托證券公司辦理，由證券公司履行場內證券交易結算管理職責。

與此同時，也有基金產品的僅采用部分券結模式。如天弘中證新能源指數增強的相關公告指出，轉換證券交易模式后，將通過證券經紀商進行的交易由證券經紀商作為結算參與人代理進行結算，其他證券交易則由基金托管人或相關機構負責結算。

除老產品明確轉換交易結算模式外，北京商報記者注意到，近年來，使用券結模式的新基金也越來越多。若從年內新基金成立情況來看，同花順iFinD數據顯示，截至8月28日，共有992只新基金成立，其中146只產品采用券結模式，占比為14.72%。而2021年同期則有74只新基金采用券結模式，占新發1221只基金的比例僅為6.06%。不難看出，在占比大幅提升的同時，年內使用券結模式的新基金數量已較2021年同期接近翻倍。

對于券結模式在近年來逐漸火熱的現象，中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英認為主要有兩方面原因。一是券結模式的結算效率較以往大幅提升，每個交易日閉市后由券商結算的基金可以較快算出基金凈值。另一方面，基金將交易模式轉換為券結模式后，券商有義務為基金公司的產品進行推廣，通過這一方式，也可以進一步推動基金規模增長。基于以上兩個原因，也有不少基金會選擇券結模式。

券結模式占比或繼續提升

回顧此前，2017年末，在證監會指導下，上交所和深交所啟動新設公募基金管理人證券交易模式轉換試點。直至2019年初，券結模式由試點轉入常規業務。至此，越來越多新基金的開始嘗試采用券商結算這一交易模式。

據悉，除券結模式外，基金管理人最常使用的還有托管行交易結算模式。同花順iFinD數據顯示，截至8月28日，在全市場10052只產品中，使用托管行交易結算模式(又稱“銀行交易結算模式”)的基金共計9623只，占比高達95.73%。那么，近年來時興的券結模式對比基金管理人常用的托管行交易結算模式而言，又有何優勢?

“原有的商業銀行結算方式，對于基金的凈值估算會有時間的延后性，通常會存在效率低下的情況。其次，券結模式可以對于基金的風險管理做到及時監控，保證投資者的權益安全。同時，券結模式的費用也相對較低，托管行交易結算模式還需要基金公司提供保證金，結算的費用也相對較高”，王紅英如是說。

川財證券研究所所長陳靂還補充道，券結模式涵蓋了產品銷售部分，因而較受基金公司的歡迎。相較于托管行交易結算模式而言，券結模式的優點在于與結算對象關系比較清晰，對券商的綜合能力要求比較高。

正如陳靂所說，券結模式涵蓋了產品銷售部分，也使其成為券商代銷渠道及基金公司所青睞的模式。隨著使用券結模式的基金越來越多，部分券商也十分重視與基金公司的券結合作。如海通證券就在近日發布的半年報中提到，主營業務下的金融產品銷售方面，公司以券結模式公募及頭部量化私募為主要銷售抓手，持續提升客戶對公司金融產品認可度和品牌影響力。

陳靂認為，未來，券結模式占比仍會繼續上升。“目前來看，券結模式還是比較受基金和券商歡迎的，同時這也對券商的發行能力和研究能力提出了更高要求。”

王紅英也提到，基金產品的交易結算轉換為券結模式可以更好地從風險管理以及更快地公布凈值，能夠更好地保護投資人權益。從長期來看，券結模式或會逐步替代原先主要由商業銀行進行的存款和結算方式，使得基金產品的運營更有效率，能夠更好地保護基金持有人的權益。

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