3月份金融數據解讀：M2及社融增速延續高位信貸保持超預期增長

2023-04-12 11:09:07來源：和訊網

4月11日，央行發布2023年一季度金融數據。一季度，人民幣貸款增加10.6萬億元，同比多增2.27萬億元。3月末，人民幣貸款余額225.45萬億元，同比增長11.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和0.3個百分點。社會融資規模增量累計為14.53萬億元，比上年同期多2.47萬億元。3月末，社會融資規模存量同比增長10%。

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招聯首席研究員董希淼表示，3月份金融數據整體上較為亮眼，M2繼續保持較快增速，社會融資規模和人民幣貸款增長強勁，超過預期。

M2增速繼續保持高位

3月末，廣義貨幣(M2)余額同比增長12.7%，增速比上月末低0.2個百分點，比上年同期高3個百分點。狹義貨幣(M1)方面，3月末，M1余額67.81萬億元，同比增長5.1%，增速比上月末低0.7個百分點，比上年同期高0.4個百分點。

2月M2同比增速創下2016年3月以來新高，3月M2增速繼續保持在高位。中國民生銀行首席經濟學家溫彬解釋，在他看來，一方面，3月份信貸維持同比多增，存款派生能力仍強，且財政政策繼續前置發力，繼續為M2高增長提供支撐；另一方面，受去年同期基數相對偏高影響，M2同比增速環比小幅回落。

董希淼則稱，M2增速繼續保持在高位，主要原因在于在需求回升、降準落地等因素支持下，貸款規模再創新高，疊加財政政策靠前發力，銀行貨幣創造能力增強。這表明，穩健的貨幣政策精準有力，市場流動性比較充裕，金融對實體經濟支持力度較大。

居民貸款明顯改善

數據顯示，3月份人民幣貸款增加3.89萬億元，同比多增7497億元。一季度，人民幣貸款增加10.6萬億元，同比多增2.27萬億元。

分部門看，住戶貸款增加1.71萬億元，其中，短期貸款增加7653億元，中長期貸款增加9442億元；企（事）業單位貸款增加8.99萬億元，其中，短期貸款增加3.17萬億元，中長期貸款增加6.68萬億元，票據融資減少9803億元；非銀行業金融機構貸款減少791億元。3月份，人民幣貸款增加3.89萬億元，同比多增7497億元。

比較數據變化，對公貸款仍占主導，信貸結構更加均衡。溫彬認為，分析稱，在經濟自身修復和信貸積極投放下，企業復工復產進程加速，工業生產延續回暖態勢，3月份制造業PMI雖較上月小幅回落0.7個百分點至51.9%，但仍處于榮枯線以上；疊加專項債發行提速、降準資金落地，基建配套融資、制造業貸款等領域維持高景氣度，企業貸款尤其是企業中長期貸款仍是當前新增信貸的主要拉動力量。

值得一提的是，住戶部門方面，3月份居民信貸改善較為明顯。對此，東方金誠首席宏觀分析師王青解讀，其中，受益于居民消費繼續修復，金融機構大力推動消費類金融產品創新以及個體商戶經營活動恢復，主要由消費貸和經營貸構成的居民短期貸款在3月份同比多增2246億元；同時，3月份居民中長期貸款同比多增2613億元，多增規模較上月擴大，這一方面源于去年同期基數偏低，另一方面也與當月商品房銷售邊際回暖有關。

社融增長延續高位

2023年一季度社會融資規模增量累計為14.53萬億元，比上年同期多2.47萬億元。3月份社會融資規模增量為5.38萬億元，比上年同期多7079億元，

其中，其中，對實體經濟發放的人民幣貸款余額為223.96萬億元，同比增長11.7%；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣余額為1.88萬億元，同比下降19.3%；委托貸款余額為11.32萬億元，同比增長3.5%；信托貸款余額為3.74萬億元，同比下降10.4%；未貼現的銀行承兌匯票余額為3.13萬億元，同比增長1.6%；企業債券余額為31.42萬億元，同比增長1.2%；政府債券余額為62.02萬億元，同比增長13.5%；非金融企業境內股票余額為10.85萬億元，同比增長11.2%。

3月份社會融資規模增量延續高位，提振3月末社融存量增速較上月末加快0.1個百分點至10%。溫彬分析稱，從結構上看，表內信貸、政府債和企業債融資維持較高規模，成為3月份社融新增的主要支撐。

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