隨著地緣政治局勢膠著，市場對供應的擔憂加劇，國際油價近期波動顯著加劇。3月7日，布倫特原油價格一度突破130美元/桶，刷新2008年以來新高。此后，國際油價有所回落，不過仍在高位運行。

多位專家在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，短期內國際油價漲至200美元的概率較小，但是如果不確定性增加，那么將推動國際油價進一步增長。

與此同時，投資者擔憂油價飆升將繼續推高通脹，進而導致滯脹。受訪專家們表示，目前仍難以判斷滯脹是否會發生，仍需時間觀察。他們還表示，面對高通脹的局面，歐美經濟將承受更多風險。

國際油價或將高位震蕩

據央視新聞報道，當地時間3月8日，美國總統拜登在白宮發表講話，宣布禁止美國進口俄羅斯的石油、天然氣能源。英國政府隨后也表示，將在今年年底前逐步停止進口俄羅斯的石油和石油產品，并給市場和企業足夠的時間來尋找俄羅斯原油的替代產品。

據相關統計數據顯示，截至2021年，俄羅斯的石油消費量占全球的11%，天然氣消費量占全球的17%，天然氣消費量占西歐的40%。該行認為，國際油價還有進一步上漲的潛力。

凱投宏觀市場經濟學家奧利弗·艾倫則表示，油氣價格將取決于地緣政治沖突進展等因素，如果出現導致俄烏出口嚴重中斷的長期沖突，油氣價格可能將在更長時間內保持高位。

穆迪分析首席亞太經濟學家Steve Cochrane在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，由于目前地緣政治局勢的情況及未來走勢存在多種結果，因此國際油價可能出現三種情況。第一種情況，俄羅斯的石油出口量每天減少150萬桶，如果這一情況延續至今年年中，那么布倫特原油價格將維持在100美元/桶以上；第二種情況，歐美等國對俄羅斯的嚴厲制裁延續至今年年底，那么俄羅斯石油出口量可能每天減少250萬桶，使布倫特原油價格維持于125美元/桶；第三種情況，對俄羅斯的制裁延續更長時間并進一步收緊，屆時，俄羅斯石油出口量可能每天減少350萬桶，使布倫特原油價格上漲至150美元/桶。

Cochrane指出，關于預測存在很多不確定性，而這些不確定性可能推動油價大幅上漲。

廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強對21世紀經濟報道記者表示，雖然國際油價在高位運行，但是上漲至200美元/桶并非易事。不過，如果地緣政治局勢不利因素持續，那么200美元/桶仍存在可能。

“目前判斷滯脹是否會發生還為時過早”

除了國際油價，鎳、天然氣、黃金、農產品等大宗商品價格最近也經歷了大幅上漲。分析人士指出，就整個大宗商品市場而言，本周有可能成為有記錄以來波動最大的一周，加劇了通脹風險。

天達財富投資公司投資策略主管約翰·威恩－埃文斯指出，沖突對全球經濟的影響會通過大宗商品價格上漲傳導，尤其是天然氣、石油和糧食。各國央行當前面臨更大考驗，特別是在大宗商品短缺加劇通脹壓力的情況下。

Cochrane對記者解釋稱，油價上漲直接影響燃料和運輸。汽油、柴油的價格正在上漲，而這部分漲幅均轉嫁給運輸費。如果天然氣、煤炭上漲，電力成本也會隨之上升，在發電依賴這兩種能源的地區的電價也將上漲。此外，農業和食品價格也可能受到化肥價格上漲和運輸成本上升的影響。

據央視報道，美國部分地區油價連續多日每天上漲10％，而全美平均油價更是打破了自2008年以來的最高紀錄。油價上漲進一步推高供應鏈成本，進而導致食品等基本生活物資價格上漲，直接影響到美國民眾的日常生活。

林伯強認為，全球受影響最大的行業是運輸業，因為成本將直接上漲。此外，化工行業將因大宗商品價格上漲而遭受打擊。

那么，如今距離滯脹有多遠？

Nuveen全球固定收益部門首席投資官Anders Persson稱，“我們的基本預測是目前仍不會重現上世紀70年代的滯脹，但我們正在接近那個時期。”

Cochrane認為，目前判斷滯脹是否會發生還為時過早。“在我們較為悲觀的設想中，通脹仍處于高位，這可能會抑制商業信心和投資支出，導致全球生產率增長放緩。如果通脹預期大幅上升，可能會經歷一段增長緩慢、高通脹的時期。這不是我們目前的基本預測，全球經濟也還沒有進入這一階段。”

發達經濟體的通脹率年底或將達到5%左右

雖然全球均面臨油價飆漲的局面，但是每個地區面臨的風險程度不盡相同。林伯強對記者指出，歐盟與美國受到的沖擊較為明顯，將影響經濟復蘇。

Cochrane也向記者表示，歐洲面臨的風險最高，該地區直接從俄羅斯進口能源，而且制造業的供應鏈面臨一些臨時的中斷，尤其是汽車行業。

高盛首席經濟學家Jan Hatzius預計，油價持續震蕩，將使歐元區實際GDP下降0.6%，并打擊消費者的生活成本。

凱投宏觀首席大宗商品經濟學家Caroline Bain預計，今年年底，發達經濟體的通脹率將達到5%左右，而不是之前預測的2.4%，歐洲家庭消費能力下降和電力配給的影響將把歐元區推入衰退。

Cochrane對記者還表示，北美地區風險較小，該地區能源較為獨立，從俄羅斯進口能源較少。

牛津經濟研究院(Oxford Economics)經濟學家Lydia Boussour則認為，隨著油價飆升至每桶100美元以上，將在2022年對美國經濟產生顯著影響。“我們估計，如果油價在年底前保持在120美元左右，今年美國GDP增長將減少0.8個百分點，因為能源開采活動的增加僅能略微抵消消費者支出的減少。金融市場壓力可能會加劇這種沖擊，進而蔓延到實體經濟。”

她補充道，雖然油價上漲通常會通過能源資本支出增加來提振經濟，但此次情況會有所不同。美國國內石油生產商一直不愿提高產量，并面臨著進一步提高產量的重大挑戰，如油井老化、原材料供應問題和勞動力短缺。“在此背景下，我們預計，2022年油氣資本支出僅能推動GDP增長0.2個百分點。”

從全球來看，今年經濟增長或將放緩。Cochrane預計，2022年全球實際GDP增長3.4%，低于其2月預測的4.0%。