中信證券：市場底已二次確認，A股即將迎來價值和成長的共振上行

A股近期因內外風險疊加產生了嚴重的情緒化宣泄，出現了三大嚴重背離，同時，隨著三個臨界點到來，市場底已二次確認，A股即將迎來價值和成長的共振上行。

一方面，近期A股超調與國內政策寬松以及穩增長的基調嚴重背離；投資者情緒與國內穩健的經濟基本面嚴重背離；A股當前估值水平與歷史及全球可比估值水平嚴重背離。另一方面，預計對俄烏沖突局勢的預期漸入好轉的臨界點；“兩會”后穩增長政策進入再次發力的臨界點；投資者嚴重的情緒化宣泄以及調減倉行為也漸入臨界點。A股“市場底”已二次確認，并將隨著三大背離的修復迎來價值和成長的共振上行。

配置上，建議堅持風格和行業上的均衡配置，堅守穩增長主線，圍繞“兩個低位”繼續布局，近期重點關注鋰電、光伏、半導體、白酒、醫藥、建筑等一季報有望超預期的品種。

海通證券：市場調整的時空已經顯著，回調后打開上升空間

滬深300共經歷5輪下跌，參考歷史，這次調整時空已經顯著，市場估值處于2013年以來的中低位。資金負反饋壓力不大：杠桿資金比例不高，基金凈贖回不明顯，北上資金短期流出但中長期仍將流入。全年震蕩市，過去2個多月的回調為后面行情留出了空間，關注價值，成長進攻，如光伏風電、數據中心云計算。

中信建投證券：靴子落地后，把握一季報行情

A股前路波折，節后反彈如期實現。國際局勢緊張，避險情緒高位情況下，原油和基本金屬等大宗商品價格上周迅速沖高（后有所回落），引發市場對經濟衰退陷入滯脹的擔憂，疊加A股市場微觀流動性惡化，一定程度上出現資金踩踏現象：私募基金被迫出售手中權益類資產，以及融資買入額下降融券賣出額上升的情況進一步擴大了市場的短期跌幅。北向資金尤其是配置型外資上周出現了系統性減倉，配置型外資逆市流入的新能源發電和貴金屬方向值得關注，俄烏沖突的系統性風險緩和后，外資有望回流A股。目前市場對于美聯儲3月加息的預期已經基本消化，加息落地后成長風格有望反彈。高通脹高利率環境不代表成長跑輸，以科技板塊為代表的處于高景氣周期的產業仍可以有超額收益。

有望超預期的細分板塊主要將集中在：1）部分景氣上調的周期品，如新能源金屬/原油/有色金屬/煤炭/航運；2）穩增長板塊中一季度率先發力的銀行/基建央企；3）成長板塊中一季度仍維持高景氣且盈利能力未明顯受損的CXO/光伏組件/IGBT及半導體材料/軍工上游/隔膜及動力電池龍頭/千兆寬帶等；4）去年業績明顯受損一季度有望回升的鐵路/火電等。

國泰君安證券：短期有望反彈，投資的機會在低風險特征的股票

A股市場重挫，核心源于投資者從定價“通脹”走向定價“滯脹”，地緣政治擾動只是加快了這一過程。短期有望反彈，但市場信心重建需要較長的時間。在短期超賣與風暴模式之后，A股有望進入階段性的反彈。但是，在需求端政策和信用寬松的路徑還未完全明朗之前，我們認為投資者盈利預期下降，貼現率預期上升的格局在短期仍難以扭轉，市場信心的重建以及微觀交易結構的優化需要時間。

圍繞核心資產所在行業尋找非核心資產優質公司。低風險特征推薦方向有三：1）to G端或公共投資方向：光伏、風電、電力運營、電網、數字基建、建筑等；2）順通脹方向：煤炭、化工資源品；3）困境反轉與盈利確定性：生豬、白酒等。

中金公司：低估值主線可能有相對收益

展望后市，我們認為短期地緣事件等因素導致的供應風險仍有可能繼續發酵，中期而言，中國市場可能具備相對韌性：1）中國所處增長與政策周期相對有利，“穩增長”政策儲備空間相對充足，增長在二季度左右可能逐步改善；2）中國市場估值處于歷史相對低位，與其他主要市場相比也具備估值吸引力；3）當前中國作為全球重要的制造業大國，具有全球最大、相對較全的產業鏈，通脹壓力可能相對可控，在全球供應風險中中國市場可能會相對更有韌性。結構上，短期低估值“穩增長”板塊可能會有相對收益，待宏觀風險逐步平息后，高景氣的成長領域和受成本擠壓的中下游制造業可能迎來轉機。

當前關注三個方向：1）政策發力潛在有支持的領域，包括基建、地產穩需求相關產業鏈（建材、建筑、家電、家居等）、券商金融等；2）2021年調整較多、估值不高、中長期前景仍明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農林牧漁、醫藥等；3）制造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等，風險已有所釋放，轉機待海外“通脹”風險邊際緩解。

招商證券：A股尋底、筑底或已經開啟

2月社融低于預期，疫情散點爆發，外部風險擾動仍未消除，外資流出增添新的壓力，目前市場上悲觀情緒較為濃厚。不過我們認為，當前市場已經開始出現一些積極信號，市場可能已經開始進入經典的尋底、筑底的過程，4月中旬至5月中旬，等待諸多不確定因素落地，A股有望重新回到上行周期。

安信證券：弱市反彈會有，但大反轉還需等一段時間

資金負反饋對于市場影響最劇烈的階段已經過去。對于大盤指數，滬深300指數較年初回落12.83%，較去年5月高點回落19.06%，一個重要的問題是到底是“下跌中繼”，還是已經處于“戰略底部”。客觀而言，在目前外部因素（俄烏問題、美聯儲加息以及全球通脹）、房地產困局和國內疫情尚未明顯緩解背景下，弱市反彈會有，但市場大反轉還需要等一段時間。我們維持當前市場處于戰略底部的認知，心向光明，3月A股“見龍在田”跡象顯現，結構性行情依然堅定可期。

步入3月，市場對于一季報業績的關注會更加明顯，Q1盈利超預期依然是當前市場非常認可的方向。根據從3月（3月12日數據）各細分領域2022年wind盈利增速一致預期環比2月和2022年1月來評估，2022Q1業績可能出現持續超預期的細分方向為：周期品（鉀肥、航運、煉焦煤、鉛鋅、氟化工）、新能源（鋰、鈷、太陽能、核電）、醫療服務（CXO、新冠檢測）、制造業（電機、電子零部件、機床設備）等。

興業證券：最恐慌的時候已經過去，未來一個月市場迎來階段性修復窗口

最恐慌的時候已經過去，未來一個月市場迎來階段性修復窗口。1）盡管俄烏談判未達實質性進展，但俄烏沖突演繹至今，各方態度和制裁舉措已基本明朗，形成進一步超預期沖擊的可能性減小。并且，從上周海外市場表現看，對俄烏沖突的恐慌情緒已顯著釋放，海外權益市場也從單邊下跌轉入雙向波動。2）國內2月社融總量、結構雙差，大幅低于市場預期。但近期“穩增長”政策已在積極出臺。兩會明確全年GDP增長目標5.5%，并要求“擴大新增貸款規模”、“綜合融資成本實實在在下降”。各省也陸續公布了重大項目投資計劃，且整體較去年有明顯增長，同時多地出臺了針對購房的寬松政策。“寬貨幣”、“寬信用”已在不斷加碼，未來進一步的降準降息可期。3）美聯儲加息乃至縮表計劃靴子落地在即。3月16日美聯儲將召開3月議息會議，加息25bp基本已是“板上釘釘”，且大概率公布縮表計劃，同時市場一直以來對加息的擔憂也將靴子落地。若再度沖擊市場，反而或是又一次參與跌深反彈的機會。之后一個月，在開年以來連續調整、最恐慌的時點逐漸過去后，市場有望迎來一波修復窗口。

二季度，大小風格會轉向均衡，建議“穩增長”+“小高新”“啞鈴型”配置：一方面，受益于“穩增長”預期的金融地產、新老基金等板塊；另一方面，繼續在調整較多的醫藥、計算機、“新半軍”中自下而上尋找符合“小高新”特征的標的。長期，繼續聚焦科技創新的五大方向。1)新能源(新能源汽車、光伏、風電、特高壓等)，2)新一代信息通信技術(人工智能、大數據、云計算、5G 等)，3)高端制造(智能數控機床、機器人、先進軌交裝備等)，4)生物醫藥(創新藥、CXO、醫療器械和診斷設備等)，5)軍工(導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等)。

西部證券：市場階段性底部初現，A股市場上半年仍然有吃飯行情

西部策略指出，市場階段性底部初現，成長引領指數反彈。上周市場受到疫情反復擔憂影響，外資大幅流出，引發市場非理性調整。隨著年報和一季報披露期的到來，風格糾偏行情已經在調整中悄然展開。景氣仍是市場反彈主線。

展望后市，隨著聯儲加息落地，疊加國內貨幣政 策仍有進一步寬松空間，市場流動性預期有望迎來階段性修正。隨著年報和一季報窗口期臨近，A股市場上半年仍然有吃飯行情。在這樣的環境之下，前期調整幅度較大，業績兌現度仍然較高的景氣賽道龍頭，將迎來一輪修復性行情，將其稱為風格糾偏行情。

華西證券：慢工出細活，以守待攻

慢工出細活，以守待攻。3月以來，在俄烏局勢動蕩、國際油價飆升、美歐貨幣政策轉向等因素的影響下，A股估值快速調整。中長期我們對A股市場不悲觀，但由于海外滯漲擔憂短期難以消解，疊加國內疫情反復影響消費復蘇節奏，因此市場風險偏好的修復也非一蹴而就，預計A股短期內仍將以“反復磨底”為主，建議“以守待攻”。

具體到行業上，關注三條投資主線：一是低估值與受益海外通脹品種，如“銀行、地產、貴金屬（黃金）”等；二是疫情防控受益相關，如“醫藥生物”；三是受益于政策（扶持）推動的主題相關，“新能源（光伏，儲能）、半導體、東數西算、三農”等。