在一場分化的表現中，A股光伏板塊結束了本周（3月28日至4月1日）的行情。

截至4月1日收盤當日，光伏股互有漲跌：美暢股份（300861.SZ）、精功科技（002006.SZ）、綜藝股份（600770.SH）、邁為股份（300751.SZ）領漲，分別上漲3.67%、3.62%、3.05%、2.81%；中利集團（002309.SZ）、山煤國際（600546.SH）、海優新材（688680.SH）、三超新材（300554.SZ）領跌，分別下跌4.08%、3.62%、3.19%、3.11%。

21世紀經濟報道新能源課題組結合Wind數據，共統計了74只A股光伏概念股，覆蓋硅料、硅片、電池片、組件、電站、輔料、設備等產業鏈各環節。截至4月1日，上述74只光伏概念股合計市值為2.71萬億元，環比上周減少300億元。部分龍頭企業本周市值的縮水，成為主要影響因素。

事實上，龍頭企業在資本市場的表現的確可以成為行業的一項“晴雨表”。在經歷了近兩年以來的“暴漲”之后，整個A股光伏板塊最終進入了估值回歸的趨勢中。這也使得，在后續的資本市場表現中，如同2020年、2021年那般“陽光普照”的行情盛景很難上演，資本對于光伏產業的關注也將更為細化和理性。

為此，21世紀經濟報道新能源課題組總結出影響本周A股光伏板塊行情的“熱詞”，并評選出一只“失意”的光伏龍頭股。

1、“硅料”成本周行情“熱詞”三大硅料龍頭市值上漲

課題組注意到，自3月下旬以來，有關能源領域的重大政策、文件相繼發布。具體包括，3月21日發布的《“十四五”新型儲能發展實施方案》，3月22日發布的《“十四五”現代能源體系規劃》，3月23日發布的《氫能產業發展中長期規劃（2021-2035年）》，以及3月29日發布的《2022年能源工作指導意見》。這其中，與光伏產業直接相關的政策文件為《“十四五”現代能源體系規劃》《2022年能源工作指導意見》。

課題組摘出了兩份文件中的主要關聯表述（詳細內容參照對應政策文件）：

①《“十四五”現代能源體系規劃》——

·能源低碳轉型成效顯著。單位GDP二氧化碳排放五年累計下降18%。到2025年，非化石能源消費比重提高到20%左右，非化石能源發電量比重達到39%左右，電氣化水平持續提升，電能占終端用能比重達到30%左右。

·加快發展風電、太陽能發電。

·推動電力系統向適應大規模高比例新能源方向演進。

②《2022年能源工作指導意見》——

·穩步推進結構轉型。煤炭消費比重穩步下降，非化石能源占能源消費總量比重提高到17.3%左右，新增電能替代電量1800億千瓦時左右，風電、光伏發電的發電量占全社會用電量的比重達到12.2%左右。

·大力發展風電光伏。加大力度規劃建設以大型風光基地為基礎、以其周邊清潔高效先進節能的煤電為支撐、以穩定安全可靠的特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納體系。優化近海風電布局，開展深遠海風電建設示范，穩妥推動海上風電基地建設。積極推進水風光互補基地建設。繼續實施整縣屋頂分布式光伏開發建設，加強實施情況監管。因地制宜組織開展“千鄉萬村馭風行動”和“千家萬戶沐光行動”。充分利用油氣礦區、工礦場區、工業園區的土地、屋頂資源開發分布式風電、光伏。健全可再生能源電力消納保障機制，發布2022年各省消納責任權重，完善可再生能源發電綠色電力證書制度。

在上述文件出臺后，一些行業分析師對課題組表示，政策內容與此前釋放的信號和行業預期都比較接近。

預期接近，也就意味著，在已有的市場預期下，政策的出臺并不會如2020年、2021年那般極大地刺激資本市場的炒作。對于大力發展光伏、風電這一已經十分確定的基調，資本在本周的關注則更為傾向細化的產業鏈環節。

21世紀經濟報道新能源課題組綜合本周A股光伏板塊和個股表現發現，硅料企業成為本周光伏板塊的行情亮點。

在股價表現方面，課題組統計發現，盡管在上漲的個股中，來自硅料、硅片、組件、輔料（逆變器、EVA膠膜、光伏玻璃）、電站以及設備環節的企業均涉及，但硅料企業的股價表現可謂齊步向前。

這其中，特變電工（600089.SH）、通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）周漲幅分別為6.62%、4.92%、1.88%。

課題組發現，業績是驅動上述三家股價上漲的因素之一。3月28日，通威股份、特變電工均發布了一季度業績預告： 通威股份預計2022年一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將增加40.53至43.53億元，同比增長478%至514%；特變電工預計2022年一季度實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤30至35億元，同比增長460%-553%。此外，大全能源在3月10日也曾自愿披露，2022年一季度多晶硅銷量預計同比增長72.33%至76.98%。

綜合今年一季度硅料行情的表現，量價齊升，是導致上述三大硅料企業業績大增的最大因素。課題組計算發現，截至今年一季度，國內單晶復投料成交均價累計提升1.73萬元/噸，漲幅7.44%；單晶致密料成交均價累計提升1.69萬元/噸，漲幅7.33%。而進入4月份，硅料供應偏緊的格局還將延續。

2、“千億市值俱樂部”股價漲跌互現 正泰電器“元氣大傷”

近兩年行情的炒作下，A股光伏板塊估值持續上升，股價創新高者層出不窮，“千億市值俱樂部”一度大幅擴容。

在本周的行情中，21世紀經濟報道新能源課題組統計出共計22只光伏股周漲幅為正，不足整個A股光伏板塊個股數量的三分之一。

圖一：本周（3月28日至4月1日）A股光伏板塊股價漲幅前十 制圖：21世紀經濟報道

圖二：本周（3月28日至4月1日）A股光伏板塊股價跌幅前十 制圖：21世紀經濟報道

整體來看，在股價周漲跌幅的排行中，邁為股份、綜藝股份、英杰電氣（300820.SZ）、特變電工、晶科能源（688223.SH）股價漲幅居前，分別上漲10.54%、9.76%、7.17%、6.62%、5.36%；中利集團（002309.SZ）、清源股份（603628.SH）、露笑科技（002617.SZ）、中來股份（300393.SZ）、安彩高科（600207.SH）股價跌幅居前，分別下跌12.57%、11.58%、11.14%、10.37%、8.82%。

除此之外，光伏龍頭股表現備受關注。

圖三：今年以來千億光伏龍頭股（含市值曾達千億）的股價漲跌情況 制圖：21世紀經濟報道

根據課題組統計，截至本周，A股千億市值的光伏公司數量為9家，與上周持平。“千億市值俱樂部”的成員構成不變，但有漲有跌。這其中，市值最高的隆基股份（601012.SH）市值跌破4000億，陽光電源（300274.SZ）、中環股份（002129.SZ）、天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）市值均有不同程度的下滑。通威股份、晶科能源、福斯特、大全能源市值上升。

實際上，在峰值時期，A股千億市值的光伏公司數量一度達到13家。截至本周，市值掉落千億元的4家公司分別為福萊特（601865.SH）、正泰電器（601877.SH）、特變電工和晶盛機電（300316.SZ），最新市值分別為969.75億元、846.44億元、781.58億元和758.76億元。

雖然如今千億市值的光伏公司們漲跌互現，且自今年整個光伏板塊遭遇估值回撤以來，部分光伏龍頭企業未能承受住估值歸回的壓力，跌幅較深。但亦有部分企業近期股價表現扛住行情變化，股價慢慢回升。

截至4月1日收盤，中環股份年初至今的股價漲幅已經回正，特變電工、通威股份累計跌幅縮至2.55%、3.65%。

不過，以陽光電源、正泰電器、天合光能和福萊特為首的四家龍頭企業，今年以來的股價跌幅依然超過20%。其中，課題組注意到，正泰電器更是在本周創下了近半年以來的最低股價，市值“元氣大傷”。

承起于去年光伏整縣開發行動的興起，戶用光伏龍頭正泰電器迎來了炒作風口，股價一路上漲，最高市值一度突破1300億元，時間點為2021年8月底。

盡管此后股價跌宕起伏，但直至今年2月份，該公司市值還維持在千億元。直到2月中旬，正泰電器市值首次跌破1000億元。

本周，正泰電器可謂是經歷了股價躥升以來的最為艱辛的時刻。3月29日，該公司盤中股價最低下探至38.30元/股，創下階段性新低。

課題組注意到，面對近期股價大幅縮水，正泰電器一方面試圖通過回購刺激股價，另一方面也宣布合作消息來釋放利好。

3月22日，該公司控股子公司浙江正泰安能電力系統工程有限公司，就推進整縣屋頂分布式光伏開發試點工作與河北、山東、河南、山西等省份的多地相關政府部門簽署了合作框架協議，共同推進居民屋頂分布式光伏電站項目涉及簽約裝機容量合計約1623MW。而面對這則消息，資本市場反應平淡，3月22日當天股價漲幅僅0.11%。

此外，正泰電器曾宣布回購股價來表明發展信心。2021年11月5日，該公司宣布擬在未來12個月內開展回購資金總額不低于人民幣10億元（含10億元，下同）、不超過人民幣20億元的股價回購計劃，回購股份價格不超過人民幣82.08元/股，截至今年3月28日，正泰電器以集中競價交易方式已累計回購股份2080.45萬股，占公司總股本的0.9677%，回購的最高價為54.00元/股，最低價為39.99元/股，成交總金額為10.29億元，達到了回購計劃的下限金額。

但是，結合目前的股價表現來看，回購計劃尚未起到明顯的股價提振作用。

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