新能源車(chē)滲透率不斷提升的當(dāng)下，“續(xù)航里程焦慮”仍困擾著不少車(chē)主。電池向高鎳或超高鎳化發(fā)展，已成為提升能量密度、治愈新能源車(chē)行業(yè)“阿喀琉斯之踵”的主流趨勢(shì)之一，帶動(dòng)高鎳三元滲透率強(qiáng)勁提升。

【資料圖】

根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）數(shù)據(jù)顯示，2022年國(guó)內(nèi)三元材料出貨量64萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)47%，高鎳產(chǎn)品占比持續(xù)擴(kuò)大。2022年三元8系及以上材料占比上升至第一，占比約30%。

高鎳化進(jìn)程加快、海內(nèi)外需求共振正推動(dòng)氫氧化鋰的需求高速增長(zhǎng)，率先布局并獲得國(guó)內(nèi)外電池廠商或車(chē)企認(rèn)證的氫氧化鋰企業(yè)，有望打開(kāi)新的成長(zhǎng)曲線。與電池相伴十余載后，容匯鋰業(yè)已獲下游客戶多重認(rèn)證，欲借力資本市場(chǎng)擴(kuò)大自身產(chǎn)品及供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。

招股書(shū)顯示，公司此次創(chuàng)業(yè)板IPO擬募資約30.6億元，分別用于年產(chǎn)6.8萬(wàn)噸電池級(jí)單水氫氧化鋰項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)工程項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

高端車(chē)型“綁定”高鎳三元，滲透率持續(xù)提升

作為鋰電池四大主材之一，正極材料是決定動(dòng)力電池性能的關(guān)鍵材料，論及電芯材料，總是逃不過(guò)磷酸鐵鋰與三元電池兩大技術(shù)路線之爭(zhēng)。眾所周知的是，磷酸鐵鋰在安全性、使用壽命方面有明顯優(yōu)勢(shì)，但能量密度弱于三元鋰電池；三元材料則因其采用了更“活潑”的鎳、鈷、鋁或錳，擁有能量密度高、充電速度快等優(yōu)勢(shì)，但其安全性略遜于磷酸鐵鋰材料。

正因?yàn)槎叩膬?yōu)劣勢(shì)存在差異，在政策補(bǔ)貼、成本等因素交織影響下，過(guò)去幾年，三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池的市場(chǎng)份額此消彼長(zhǎng)。

2016年之前，磷酸鐵鋰曾因其成本、安全優(yōu)勢(shì)占據(jù)市場(chǎng)上風(fēng)；隨后，在政策補(bǔ)貼傾向于高能量密度的環(huán)境下，三元鋰電池“一家獨(dú)大”；2019年以來(lái)，隨著“刀片電池”橫空出世，加上儲(chǔ)能市場(chǎng)需求高增，磷酸鐵鋰電池“逆襲”、裝機(jī)量超過(guò)三元的消息頻頻傳出。

短期來(lái)看，磷酸鐵鋰“風(fēng)頭正盛”。不過(guò)，在中高端車(chē)型和高續(xù)航乘用車(chē)中，高鎳三元電池仍占主導(dǎo)地位。

據(jù)ICC鑫欏資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，國(guó)內(nèi)三元材料產(chǎn)量為12.5萬(wàn)噸，同比下滑1.8%，不過(guò)高鎳材料（含NCA、9系）產(chǎn)量達(dá)到7.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)34.2%，高鎳材料單月滲透率滲透率在3月達(dá)到60.3%，創(chuàng)下歷史新高記錄，高鎳化持續(xù)推進(jìn)下，9系材料（含NCMA）出貨滲透率同樣穩(wěn)步提升。

從終端市場(chǎng)來(lái)看，高鎳三元材料憑借其突出的性能優(yōu)勢(shì)成為車(chē)企的重要技術(shù)路線選擇。在2023年上海車(chē)展亮相的新能源車(chē)型中，包括蔚來(lái)、奔馳、寶馬、勞斯萊斯、沃爾沃、東風(fēng)、本田、大眾等國(guó)內(nèi)外主流車(chē)企，均發(fā)布了搭載高鎳三元材料電池的高端新車(chē)型，電池供應(yīng)商涵蓋寧德時(shí)代、中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科、億緯鋰能等電池企業(yè)。

高鎳三元正極材料中，氫氧化鋰是主流選擇。一方面，高鎳三元材料要求燒結(jié)溫度不能高于800℃，碳酸鋰熔點(diǎn)過(guò)高，不易燒結(jié)，使用氫氧化鋰做原料可以使其在燒熔過(guò)程中與三元前驅(qū)體均勻充分的混合。另一方面，水熱法制備磷酸鐵鋰（LFP）產(chǎn)品，也需要使用氫氧化鋰。

隨著新能源汽車(chē)銷量的超預(yù)期增長(zhǎng)，氫氧化鋰或?qū)⑾碛懈叩膽?zhàn)略地位。信達(dá)證券預(yù)計(jì)，全球僅動(dòng)力電池對(duì)氫氧化鋰的實(shí)際需求在2025年將達(dá)到58萬(wàn)噸。

五礦證券則對(duì)氫氧化鋰的市場(chǎng)前景表現(xiàn)的更為樂(lè)觀。據(jù)其發(fā)布研報(bào)顯示，2021年全球氫氧化鋰的需求量約為20萬(wàn)噸，其中鋰離子電池領(lǐng)域的需求約為17.5萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2025年全球氫氧化鋰的需求總量將大幅增長(zhǎng)至70.4萬(wàn)噸，2021-2025年的復(fù)合平均年增長(zhǎng)率約37%。

容匯鋰業(yè)加碼氫氧化鋰，有望駛?cè)氚l(fā)展快車(chē)道

在終端需求趨暖的背景下，鋰鹽價(jià)格持續(xù)回升。

據(jù)TrendForce集邦咨詢研究顯示，今年5月，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格均從低于每噸20萬(wàn)元，上漲至超過(guò)每噸30萬(wàn)元。其中，電池級(jí)氫氧化鋰5月均價(jià)約為25.49元/噸。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)回溫，預(yù)計(jì)6月將進(jìn)入市場(chǎng)需求高峰期。

行業(yè)高景氣度下，各大鋰鹽廠商紛紛劍指擴(kuò)產(chǎn)，包括在新能源產(chǎn)業(yè)深耕多年的容匯鋰業(yè)。

招股書(shū)顯示，容匯鋰業(yè)成立于2006年，是一家掌握電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰核心專利技術(shù)的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，主要從事深加工鋰產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

早在2016年，公司就精準(zhǔn)嗅到氫氧化鋰的市場(chǎng)前景，隨后在九江建設(shè)投產(chǎn)了0.8萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰生產(chǎn)線。

據(jù)了解，高鎳三元技術(shù)門(mén)檻較高，在制備工藝及生產(chǎn)設(shè)備方面都有嚴(yán)格的要求。為保證材料的品質(zhì)與穩(wěn)定供應(yīng)，下游客戶對(duì)氫氧化鋰供應(yīng)商有嚴(yán)格的認(rèn)證體系，比如鋰含量、雜質(zhì)含量、磁性異物等均有嚴(yán)格指標(biāo)，通過(guò)認(rèn)證后，雙方將保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

目前，容匯鋰業(yè)已掌握了包括冷凍法母液提鋰及循環(huán)回用技術(shù)、冷凍法單水氫氧化鋰的制備技術(shù)、連續(xù)冷凍法自動(dòng)化制備工藝、兩次蒸發(fā)結(jié)晶工藝技術(shù)等電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰的核心技術(shù)。截至招股書(shū)簽署日，公司已取得38項(xiàng)授權(quán)專利，參與了現(xiàn)行的16項(xiàng)國(guó)家與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定。

憑借多年的行業(yè)深耕及優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品品質(zhì)，容匯鋰業(yè)與多家鋰電正極材料頭部企業(yè)保持穩(wěn)定的合作，包括貝特瑞、當(dāng)升科技、杉杉股份、德方納米、盟固利等。

與此同時(shí)，公司各類產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺。2021年，公司電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)能利用率為98.04%，產(chǎn)銷率為98.63%。2022年，公司電池級(jí)碳酸鋰及電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)銷率均維持在高位。

本次IPO，容匯鋰業(yè)擬公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)13637.83萬(wàn)股A股股票，募集資金約30.6億元，其中擬投入20.7億元用于“年產(chǎn)6.8萬(wàn)噸電池級(jí)單水氫氧化鋰項(xiàng)目”。

項(xiàng)目建成后，公司碳酸鋰、氫氧化鋰合計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到8.8萬(wàn)噸。憑借產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，容匯鋰業(yè)有望搶先獲得高鎳產(chǎn)品需求滲透率提升帶來(lái)的市場(chǎng)紅利，迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇。

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