港股反復震蕩。

8月14日，港股三大指數再次下跌，截至收盤，恒生指數跌1.58%，報18773.55點，恒生科技指數跌1.52%，國企指數跌1.79%。

進入8月以來，港股持續下跌，恒生指數單月下跌6.5%，抹去年內漲幅，恒生指數再次進入虧損境地，今年以來下跌5.09%。

【資料圖】

今年以來，恒生指數在盈虧邊緣線反復掙扎。不過，資金對跟蹤港股的ETF青睞有加，呈現“越跌越買”態勢，多只跟蹤港股的ETF規模不斷刷新歷史最高紀錄。

在機構看來，當前港股估值處于底部區間，邊際層面南向資金明顯流入，潛在政策利好有望催化風險偏好改善。也有機構提示稱，需注意美元流動性反復與波折對港股的擾動。

港股再度下跌

8月14日，受周末負面消息以及美元走強和美國通脹復蘇跡象的影響，港股延續下跌態勢。

港股大型科技股全線下挫，阿里巴巴、百度跌超2%，快手跌近2%，京東、美團跌逾1%；受特斯拉降價影響，新能源汽車全線下挫，零跑汽車、比亞迪跌超6%；內房股繼續大幅下跌，受債息影響的碧桂園暴跌18%，中國金茂、美的置業均跌超4%；燃氣股、半導體概念股跌幅居前。

今年以來，港股反復震蕩，恒生指數8月下跌6.5%后，再次進入虧損境地，年內累計下跌5.09%。

國元國際分析稱，由于當前國內整體宏觀以及政策環境的變化，以及近期國際能源價格回升后未來美國通脹反復的可能性增加，港股市場面臨著更多的不確定性，這或在中短期內顯著影響投資者的情緒和風險偏好。

具體來看，港股醫藥指數表現最差，多只跟蹤醫藥指數的ETF年內跌幅超20%；港股消費指數表現平平，多數相關ETF仍處于虧損邊緣；港股科技指數表現最好，多數相關ETF年內漲幅在5%左右。

值得注意的是，呼吁港股調低印花稅的消息不斷傳出，不過港股并不買單。香港曾在2021年8月上調股票印花稅，而同一時期美國卻調低了股票印花稅，以此為分水嶺，港美股表現呈現2個極端走勢。

資金越跌越買

港股反復震蕩，資金的態度卻是持續凈流入，“掃貨”姿態不改。

7月以來，南向資金大舉凈買入港股，7月凈買入158億港元，8月以來繼續凈買入額已超過7月，達到302.5億港元。今年以來南向資金借道港股通累計凈流入港股1696億港元，總體仍呈現持續買入的態勢。

資金南下過程中，ETF是投資者布局港股的主要工具，不少港股ETF規模屢創新高。

港股ETF份額持續增長，百億級ETF數量從年初的4只增加至最新的6只，其中富國中證港股通互聯網ETF 、博時恒生醫療保健ETF和華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF份額屢創新高。

華夏恒生互聯網科技業ETF的規模從去年底的246億元增長至最新的307.76億元，是目前唯一一只規模超300億元的港股ETF。

富國中證港股通互聯網ETF今年規模首次突破百億元，相比年初實現2.4倍增長，增長迅速。

港股醫藥板塊今年表現不佳，資金反而大幅抄底，如博時恒生醫療保健ETF規模相比年初實現翻倍式增長，最新規模突破120億元，廣發中證香港創新藥ETF規模相比年初實現近26倍增長，最新規模接近40億元，華夏恒生香港上市生物科技ETF規模相比年初實現3倍增長，最新規模超過17億元。

機構：期待潛在政策利好催化風險偏好改善

對于港股后市表現，機構保持謹慎樂觀的觀點。

博時基金表示，市場對于中國經濟增長預期有所抬升，港股風險偏好也有所改善，但仍需注意可能的美元流動性反復與波折對港股的擾動。

拉長視野看，華夏基金此前表示，港股目前已處于極低的位置，進一步下行的空間較為有限。無論是從絕對估值還是AH溢價來看，港股市場已經呈現出較好的投資性價比。美債十年期收益率4%基本見頂，繼續上行的風險不大，中美利差高位回落的背景下港股市場更具彈性。港股M2與美元指數呈負相關，下一階段美元指數進一步走強概率不大，從而有望帶動港股行情。

天風證券分析，截至8月11日，恒指2023年、2024年預測PE分別為9.5倍、8.7倍，預測股息率分別為3.75%、4.08%，靜態PB約1.04倍；恒生科技2023年、2024年預測PE分別為27倍、20倍，預測EPS增速分別為40%、38%。上周經濟數據發布，市場情緒短期有所降溫。然而當前港股估值處于底部區間，邊際層面南向資金明顯流入，期待潛在政策利好有望催化風險偏好改善。中期來看，隨港股科網公司AI大模型發展逐步兌現增量價值，有望持續吸引資金增配。

國泰君安證券認為，第三季度存在政策預期升溫疊加美聯儲加息周期接近尾聲，港股或有上漲的窗口期。期間，關注恒生科技指數以及互聯網零售等板塊，另外關注地產鏈在港股的估值優勢。若弱復蘇預期計入較充分后，更多布局長期穩定性高的高股息+中特估品種，以順應時代特征；同時，以全球視野審視港股投資機會，關注能與全球景氣周期共振、流動性改善品種，例如半導體、消費電子、創新藥和黃金等。