近期，一些知名大V因在股市話題上的不當言論被封號、限流、禁言，不僅引起公眾的廣泛關注，也暴露出當前股市輿論環境中潛在的問題。

在這輪A股熱中，短視頻、社交平臺上涌現出大量網紅大V，他們的聲量甚至超過了傳統的專家和媒體。一些新入市的股民更是將這些大V言論視為獲取股票投資信息、決定股票選擇的重要參考。這種依賴導致投資者很容易被情緒化的輿論所左右，作出非理性的投資決策。

這些問題背后需要進一步厘清的是：大V談論股市的尺度在哪里?是否承擔連帶責任?在新的輿論環境下如何保護投資者利益?受訪法律人士認為，大V論股應“合規先行，嚴守底線”，如果沒有專業資質，不可對證券市場進行預測或提出投資建議。大V在享受言論自由和流量紅利的同時，也應承擔起相應的法律責任，維護市場秩序和投資者利益。

網紅大V頻惹爭議

近期，伴隨股市熱度上升，大V論股頻惹爭議。10月15日，網紅經濟學家任澤平的公眾號“澤平宏觀”被封，關聯視頻號雖然還能正常顯示，但點擊顯示“已被禁止關注”。與其互懟的另一私募大咖但斌的視頻號同日晚上也被“禁止關注”。有業內人士認為，作為金融行業的知名公眾人物，他們擁有專業知識和更大的社會責任，應當在網絡交流和辯論中展現出理性和邏輯素養，他們的言論應當基于事實和專業知識，而不是情緒和個人偏好。

在此之前，在抖音擁有千萬粉絲的大藍因為多次發布特定股票漲跌預測內容，煽動網民全倉買入某特定股票，嚴重觸犯法律法規，被平臺無限期封禁。

網絡大V單純分享自己對于股市的觀點并不必然違法違規，但若涉及發布“內幕消息”、委托炒股、銷售“你不收益我不收費”的炒股課程等情況，則涉嫌違法。最近一個月，抖音累計治理股市相關違規賬號3600余個、違規內容15000余條。抖音表示，平臺內非法證券活動包括：個別賬號直接號召粉絲全倉某特定股票，也有少數賬號通過內容暗示、私信、群聊等形式發布“解盤”“送資料”“加群指導”等導流內容，將用戶誘導到站外進行“非法薦股”或實施詐騙。

“大V可以論股，但如果沒有證券分析師、證券投資顧問等相關資質，僅限于對證券市場作客觀描述，不可對證券市場進行預測或提出投資建議。”上海星秀律師事務所郭強律師稱，以某大V前段時間提出滿倉買入A股為例，“買入”是交易方向，“滿倉”是交易數量，“A股”是指交易標的范圍，該言論包含了交易的三要素。這種言論就屬于投資建議的范疇。

北京大成(上海)律師事務所律師馬宏偉表示，大V論股應“合規先行，嚴守底線”，否則將“輕者封號，重者擔責”。 大V論股行為若超越法律邊界，造成股民損失，或將承擔民事賠償責任。實務中，存在部分大V通過直播間、微博等平臺公開薦股，故意拉抬股價，從中獲取不正當利益。此情形下，大V需對股民損失承擔賠償責任。

新股民“偏愛”財經大V

與過往證券資訊傳播媒介的類型不同，現在通過頭條、抖音、視頻號等互聯網平臺，有關證券市場的行情觀點很容易在不特定的公眾中得以傳播，并存在影響受眾的可能性。在法律人士看來，大V向風險承受能力迥異的不特定人群給出買入的建議，或者針對特定股票給出買入、賣出或持有的具體投資建議，均是不合規的。

“大V談股市的言論邊界就在于是否知道‘受眾的不特定性’。如果明知其言論會通過各種方式上網或者以各種形式傳播，那么大V們就不能隨便對于股市做出公開性的評價，如果做出公開性的評價，也不應該用絕對化、鼓動性、煽動性的表達。”華東政法大學國際金融法律學院教授鄭彧說。

鄭彧認為，具有一定平臺影響力或者關注度的用戶發表證券市場的言論會構成兩種可能：一種是通過發表這種對于股市行情走勢的判斷言論獲得個人在股市之外的利益，那會構成證券法意義上的“證券投資咨詢服務”;另一種是因為無證券咨詢資質的言論影響到股票的行情走勢，則會構成利用虛假或者不確定的重大信息，誘導投資者進行證券交易等操縱市場行為。

業內人士分析，財經大V活躍的背后，除了資本市場本身熱度上升外，也與越來越多年輕新股民入市有關。根據多家券商反饋情況來看，新開戶的投資者主要為“90后”“00后”。湘財證券相關人士向記者表示，年輕一代關心證券公司是否能提供他們習慣的信息獲取方式，例如短視頻、直播等，而不是依賴傳統的投資書籍。

一方面，這些投資新手很多都有關注財經博主的需求;另一方面，年輕投資者越來越傾向于通過社交平臺分享和交流自己的投資經驗，形成了一個無形的投資社區，在這個社區中，信息會更加迅速地傳遞。在這種輿論環境下，投資新手很容易被情緒化的觀點所左右，從而作出非理性的投資決策。

大V“非法薦股”需警惕

本輪行情中有大量新股民入場，一些新股民將短視頻、公眾號、小紅書等平臺的“大V薦股”視為獲取股票投資信息、決定股票選擇的重要依據。有投資者反映聽了大V的話“跟風買入被套”，大V是否要承擔責任，賠償損失?

上海財經大學法學院副教授樊健表示，根據現行規定，從事證券投資咨詢業務需要獲得相應的牌照，這通常是基于機構經營性行為的前提，個人通常無法獲得此類牌照。因此，如果網紅大V通過從投資者那里獲得費用(例如打賞)或與投資者有分成協議等方式從事此類活動，可能構成經營性的證券咨詢行為。如果沒有中國證監會的許可而進行此類活動，可能被視為非法經營。如果涉及的金額較大且持續時間較長，可能會被認定為涉嫌非法經營罪。

在賠償問題上，他認為，大V不能進行虛假推薦，不能操縱市場。例如，通過公開推薦股票吸引投資者買入，然后自己拋售推薦之前買入的股票(即所謂的“搶帽子”行為)，這是典型的操縱證券市場行為。投資者因信賴其言論而進行交易，有權獲得賠償。不過，在實操層面，投資者如何證明是因為信賴大V的推薦才購買股票很關鍵，難度也非常高。

“大V的違規行為給股民造成虧損，在民法上屬于一般侵權行為，大V具有過錯。但是，股民要求大V賠償的難點在于因果關系的證明。”郭強表示。

浙江大學光華法學院研究員黃韜也表示，股民若因聽從大V建議而跟風投資，想要在法律上建立賠償的因果關系較為困難。除非在特定案例中發現大V或有組織的團體故意誘導投資，并通過信息型市場操縱手段影響市場，否則很難觸發賠償責任。

從過往案例來看，一般被處罰的大V主要涉及無證薦股、委托炒股等。近日，福州市鼓樓區人民法院審結一起網絡大V無資質薦股的非法經營案件，被告人非法開展證券投資分析、預測或建議等有償咨詢服務，被判處有期徒刑2年4個月，并處罰金1300萬元。今年9月，云南省昆明中院的一則判決中，認定某大V在接受委托理財的過程中存在過錯，判決某大V承擔40%的賠償責任。

證券投資業界人士和法律界學者建議，新股民應理性投資，多了解證券投資及相關法律知識，增強預防風險意識。同濟大學法學院副教授劉春彥表示，對于新股民有兩條忠告：第一條，股市有風險，投資須謹慎;第二條，投資決策應該由自己作出(實際上也是自己作出的)，因此應當自己承擔后果。

華泰證券相關人士呼吁，耐心與從容是投資的核心資本，投資者應培養獨立思考能力、設置明確的投資策略，避免因從眾跟風而陷入騙局或遭受損失。