2月5日，A股將迎來農歷蛇年的首個交易日。

春節長假期間，中國人工智能初創公司深度求索(DeepSeek)“現象級”崛起，引發美股科技股巨震，英偉達一度大跌拖累美股，而中國資產以及貴金屬價格表現活躍。與此同時，港股市場在2月3日至4日的交易中表現突出，恒生科技指數強勢領漲。在此背景下，機構普遍對節后A股“開門紅”行情抱有期待，并認為春季躁動有望延續。

投資主題方面，回顧A股市場近年歷次AI行情，多數是由相關爆款應用落地而催化的。例如2023年ChatGPT的“橫空出世”、2024年初OpenAI發布文生視頻大模型Sora。因此，在市場人士看來，本次DeepSeek或再度引發相關概念表現活躍，AI有望成為節后最強主線之一。

長假期間中國資產表現亮眼

回顧春節長假期間的消息面，中國相關資產以及貴金屬資產表現亮眼，而美股走勢一波三折，以DeepSeek等為代表的中國人工智能大模型對美股科技股造成較大沖擊。

興業證券表示，在DeepSeek、阿里Qwen2.5-Max等國產大模型亮眼表現的帶動下，AI相關中概股受到資金追捧。KraneShares金瑞中證中國互聯網ETF當地時間1月30日單日獲資金流入1.05億美元，創2024年10月3日以來最大單日流入額。

與此同時，美股震蕩。當地時間1月27日，中國大模型DeepSeek發布引發市場對美股芯片巨頭的估值擔憂，美股整體跌幅較大。不過，隨著后續科技巨頭財報超預期以及美國經濟韌性較強，美股重拾升勢。另一方面，受歐洲央行降息提振，歐洲股市整體表現較好。

此外，受美聯儲貨幣政策偏鷹等多重因素影響，美元美債表現偏強。大宗商品中，避險情緒升溫推動貴金屬表現亮眼，國際金價連續創下歷史新高。春節長假期間，現貨黃金價格突破2800美元/盎司，盤中最高一度觸及2830.57美元/盎司。

春季躁動行情或進入加速期

展望2月，中信證券表示，中國資產將迎來重估，春季躁動行情或進入加速階段。首先，從大勢層面看，外部風險擾動在4月前有望進入平靜期，春季躁動時間窗口更加清晰，國產AI重估將成為重要情緒催化因素。其次，從市場流動性層面看，中長期資金入市進程和機制值得繼續關注。

國金證券同樣認為，此前公布的宏觀數據顯示國內經濟維持邊際向好趨勢，這將支撐春季躁動行情。后續隨著中長期增量資金入市，市場有效流動性持續改善，春季躁動行情或進入加速期。

東吳證券表示，從季節效應看，2月A股處于業績的真空期，同時新的政策預期開始逐步發酵。流動性改善、活躍資金興起，帶動市場風險偏好提升，2月成為春季做多的黃金窗口期。歷史上，A股2月單月上漲概率及漲幅均處于領先位置：近20年交易中，2月上漲概率達76%，平均及中位數漲幅分別為4.3%和3.2%，無論是勝率還是漲幅都領先其他月份。

東吳證券還提示稱，今年春季躁動的特殊性在于，市場此前所擔憂的海外不確定性因素或已階段性落地。

人工智能有望成節后最強主線之一

春節長假期間最為火爆的投資主題，便是圍繞國產AI大模型DeepSeek展開的一系列討論。

中信證券判斷，短期內A股有望迎來一波風格顯著的高波動行情，在此期間，占優的行業主要聚焦在DeepSeek帶來的國產AI催化和互聯網平臺公司的重估上。建議投資者重點關注國產先進制程和算力等方向，如端側AI硬件革新，以及物理AI技術成熟過程中帶動的機器人以及智能駕駛。

申萬宏源證券分析認為，DeepSeek為A股市場提供了新的主題線索，春節后相關概念有望快速演繹，國內AI產業鏈、AI應用板塊將受益，而英偉達產業鏈短期會有一定調整壓力。

具體來看，申萬宏源證券認為：首先，DeepSeek在訓練環節的創新優化符合AI產業發展方向，中國AI產業投資機會的全球關注度提升，這可能是短期A股相對全球股市重要的超額收益來源。其次，專用AI芯片(ASIC芯片)的滲透進程可能加速，AI應用的發展同樣有望加速。最后，DeepSeek引發的短期結構性沖擊客觀存在，或對英偉達產業鏈形成擾動。

華泰證券表示，全球資本市場的短期波動性可能上升，但中國資產表現或仍有支撐。該機構認為，過去幾年壓制中國資產估值的“尾部風險”正在逐漸緩解，與此同時，DeepSeek的成功提示市場：中國民營企業仍具較強活力和創造性，工業4.0時代，中國在技術前沿拓展、新技術應用、新市場的開發仍具有廣闊的前景。

汪友若