石油輸出國組織(歐佩克)成員國和非歐佩克產油國組成的“歐佩克+”近日決定延長自愿減產措施。分析指出，由于需求弱于預期和來自非歐佩克產油國的產量增加等緣由，油價低迷預計將持續至明年，“歐佩克+”的產量措施可能將繼續受制于低油價。

“歐佩克+”延長減產措施

歐佩克近日發表聲明說，8個歐佩克和非歐佩克產油國決定將原定于今年12月底到期的日均220萬桶的自愿減產措施延長至明年3月底。

“歐佩克+”近日以視頻方式舉行第38次部長級會議。沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿拉伯聯合酋長國、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼8個“歐佩克+”成員國的代表舉行線上會面，商議產量政策。

根據聲明，8國最初于2023年11月宣布上述日均220萬桶的自愿減產措施，此后多次延期并直至此次延長到明年第一季度末。在此之后，這些減產措施將按月逐步取消，直到2026年9月底。“歐佩克+”表示，具體舉措還將取決于市場情況。

“歐佩克+”部長級會議還決定，將日均3972.5萬桶的原油總產量目標從2025年延長至2026年。歐佩克在聲明中說，“歐佩克+”一貫致力于維護國際石油市場穩定，為市場提供長期指導和透明度，采取審慎、主動和預防性的措施。

“歐佩克+”之前已經實施了幾輪減產措施以支撐原油價格，但由于油價仍舊低迷，“歐佩克+”已經兩度不得不推遲提高產量的計劃。

國際油價持續低迷

紐約油價和倫敦布倫特油價目前均徘徊在每桶70美元附近，低于8月份的約每桶80美元的水平。

原油需求弱于預期是油價持續低迷的重要原因之一。不少石油分析師和機構近期均下調了對明年石油需求的預估。

歐佩克已將2025年原油需求增長預測從7月份的日均185萬桶下調至日均154萬桶，不過這與其他許多國際機構和咨詢公司的預計相比仍然較高。國際能源署預計，明年全球原油需求增長幅度為日均99萬桶，美國能源信息署的預計為日均125萬桶，睿咨得能源公司的預計為日均110萬桶。

荷蘭商業銀行大宗商品策略師沃倫·派特森說，“歐佩克+”采取的措施顯著縮小了2025年預期的供應過剩。但是，產油國延長自愿減產并不足以讓市場在明年出現供小于求的情況。

國際能源署上個月表示，即使“歐佩克+”繼續實施減產措施，明年全球原油供應量超過需求的幅度也將在日均100萬桶以上。

分析人士指出，非歐佩克產油國增加產量也是導致油價近期一直疲軟的因素之一，并且這一因素預計也將持續到明年。

美聯社的報道稱，在美國當選總統唐納德·特朗普上臺后，鉆探活動預計將增加，特朗普在競選時承諾將增加石油產量，并且根據其財政部長提名人斯科特·貝森特制訂的經濟計劃，美國石油產量將提高日均300萬桶。貝森特表示，增加的石油產量將減輕美國消費者的通脹壓力。

油價低迷的受益者之一是美國消費者，美國汽油價格已跌至兩年半以來的最低水平，接近每加侖3美元。根據美國汽車協會的數據，美國汽油平均價已跌至每加侖3.03美元，為2021年5月以來的最低水平，遠低于2022年6月的每加侖5.02美元。美國有31個州的平均汽油價格現在均低于每加侖3美元。

油價低迷趨勢預計將持續至明年。德國商業銀行的分析師預計，明年第一季度布倫特原油價格平均為每桶75美元，其余三個季度為每桶80美元。荷蘭商業銀行大宗商品策略師沃倫·派特森表示，2025年布倫特原油期貨均價預計為每桶71美元。

“歐佩克+”產量或繼續受限

歐佩克的最新決定符合外界普遍預期。分析指出，需求疲軟意味著“歐佩克+”可能會在2025年繼續受制于低油價。減少產量意味著可能會失去市場份額，但在全球已經面臨供應過剩的背景下，增加產量可能會進一步降低石油價格。

研究機構凱投宏觀首席氣候和大宗商品經濟學家大衛·奧克斯利表示，油價的基本面仍然疲軟。全球石油需求疲軟的背景意味著“歐佩克+”很容易在三個月后發現仍然面臨與現在類似的處境。

盛寶銀行分析師奧勒·漢森表示，“歐佩克+”可能會在三個月后再次延長減產。

DNB銀行的分析師表示，2025年市場沒有留給“歐佩克+”增加石油產量的空間，產量的增加將壓低原油價格。

睿咨得能源公司分析師若熱·列昂表示，雖然沙特阿拉伯和俄羅斯在“歐佩克+”中占據主導地位且實施了自愿減產措施，但其他一些“歐佩克+”國家仍然希望增加產量，尤其是哈薩克斯坦和阿聯酋，仍有很多閑置產能。

有觀點認為，生產限制只有在得到遵守的情況下才有效。今年早些時候，“歐佩克+”曾指責伊拉克和哈薩克斯坦的產量超過了配額。今年6月，阿聯酋獲得了在2025年日均30萬桶的額外增產配額，這增加了其他希望擴大產量的成員國的不滿情緒。

Aptus資本顧問公司客戶投資組合經理兼私人投資負責人約瑟夫·斯基奧拉認為，歐佩克的希望或許在于美國重新對伊朗實施制裁并能夠讓伊朗原油出口量減少大約日均150萬桶。這將會讓歐佩克其他產油國可以增加供應而不會對油價帶來顯著影響。