近期，國際原油市場經歷了顯著的波動，主要是受到供給端擔憂加劇的影響。市場對原油供應可能趨緊的預期，以及需求增加的預測，推動了油價的上漲。業內機構和市場人士預計，全年來看，年內國際原油市場仍有可能出現供過于求的風險。

供應趨緊 年初國際油價上漲

自2024年12月9日以來，紐約原油價格震蕩上行，目前已從12月9日的每桶68.16美元一路上漲到2025年1月13日的最高每桶79.27美元，14日回落至76.89美元，漲幅達到12.8%。其中，1月6日至10日全周，紐約油價累計上漲3.53%，布倫特油價累計上漲4.25%。

根據ING商品分析師的觀點，市場情緒積極，主要受到天氣、需求以及地緣政治因素的影響。

北半球部分地區的寒冷天氣推動取暖油等石油產品的需求增長，引發對能源供應不足的擔憂。業內人士表示，美國由于受極地漩渦移動影響遭遇寒流，東中部正在經歷10年來“最冷1月”，寒潮對美國頁巖油生產和煉油廠的沖擊時常出現，給短期供應帶來了不確定性。此外，歐洲天然氣庫存正以三年來最快速度消耗，加上1月1日起過境烏克蘭的俄羅斯天然氣供應終止，導致市場恐慌情緒上升，加速了原油價格上漲。

摩根大通在一份報告中預計，2025年第一季全球石油需求將同比大幅增長160萬桶/日，主要是受到取暖油、煤油和液化石油氣等需求的推動。

此外，美國對俄羅斯石油行業發起新一輪制裁，也引發市場對全球原油供應收緊的擔憂。路透社1月12日援引貿易商和市場分析人士的警告稱，美國政府對俄羅斯能源企業和運油船實施的最新制裁，有可能減少俄羅斯對兩個最大買家的原油供應，迫使其煉油商轉而從中東、非洲和美洲進口石油，從而推高國際油價和運油成本。特別是在烏克蘭危機持續惡化的背景下，市場對于原油供應的緊張程度愈加敏感。

國際能源署(IEA)1月15日強調了美國對俄羅斯石油出口制裁帶來的風險。這些措施針對160多艘船只，占俄羅斯海運石油運輸量的22%。雖然先前的制裁使船只活動減少了90%，但國際能源署指出，俄羅斯可能會找到其他貿易路線來抵消限制影響。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，市場有多個驅動因素。從長期來看，市場關注的是額外制裁的前景。短期來看，美國各地天氣非常寒冷，推動了需求的增長。

年內仍存供應過剩風險

盡管從2024年底到2025年初，油價因供應趨緊等因素而一路上漲，但不少機構對于2025年全年國際原油市場的判斷仍認為，今年國際原油市場供應大于需求的趨勢仍然是一種風險。這主要是受非歐佩克產油國產量增長、OPEC+減產策略或出現動搖、全球經濟復蘇乏力以及能源轉型抑制石油需求等多重因素影響。

國際能源署(IEA)在最新月度報告中表示，美國對俄羅斯石油的新一輪制裁可能顯著擾亂該國石油供應鏈，潛在地收緊全球市場。但IEA對俄羅斯供應受制裁影響的評估，比2022年3月烏克蘭危機開始及首次拋出制裁措施后更為謹慎。同時，由于非OPEC+產油國的供應增長超過全球需求的溫和擴張，今年市場將出現供應過剩。IEA目前預計2025年全球石油供應增長將達到每天180萬桶，其中非OPEC+產量占多數，為每天150萬桶。IEA還小幅修訂需求預測，將2025年全球石油需求增長定為每天105萬桶，低于此前預計的每天110萬桶。預計2024年需求增長為每天94萬桶。

2024年12月時，IEA層預計至少有每天95萬桶的過剩，表示市場“供應充足”。在最新報告中，IEA未提供2025年市場過剩的估計，但過剩的觀點未變。

美國能源信息署(EIA)在其《短期能源展望報告》中指出，未來兩年全球原油市場可能面臨一定的供過于求壓力。EIA預測，全球原油和液體燃料的生產將在2025年平均達到1.044億桶/日，略高于先前預期的1.042億桶/日;而全球需求預計將放緩至1.041億桶/日，低于此前預計的1.043億桶/日。這一預測表明，在主要消費國的需求增長放緩的背景下，市場可能面臨更多的供應過剩風險。

分析人士表示，對于2025年國際油市來說，歐佩克增產情況需要重點關注。歐佩克在2024年多次延續減產措施，最終推遲至2025年4月增產，該組織還將花一年時間在2026年底之前完全解除減產，這也意味著2025年原油供應有可能增加。

供需博弈影響原油價格

對于2025年國際油價走勢，分析人士認為，地緣政治風險變化、美國能源政策可能面臨的調整、全球經濟增長帶來的需求強弱等將繼續成為主要影響因素。這些因素相互交替，對油價產生不同影響。

有分析指出，若歐佩克決定增產或將導致市場供應壓力顯著加劇，油價中樞存在大幅下移至低位區間可能性。但是也不排除地緣政治風險短期內主導原油價格走勢，造成油價反復階段性上行。

另有分析認為，對于2025年的油價預測，主要從兩個方面來考慮，一是美聯儲降息過程，也就是宏觀經濟和貨幣政策的轉變節奏，二是產業中沙特和美國等供需層面的博弈情況。兩者相互結合，互相影響，共同對原油市場造成影響。

目前，高盛預計，布倫特原油將在每桶70至85美元區間波動，地緣政治風險或推高油價。

短期來看，因美國制裁措施和API庫存數據的利好，油價可能會受到一定的支撐，但中長期來看，EIA的供應增長預期以及全球需求放緩的趨勢，可能會導致油價承壓，甚至出現回調。