歷時半年，順豐控股(002352.SZ)收購嘉里物流(00636.HK)一事有了新進展。

8月11日，順豐控股發布公告稱，自8月12日開始，至9月2日結束，公司通過全資子公司FlourishHarmony發出自愿性現金部分要約，收購嘉里物流51.5%股權。

公告顯示，本次收購股價為26.08港元/股，較嘉里物流交易公布前連續30個交易日的平均收盤價約高出56.22%。收購完成后，順豐控股將借助嘉里物流的網絡向海外市場進一步擴張。

不過，值得注意的是，在快遞業務量保持增長領先行業的情況下，順豐控股受一季度大幅虧損影響，上半年的經營業績仍處于下降狀態。根據業績預告，順豐控股預計上半年盈利6.40億元至8.30億元，同比下降78%-83%。

收購溢價率高達56.22%

本次收購事項源自半年前。

今年2月，順豐控股發布公告，擬部分要約收購嘉里物流聯網有限公司(下稱“嘉里物流”)51.5%股權，交易對價為175.6億港元(約合人民幣150億元)。

據了解，嘉里物流于2013年在港交所上市，核心業務包括綜合物流、國際貨運代理及供應鏈解決方案，擁有橫跨六大洲遍及全球的網絡，包括位于大中華及東盟地區的最大規模之一的配送網絡和樞紐業務。

因此，當時的市場觀點認為，順豐控股此舉，有助于公司向綜合物流服務提供商轉型，同時借助嘉里物流的網絡協同效應，協助順豐擴展海外市場。

而之后半年多時間里，順豐控股也一直積極促成本次收購事宜。如今，距離收購完成只差臨門一腳。

8月11日，順豐控股發布公告稱，針對上述收購事項，公司通過全資子公司FlourishHarmony發出自愿性現金部分要約，要約自8月12日開始，9月2日截止。

值得一提的是，嘉里物流上市后的股價幾乎長期穩定在10港元左右。2020年受疫情影響，物流板塊普遍向好，嘉里物流股價自去年下半年逐漸提高，在收購消息發布后穩定在20港元之上。

根據公告，對應的收購股價為26.08港元/股，較嘉里物流交易公布前連續30個交易日的平均收盤價約高出56.22%。其中，包括基本要約價18.8港元/股，以及特別股價7.28港元/股。

二季度扭虧為盈

與京東系、阿里系快遞業務有所區別，順豐控股的時效業務一直保持領先優勢，客單價相對也較高。不過，隨著小米、拼多多等電商及零售巨頭布局自建物流，以及極兔速遞等新競爭者進入行業，順豐控股也開始布局低價的經濟型快遞業務，雖然業務量不斷提升，但整體客單價水平降幅明顯。

據順豐控股此前披露的月度經營數據，今年6月，公司速運物流業務收入151.24億元，同比增長22.71%，業務量9.51億票，同比增長38.03%，單票收入15.91元，同比下降11.07%，與5月相比降幅約收窄3個百分點。同期，供應鏈業務收入11.85億元，同比增長111.23%，整體大幅領先行業。

據研報數據，受618大促及生鮮旺季影響，今年6月，快遞行業整體業務量達97.40億件，同比增長30.39%，整體業務收入916.30億元，同比增長14.97%。兩項指標均略低于順豐控股。

但從經營業績看，順豐控股距離業績恢復增長仍需要一段時間。

根據業績預告，順豐控股預計上半年盈利6.40億元-8.30億元，較上年同期下降78%-83%;基本每股收益為0.14億元/股-0.18億元/股，較上年同期的0.85元/股也降幅較高。

其中，今年一季度虧損9.89億元，是上半年經營業績大幅下降的原因。對此，順豐控股曾解釋為新業務開拓成本增加、過年期間員工薪酬成本增加所致。第二季度，順豐控股盈利16.29億元-18.19億元，與上年同期相比下降43%-36%。