康芝藥業接連帶來利空消息，公司盈利成為“奢望”。

11月23日晚間，康芝藥業(300086.SZ)公告表示，公司決定終止向特定對象發行A股股票。一年前，公司計劃募集資金總額不超過6.35億元，其中約六成計劃用于康芝(海南)國際婦產醫院項目。

康芝藥業表示，鑒于向特定對象發行A股股票預案披露至今時間跨度較長，募投項目實施的可行性和必要性以及內外部客觀環境發生變化，所以才終止募資。

大約5個月前，康芝藥業還“低價”出售了九洲醫院與和萬家醫院各51%股權，而這兩家醫院都實現了盈利。

其中，九洲醫院2018年至2020年凈利潤，占康芝藥業近三年合并報表凈利潤絕對值的比例分別為115.69%、124.14%、149.15%。

2021年前三季度，康芝藥業營業收入達5.86億元，同比下滑7.24%;凈利潤虧損4160.55萬元，同比下滑2049.65%;扣非凈利潤虧損8702.03萬元，同比下滑10345.74%。在出售盈利醫院后，公司依然無法實現盈利。

原計劃六成募資用于醫院建設

11月23日晚間，康芝藥業公告表示，公司審議通過了《關于終止向特定對象發行A股股票事項的議案》，公司決定終止向特定對象發行A股股票。

2020年11月10日，康芝藥業披露《2020年度向特定對象發行A股股票預案》，公司擬向不超過35名(含)發行對象，發行股票不超過1.35億股(含本數)，募集資金總額不超過6.35億元，扣除發行費用后的募集資金凈額擬投入康芝(海南)國際婦產醫院、母嬰健康綜合運營體建設項目、海南(國際)醫療防護生產基地項目及補充流動資金。

其中，康芝(海南)國際婦產醫院項目擬使用募集資金為3.72億元，占本次募資總額的60%。

預案顯示，康芝藥業表示，通過本次項目建設，對海口市秀英永萬工業開發區港澳工業大廈進行翻新改造升級、配置高端的婦產醫療設備、先進的醫療信息管理系統軟件、招聘專業的醫生及護理人員，并通過引進國際先進經驗、聘請專家名醫等渠道，將康芝(海南)國際婦產醫院打造成高端、國際化的婦產醫院。

同時，康芝藥業未來將擴大現有醫院的面積、增加醫院的床位數，以提升醫院的服務能力，并進一步加強國際學術交流，為醫院后續升級為三級專科醫院并向輔助生殖醫院轉型，實現公司業務的快速發展奠定基礎。

康芝藥業預計，康芝(海南)國際婦產醫院項目進入經營期后，預計可新增年平均銷售收入約1.64億元，新增年平均凈利潤3278.96萬元，所得稅后內部收益率為10.35%，所得稅后投資回收期為7.26年(含建設期)。

然而，終止定增議案公告中，康芝藥業表示，自公司本次向特定對象發行A股股票方案公布以來，公司董事會、經營管理層一直積極推進各項相關工作，但鑒于向特定對象發行A股股票預案披露至今時間跨度較長，募投項目實施的可行性和必要性以及內外部客觀環境發生變化。

康芝藥業認為，在綜合考慮公司目前實際情況、發展規劃、公司市場價值表現與股權融資時機的協同等多方因素下，為全面切實維護全體股東的利益，經與中介機構等各方充分溝通，公司決定終止本次向特定對象發行A股股票事項。

出售時增值率大幅下滑

不僅是定增告吹了，康芝藥業還在出售醫院資產。

康芝藥業主要以兒童藥、嬰童康護用品的研發生產與銷售、生殖醫學及婦兒健康醫療服務、醫用口罩等醫療器械為主營業務的國內領先兒童大健康企業。

2018年，康芝藥業出資3.213億收購廣州瑞瓴100%股權，間接持有九洲醫院的51%股權與和萬家婦產醫院51%股權，實現了對這兩家民營專科醫院的控股，從而進軍生殖醫學領域。

云南九洲醫院成立于2003年，是一所從事試管嬰兒專業的婦產醫院，為云南省優生優育保健協會副會長單位。2018年至2020年，該醫院營業收入分別為2.01億元、2.09億元、1.96億元;凈利潤分別為0.35億元、0.40億元、0.32億元。

值得一提的是，云南九洲醫院這三年的凈利潤，占康芝藥業近三年合并報表凈利潤絕對值的比例分別為115.69%、124.14%、149.15%。

昆明和萬家婦產醫院成立于2014年，是云南省三級婦產專科醫院和云南省優生優育婦幼保健會副會長單位，主要以從事試管嬰兒及月子中心專業服務為中心。2018年至2020年，該醫院營業收入分別為0.62億元、0.70億元、0.68億元，凈利潤分別為-283萬元、58.2萬元、98萬元。

不過，6月18日，康芝藥業披露公告稱，公司通過了關于出售子公司廣東康芝的100%股份暨間接出讓九洲醫院與和萬家醫院各51%股權的議案。

其中，康芝藥業擬以3.4億元出售廣東康芝醫院管理有限公司90%股權給天津濱海遠賢管理咨詢中心(有限合伙)，同時擬以3774萬元出售康芝醫院公司10%股權給四川錦欣生殖醫療投資管理有限公司。

需要注意的是，2018年6月，康芝藥業使用超募資金收購九洲醫院、和萬家醫院各51%股權時，評估增值率分別為1160.03%、8139.04%，本次持有九洲醫院、和萬家醫院各51%股權的廣東康芝全部股權出售價格與其2020年末所有者權益對比增值率僅為247.30%，遠低于并購時增值率。

而且，前述醫院51%股權并購時評估作價共計3.21億元，此次出售作價3.77億元，較并購時僅增值17.4%，年復合增長率約為5.49%。

7月31日，康芝藥業已完成兩家醫院股權轉讓及全部交割手續，而公司出售資產后并未挽回業績頹勢。

2021年前三季度，康芝藥業營業收入達5.86億元，同比下滑7.24%;凈利潤虧損4160.55萬元，同比下滑2049.65%;扣非凈利潤虧損8702.03萬元，同比下滑10345.74%。

其中，康芝藥業三季度營業收入達1.63億元，同比下滑26.29%;凈利潤達1603.16萬元，同比增長401.55%;扣非凈利潤虧損2763.56萬元，同比下滑1158.97%。

顯然，康芝藥業出售資產后依然難以扭虧，而且目前看不到盈利跡象。