熱衷于理財(cái)?shù)难蠛庸煞荼?ldquo;反噬”，而且營收規(guī)模可能被超越。

近日，洋河股份(002304.SZ)公告稱，信托產(chǎn)品本金7251.35萬元及投資收益9500萬元，合計(jì)約1.68億元，在2021年6月21日之后未及時(shí)收回。

2021年半年報(bào)顯示，洋河股份所有信托產(chǎn)品中，地產(chǎn)信托占據(jù)大半，其中有不少爆發(fā)了流動性危機(jī)。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2018年至2020年，洋河股份信托理財(cái)產(chǎn)品金額不斷上漲，分別為85.67億元、104.41億元和121.2億元，三年增長41.47%。

而2021年前三季度，洋河股份投資收益達(dá)7.63億元，同比下滑17.01%。

需要關(guān)注的是，在19家白酒上市公司中，洋河股份長期位居第三，但2021年前三季度營收僅增長16.01%，增幅列倒數(shù)第五。

洋河股份營收增幅遠(yuǎn)低于山西汾酒同期的66.24%，“千年老三”地位恐將不保。

1.68億信托產(chǎn)品本息逾期

12月4日，洋河股份公告稱，公司全資子公司江蘇洋河投資管理有限公司(簡稱“洋河投資”)于2021年12月2日，收到中信信托有限責(zé)任公司(簡稱“中信信托”)發(fā)來的《中信信托·嘉和118號恒大貴陽新世界集合資金信托計(jì)劃臨時(shí)信息披露》。

文件顯示“該信托尚未足額收到債務(wù)人貴陽新世界房地產(chǎn)有限公司應(yīng)付回購本金及溢價(jià)。信托賬戶內(nèi)現(xiàn)金形態(tài)信托財(cái)產(chǎn)不足以支付B1、B2類信托受益權(quán)的本金和信托收益。受托人根據(jù)信托文件，決定延長B1、B2類信托受益權(quán)期限。延期期間，各受益人的信托收益按照信托合同約定進(jìn)行計(jì)算。為努力保障信托受益人的利益，受托人已啟動司法處置程序，依法追索債權(quán)，并將繼續(xù)嚴(yán)格按照法律法規(guī)及信托文件的規(guī)定，勤勉盡責(zé)，督促恒大集團(tuán)相關(guān)方履約還款。如本信托后續(xù)有最新進(jìn)展，受托人將及時(shí)動態(tài)通知各受益人。”

公告顯示，洋河投資于2020年5月29日，出資1.9億元，向中信信托認(rèn)購了“中信信托·嘉和118號恒大貴陽新世界集合資金信托計(jì)劃”，約定每年的6月21日、12月21日分配信托收益，可以提前返還本金，產(chǎn)品到期日為2021年11月29日，兌付日為到期日十個(gè)工作日內(nèi)。

洋河投資分別于2020年12月21日收到該信托產(chǎn)品投資收益814.97萬元;2021年3月15日收到該信托產(chǎn)品本金9500萬元和投資收益166.16萬元;2021年6月21日，收到該信托產(chǎn)品投資收益360萬元;2021年11月29日，收到信托產(chǎn)品本金2248.65萬元。

截至本公告日，洋河投資共計(jì)收到信托產(chǎn)品本金1.17億元及投資收益1341.14萬元;剩余信托產(chǎn)品本金7251.35萬元及9500萬元，合計(jì)約1.68億元，在2021年6月21日之后的投資收益未及時(shí)收回。

洋河股份表示，公司將密切關(guān)注上述理財(cái)產(chǎn)品兌付情況，適時(shí)采取法律手段維護(hù)公司和全體股東的利益，并及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

信托理財(cái)產(chǎn)品金額兩年增41%

實(shí)際上，在A股白酒上市公司中，洋河股份熱衷于“理財(cái)”。

2016年至2020年，洋河股份投資收益分別為5.47億元、6.24億元、9.18億元、8.51億元和12.07億元，基本處于增長趨勢。

2021年前三季度，洋河股份投資收益達(dá)7.63億元，同比下滑17.01%。

2021年半年報(bào)顯示，洋河股份所有信托產(chǎn)品中，地產(chǎn)信托占據(jù)大半，包括一批知名房地產(chǎn)企業(yè)，目前有不少爆發(fā)了流動性危機(jī)。

數(shù)據(jù)顯示，今年前11月，信托行業(yè)共發(fā)生250起違約事件，涉及違約金額高達(dá)1250.72億元，其中房地產(chǎn)信托涉及違約金額達(dá)707.43億元，排名第一，成為行業(yè)違約“重災(zāi)區(qū)”。

在負(fù)面信息影響下，房企在資本市場信用度下降，融資規(guī)模明顯縮減。一些信托機(jī)構(gòu)，甚至直接將地產(chǎn)項(xiàng)目暫停重新復(fù)核以前的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)。

在這些投資中，洋河投資扮演關(guān)鍵角色。

資料顯示，2018年4月，洋河股份公告稱，根據(jù)公司戰(zhàn)略布局需要，公司審議通過了《關(guān)于設(shè)立江蘇洋河投資管理有限公司的議案》，同意公司及全資子公司蘇酒集團(tuán)江蘇財(cái)富管理有限公司分別出資15億元，設(shè)立洋河投資。

洋河投資成立后，開始頻繁認(rèn)購?fù)顿Y基金的有限合伙份額。

其中，2021年2月，洋河投資以自有資金出資1億元，認(rèn)購華業(yè)天成四期有限合伙份額;以自有資金出資3億元，認(rèn)購廈門源峰有限合伙份額;以自有資金出資12.8億元，受讓云鋒新呈10%份額。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2018年至2020年，洋河股份委托理財(cái)金額分別為199.57億元、185.04億元和160.33億元，雖然在逐年下滑，但其中信托理財(cái)產(chǎn)品金額卻在不斷上漲，分別為85.67億元、104.41億元和121.2億元，兩年增長41.47%。

凈利增速列行業(yè)倒數(shù)第三

在白酒行業(yè)內(nèi)，貴州茅臺、五糧液和洋河股份一直是前三甲，被合稱為“茅五洋”，但這一“固定”格局有可能被打破。

2019年和2020年，洋河股份營業(yè)收入分別為231.26億元和211.01億元，同比分別增長-4.28%和-8.76%，已連續(xù)兩年下滑。

2021年前三季度，洋河股份219.42億元，同比增長16.01%;凈利潤達(dá)72.13億元，同比增長0.37%。

其中，三季度，洋河股份營業(yè)收入達(dá)63.99億元，同比增長16.66%;凈利潤達(dá)15.51億元，同比下滑13.10%。

在19家白酒上市公司中，洋河股份前三季度營收增幅列倒數(shù)第五，凈利潤增速列倒數(shù)第三。

在“茅五洋”中，曾提出“千億營收、萬億市值”目標(biāo)的洋河股份，營收、凈利潤增幅均不及五糧液，兩者差距已越來越大。

洋河股份營收增幅高于貴州茅臺的11.05%，但是要知道，后者營收是在“按計(jì)劃”增長。

在洋河股份之后，山西汾酒位居第四。

此前，山西汾酒曾提出了穩(wěn)步推進(jìn)實(shí)施“12345”營銷戰(zhàn)略，其中“1”具體指一個(gè)目標(biāo)，即到“十四五”時(shí)期，汾酒要躋身第一陣營，實(shí)現(xiàn)“三分天下有其一”的目標(biāo)。

2020年，山西汾酒營業(yè)收入為139.90億元，還落后于瀘州老窖的166.53億元。

而2021年前三季度，山西汾酒營業(yè)收入達(dá)172.57億元，同比增長66.24%;凈利潤達(dá)48.79億元，同比增長95.13%，主要業(yè)績增幅均遠(yuǎn)超洋河股份，也超過了瀘州老窖。

顯然，如果洋河股份不將營業(yè)收入增幅提升起來，山西汾酒超過其收入指日可待，洋河股份“千年老三”地位將不保。

二級市場上，截至12月10日，洋河股份每股股價(jià)達(dá)185.06元，年內(nèi)已下滑約21%，市值為2788.83億元，年內(nèi)蒸發(fā)722億元。