光伏玻璃公司亞瑪頓(002623.SZ)經(jīng)營(yíng)持續(xù)承壓。

今年前三季度，亞瑪頓營(yíng)業(yè)收入延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非利潤(rùn))均大幅下滑。

出現(xiàn)這一現(xiàn)象，既有光伏玻璃產(chǎn)品價(jià)格下跌、上游轉(zhuǎn)嫁成本等因素，也因公司經(jīng)營(yíng)策略的失敗。

為了應(yīng)對(duì)不利局面，亞瑪頓決定實(shí)施重大資產(chǎn)重組。12月12日晚間，公司宣告停牌，籌劃重組。

讓人意外的是，本次重組既是一次關(guān)聯(lián)交易，而且，重組標(biāo)的曾是亞瑪頓控股股東亞瑪頓科技全資子公司。去年7月開始，標(biāo)的公司股權(quán)突然密集變動(dòng)。

目前，亞瑪頓尚未披露標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況。短短一年間，標(biāo)的資產(chǎn)究竟發(fā)生了除股權(quán)以外的哪些變化?本次重組，是否有利于公司競(jìng)爭(zhēng)力、盈利能力提升，均具有不確定性。

重組實(shí)控人旗下資產(chǎn)

亞瑪頓突然拋出的重組，讓市場(chǎng)頗感意外。

12月12日晚間，亞瑪頓發(fā)布公告稱，公司正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)。交易對(duì)方包括壽光靈達(dá)信息技術(shù)咨詢有限公司(以下簡(jiǎn)稱“壽光靈達(dá)”)、壽光達(dá)領(lǐng)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“壽光達(dá)領(lǐng)”)等，購(gòu)買的資產(chǎn)為鳳陽硅谷智能有限公司(以下簡(jiǎn)稱“硅谷智能”)100%股權(quán)(以下簡(jiǎn)稱“標(biāo)的資產(chǎn)”)。同時(shí)，公司擬進(jìn)行配套募資。

根據(jù)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)本次交易涉及的金額將達(dá)到重大資產(chǎn)重組的標(biāo)準(zhǔn)。

由于上述事項(xiàng)尚存不確定性，為了避免對(duì)公司股價(jià)造成重大影響，公司申請(qǐng)股票自12月13日開始停牌，預(yù)計(jì)在不超過10個(gè)交易日內(nèi)披露本次交易方案。

公告前一個(gè)交易日，亞瑪頓股價(jià)漲幅為2.81%，表現(xiàn)不突出。這或許能說明市場(chǎng)事先并不知曉本次重組。

備受關(guān)注的本次重組標(biāo)的資產(chǎn)硅谷智能，成立于2017年10月27日，注冊(cè)資本約為1.35億元。其經(jīng)營(yíng)范圍為光電顯示玻璃研發(fā)、制造、銷售;LCD及OLED模組整機(jī)設(shè)計(jì)、制造、銷售;可繞式有機(jī)顯示器研發(fā)、制造及銷售;太陽能(光伏、光熱)玻璃的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售;高效太陽能電池及模組的制造和銷售等。

本次重組是一次關(guān)聯(lián)交易。硅谷智能的法定代表人為林金錫，后者也是亞瑪頓的實(shí)際控制人、法定代表人。

本次重組之所以為市場(chǎng)高度關(guān)注，源于標(biāo)的公司硅谷智能股權(quán)結(jié)構(gòu)突然變動(dòng)。

wind系統(tǒng)顯示，硅谷智能由亞瑪頓科技發(fā)起設(shè)立，2020年7月開始，其股權(quán)突然頻繁變動(dòng)。亞瑪頓科技將其持有的股份分別轉(zhuǎn)讓給了壽光達(dá)領(lǐng)(85%)和壽光零達(dá)(15%)，在此后的一個(gè)月里，公司多次發(fā)生股權(quán)變更，中國(guó)石化集團(tuán)資本有限公司、黃山高新毅達(dá)新安江專精特新創(chuàng)業(yè)投資基金、揚(yáng)中高投毅達(dá)創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)、宿遷高投毅達(dá)產(chǎn)才融合發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)、常州華輝創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)等相繼入股。

至今年三月，硅谷智能的股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)閴酃饬氵_(dá)持股63%，壽光達(dá)領(lǐng)持股8.49%。壽光零達(dá)、壽光達(dá)領(lǐng)均為林金錫實(shí)際控制，控股公司都是亞瑪頓科技。

其實(shí)，本次重組，市場(chǎng)已有預(yù)期，只是沒想到來得這么快。

今年11月25日晚，亞瑪頓披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，有投資者提問，公司是否會(huì)考慮將鳳陽硅谷資產(chǎn)并入上市公司計(jì)劃?而亞瑪頓回答稱，鳳陽硅谷建設(shè)窯爐的初衷是為了解決上市公司多年來的原片玻璃采購(gòu)受限的瓶頸，公司計(jì)劃等鳳陽硅谷三座窯爐投產(chǎn)后擇機(jī)啟動(dòng)并購(gòu)計(jì)劃。

上游轉(zhuǎn)嫁成本凈利劇降

亞瑪頓急著推進(jìn)重組，源于公司經(jīng)營(yíng)承壓。

亞瑪頓是國(guó)內(nèi)知名減反玻璃、超薄玻璃龍頭，特別是在光伏玻璃方面有較深厚基礎(chǔ)。

公司稱，自2006年成立以來，一直專注于對(duì)新材料和新技術(shù)的研發(fā)和創(chuàng)新，從最初國(guó)內(nèi)首家研發(fā)和生產(chǎn)應(yīng)用納米材料在大面積光伏玻璃上鍍制減反射膜到國(guó)內(nèi)率先利用物理鋼化技術(shù)規(guī)模化生產(chǎn)≤2.0mm超薄物理鋼化玻璃、超薄雙玻組件、投資建設(shè)光伏電站項(xiàng)目、以及依托現(xiàn)有技術(shù)優(yōu)勢(shì)在BIPV建筑一體化、節(jié)能建材、電子消費(fèi)類產(chǎn)品等領(lǐng)域的開發(fā)和拓展，實(shí)現(xiàn)了公司多元化的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。公司主營(yíng)產(chǎn)品為太陽能玻璃、超薄雙玻組件、光伏電站業(yè)務(wù)、電子玻璃及顯示器系列產(chǎn)品。

在客戶渠道方面，公司在玻璃深加工行業(yè)深耕10多年，與國(guó)內(nèi)外主流組件廠商建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

除光伏玻璃客戶外，公司近幾年進(jìn)軍電子顯示領(lǐng)域，與國(guó)內(nèi)外知名顯示器廠商亦建立合作關(guān)系并向其提供產(chǎn)品。

然而，亞瑪頓的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)欠佳。

今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.13億元，同比增長(zhǎng)22.46%，凈利潤(rùn)0.40億元、扣非凈利潤(rùn)0.14億元，同比分別下降43.69%、74.99%，表現(xiàn)為典型的增收不增利特征。

從單季度看，二三季度，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為-0.23億元、0.17億元，同比下降184.04%、45.25%。對(duì)應(yīng)的扣非凈利潤(rùn)為-0.31億元、0.03億元，同比分別下降236.78%、86%。其中，二季度陷入虧損。

在今年半年報(bào)中，亞瑪頓解釋稱，2020年，光伏玻璃緊缺導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲，光伏玻璃生產(chǎn)企業(yè)紛紛加速產(chǎn)能擴(kuò)張，截至今年二季度末，光伏玻璃產(chǎn)能同比增長(zhǎng)46.93%。受這一因素影響，二季度開始，光伏玻璃價(jià)格呈現(xiàn)大幅下降，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到較大影響。此外，行業(yè)內(nèi)單獨(dú)出售光伏原片玻璃的企業(yè)稀少，因此原片玻璃企業(yè)將本次價(jià)格下調(diào)的部分影響轉(zhuǎn)嫁到深加工端，使得加工費(fèi)有所下降，從而影響了公司盈利能力。在經(jīng)營(yíng)策略方面，亞瑪頓也吃了虧。公司稱，鑒于一季度光伏玻璃市場(chǎng)供應(yīng)緊張，為滿足戰(zhàn)略客戶交貨需求，公司儲(chǔ)備了部分庫存，這部分庫存到二季度，不僅沒有賺錢，反而出現(xiàn)虧損。

本次重組的硅谷智能，就是一家原片玻璃生產(chǎn)企業(yè)，其生產(chǎn)的原片玻璃100%供應(yīng)給亞瑪頓。硅谷智能還有四座1000噸日熔量窯爐建造指標(biāo)，將會(huì)陸續(xù)進(jìn)行建設(shè)。

由此可見，本次重組目的是，亞瑪頓延伸產(chǎn)業(yè)鏈、加大原片玻璃產(chǎn)能建設(shè)力度，以平抑光伏玻璃產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。