又一公司業績飛出“黑天鵝”!1月25日晚間，青松股份(300132)披露公告，公司預計2021年最高預虧9.2億元，這也將是青松股份上市以來首度年報虧損。股價創新低疊加業績預虧的利空下，不免讓青松股份2.25萬戶股東感到心慌。青松股份業績虧損背后，子公司諾斯貝爾化妝品股份有限公司(以下簡稱“諾斯貝爾”)商譽等計提減值準備成拖垮業績的主因。北京商報記者還發現，諾斯貝爾剛剛完成業績對賭。

年報將現上市首虧

從披露的數據來看，青松股份2021年營收、歸屬凈利潤雙降。數據顯示，青松股份預計2021年實現的營業收入為36億-38億元，同比下降6.85%至1.68%;對應實現的歸屬凈利潤虧損約8.2億-9.2億元，同比下降277.95%至299.65%，同比由盈轉虧。報告期內，青松股份預計扣非后凈利潤虧損8.24億-9.24億元，同比下降281.74%至303.8%。

據了解，青松股份于2010年10月26日上市。上市之后，青松股份在很長一段時間主要從事松節油深加工行業的產品研發、生產與銷售業務。2019年4月青松股份完成對諾斯貝爾90%股份的并購后，青松股份的業務板塊中新增了面膜、護膚品、濕巾等化妝品的設計、研發與制造業務。至今，青松股份主要業務圍繞上述兩大板塊展開。

北京商報記者注意到，自上市以來，青松股份的整體業績還可以。Wind數據顯示，2010-2020年青松股份實現的歸屬凈利潤分別約0.42億元、0.21億元、0.32億元、0.29億元、0.52億元、0.11億元、0.33億元、0.95億元、4億元、4.53億元、4.61億元。前述數據可以看出，2016-2020年青松股份的歸屬凈利潤保持逐年增長態勢，2020年業績也是青松股份上市以來的高光時刻。

顯然這樣的好光景不長。若2021年業績最終虧損，青松股份將現上市后年報首虧，也是上市后交出的最差成績單。

需要注意的是，1月25日青松股份股價走勢疲軟，當日青松股份收跌5.81%，收9.41元/股。1月25日盤中青松股份一度創9.4元/股的年內新低。

在披露業績巨虧的公告后，青松股份的投資者也心慌慌。有股民直言“割掉吧!預告太嚇人了”，也有股民慶幸“好險，差點就買了這股”。

東方財富顯示，截至2021年9月30日，青松股份的股東人數約2.25萬戶。

諾斯貝爾承諾期剛過業績就“變臉”

對于投資者而言，青松股份業績虧損的原因更為受關注。其中化妝品業務虧損系青松股份業績虧損的主要因素。

青松股份談到，受大宗商品價格波動、上游供應鏈緊張等因素影響，化妝品主要原材料價格呈持續上漲趨勢，導致報告期內化妝品業務生產成本上漲，對產品毛利率構成較大壓力。受前述因素等影響，公司全資子公司諾斯貝爾報告期內預計實現營業收入24億-26億元，同比下降;經營凈利潤(不含計提長期資產減值)預計為-3500萬元至0萬元，同比大幅下滑。

“公司于2019年4月完成對諾斯貝爾90%股份的收購，將合并成本超過諾斯貝爾可辨認凈資產公允價值份額的差額約13.66億元確認為商譽。報告期內，諾斯貝爾受疫情沖擊、行業監管政策調整、行業增速下滑及競爭格局變化等因素影響，商譽出現減值跡象;同時，公司對諾斯貝爾各項資產進行了初步清查，對各項資產減值進行評估和分析。經公司財務部門初步測算，本報告期擬對商譽及諾斯貝爾長期資產計提減值準備的金額為86000萬-96000萬元”，青松股份如是表示。

在投融資專家許小恒看來，商譽猶如一把無形的利刃，一旦收購公司業績不達預期，就會引發商譽減值風險，進而吞噬公司利潤。

而在2020年，青松股份半數以上的利潤由諾斯貝爾貢獻。數據顯示，諾斯貝爾2020年實現營業收入約26.71億元，營業利潤33346.05萬元，毛利率22.36%，實現歸屬于諾斯貝爾所有者權益的凈利潤28923.17萬元，其中納入上市公司合并報表范圍的凈利潤27565.62萬元。

北京商報記者注意到，諾斯貝爾剛完成業績對賭。收購諾斯貝爾時，業績承諾方承諾諾斯貝爾2018年度、2019年度和2020年度合計實現的扣非歸母凈利潤不低于7.28億元。青松股份披露的公告顯示，諾斯貝爾2018-2020年度累計已完成承諾業績。

可以看出，諾斯貝爾業績承諾期剛過，業績就出現大幅下滑。獨立經濟學家王赤坤認為，并購本身就存在一定的風險，外延式擴張不是兒戲，要緊盯并購標的資質，謹防未來業績不達預期而侵蝕上市公司業績。

針對公司相關問題，北京商報記者致電青松股份董秘辦公室進行采訪，但對方電話并未有人接聽。

許小恒還表示，根據以往經驗，不少公司因并購標的完成業績對賭后，業績大“變臉”而收函，青松股份的相關情況也恐被追問。

誠然，1月25日恒泰艾普、星輝娛樂、天舟文化等個股就因2021年業績預虧而收到深交所的關注函。關注函中，恒泰艾普、星輝娛樂、天舟文化均涉及商譽減值的問題。

另外，青松股份預計松節油深加工業務2021年也出現下滑。青松股份具體談到，報告期內松節油深加工業務主要原材料以及輔料、燃料等價格上漲，同時隨著競爭對手復工擴產，市場競爭加劇，導致上游原材料價格上漲未能向下游傳導，產品毛利率較去年同比下降，影響凈利潤。