CRO企業(yè)奧翔藥業(yè)(603229.SH)出現(xiàn)異常。

2021年，奧翔藥業(yè)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為1.46億元，同比增長接近70%，自2019年以來連續(xù)第三年快速增長。今年一季度，公司實現(xiàn)凈利潤0.71億元，同比增逾60%，延續(xù)了高速增長勢頭。

對此，奧翔藥業(yè)解釋稱，CDMO業(yè)務、特色原料藥業(yè)務均取得較快增長，市場開拓、重要產品放量等，這些因素共同推動凈利潤快速增長。

基本面表現(xiàn)不錯，而股東表現(xiàn)讓人感到意外。今年4月6日晚間，奧翔藥業(yè)披露股東減持計劃，包括公司實際控制人、董事長鄭志國在內的五大股東擬合計減持不超5.48%股權。如果以4月6日收盤價計算，若頂格減持，五大股東將套現(xiàn)約10億元。

五大股東聯(lián)袂減持套現(xiàn)的背景是，今年以來，奧翔藥業(yè)的股價漲幅較大，4月29日收盤價72.45元/股，較年初翻倍，處于股價高位。

產品放量凈利加速增長

CRO行業(yè)需求旺盛，奧翔藥業(yè)盈利能力加速釋放。

年報顯示，2021年，奧翔藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入5.70億元，同比增長39.21%，凈利潤為1.46億元，較上年增長68.05%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為1.33億元，較上年增長56.03%。

對此，奧翔藥業(yè)解釋稱，公司主營業(yè)務發(fā)展良好，CDMO業(yè)務、特色原料藥業(yè)務均取得較快增長。新客戶的拓展以及重要產品的放量等多方面因素帶動公司利潤較快增長。

從單個季度看，去年一二三四季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.44億元、1.42億元、1.44億元、1.40億元，季度之間整體上較為平穩(wěn)，同比變動幅度為81.19%、8.63%、56.56%、30.39%。對應的凈利潤為0.44億元、0.39億元、0.28億元、0.36億元，同比分別增長109.15%、22.74%、103.28%、72.50%。

對比季度業(yè)績數(shù)據(jù)，凈利潤較營業(yè)收入波動幅度要大一些，同比增長速度整體明顯高于營業(yè)收入。

奧翔藥業(yè)主要從事特色原料藥及醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產和銷售，以及為客戶提供定制生產和研發(fā)業(yè)務。從行業(yè)角度看，公司業(yè)務可分為原料藥及中間體及技術服務。2021年，原料藥及中間體業(yè)務收入為5.36億元，同比增長32.37%，毛利率為52.53%，同比減少3.56個百分點;技術服務費為0.33億元，同比增長808.20%，毛利率92.83%，同比上升4.75個百分點。

奧翔藥業(yè)成立于2010年4月，2017年5月9日在上交所掛牌上市。

上市之后，奧翔藥業(yè)經(jīng)營業(yè)績逐步走穩(wěn)，且表現(xiàn)為加速增長。2017年、2018年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.40億元、2.44億元，同比增長幅度為20.79%、1.54%。這兩年，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為0.53億元、0.44億元，同比分別下降7.53%、17.26%。2019年、2020年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為3.08億元、4.09億元，同比增長幅度為26.25%、32.91%。

對比上市以來的業(yè)績變動趨勢，2021年，奧翔藥業(yè)的凈利潤呈現(xiàn)加速增長之勢。

今年一季度，奧翔藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入2.05億元，同比增長42.45%，創(chuàng)單季營業(yè)收入新高。公司取得的凈利潤為0.71億元，同比增長61.18%，扣非凈利潤為0.71億元，同比增長63.54%，繼續(xù)呈現(xiàn)出快速增長勢頭。

與凈利潤相對應的經(jīng)營現(xiàn)金流，2017年至2020年分別為0.47億元、0.12億元、0.88億元、1.38億元。整體上，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流與凈利潤變動趨勢一致。2021年，其經(jīng)營現(xiàn)金流為1.74億元，同比繼續(xù)增長。

前十大股東五個拋減持計劃

與基本面持續(xù)向好并不匹配的是，奧翔藥業(yè)的重要股東籌劃大規(guī)模減持套現(xiàn)。

今年4月6日晚間，奧翔藥業(yè)的實際控制人鄭志國披露減持計劃，其擬在公告發(fā)布之日起15個交易日后的6個月內，以集中競價交易方式或大宗交易方式合計減持不超過1150萬股，減持比例不超過公司股份總數(shù)的4.01%。

與鄭志國同時披露減持計劃的還有四大股東，分別為董事、監(jiān)事、高管劉兵，董事、監(jiān)事、高管張華東以及奧翔投資，眾翔投資，這四位股東均擬在公告日起的15個交易日后的6個月進行減持，擬分別減持不超過0.33%、0.16%、0.65%、0.33%股權，加上鄭志國，合計擬減持不超過5.48%股權。五大股東減持原因均為個人資金需求。

需要說明的是，奧翔投資和眾翔投資為公司董事鄭仕蘭控制的員工持股平臺，鄭仕蘭分別持有奧翔投資、眾翔投資60.6927%、69.4737%的出資比例。此外，董事劉瑜通過奧翔投資間接持有公司部分股份，其持有奧翔投資2.9869%的出資比例;監(jiān)事徐海燕、監(jiān)事朱賀敏、監(jiān)事余官能均通過眾翔投資間接持有公司部分股份，其分別持有眾翔投資4.7790%、0.5974%、1.1948%的出資比例。

上述擬減持的五大股東為奧翔藥業(yè)前十大股東，前十大股東五個擬減持，減持力度之大可見一斑。

除了前五大股東減持外，本次減持規(guī)模最大的是鄭志國，鄭志國不僅是奧翔藥業(yè)的實際控制人，還擔任公司董事長、總經(jīng)理。

本次減持備受質疑的還有，奧翔藥業(yè)股價大漲后，鄭志國領銜齊刷刷減持。

根據(jù)K線圖，2021年，奧翔藥業(yè)的股價處于躺平狀態(tài)，在30元至40元之間波動。今年2月以來，股價不斷上行，4月13日最高達到79.09元/股，隨后有所調整，4月29日，其收盤價為72.45元/股，較年初翻了一倍多。

前復權來看，奧翔藥業(yè)目前的股價處于歷史高位。

目前，上述披露減持計劃的五大股東均已進入減持期。

股價翻倍漲后，五大股東就擬減持套現(xiàn)，這中間是否存在某種關聯(lián)?

如果以披露減持計劃當天的收盤價61.49元/股計算，頂格減持的話，五股東將合計套現(xiàn)約9.67億元。如果以進入減持期的4月27日收盤價61.72元/股計算，將合計套現(xiàn)約10億元。