近日，圍繞“要活躍資本市場，提振投資者信心”的要求，滬深交易所將加快推出完善優化交易機制的重要措施，包括允許主板股票、基金等證券申報數量可以以1股（份）為單位遞增，ETF引入盤后固定價格交易機制，優化交易監管等。

廣發基金認為，上述措施的研究推出，有望更好地激發市場活力，增強交易便利性和通暢性，為活躍資本市場發揮積極助力：一方面，促進資金層面的“活躍”，以1股（份）為單位遞增在降低投資者交易高價股成本的同時，也能提高投資者資金使用效率，有望為市場引來更多增量資金；另一方面，促進交易層面，特別是ETF產品的“活躍”，優化申報數量、引入ETF盤后固定價格交易等“交易端”優化舉措，增強了投資者入市布局ETF的便利性和交易的有效性。

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優化申報數量有望為市場帶來更多增量資金

在證券市場發展早期，為實現便利交易撮合的目的，通常情況下股票交易以一手（通常為100股）或其整數倍作為申報單位。但隨著自動化電子交易迅速發展和交易機制不斷改進，整數倍交易的必要性逐步減弱，降低最小交易單位已經具備了基礎條件。

廣發基金認為，優化申報數量，大幅降低了投資者的交易門檻，特別是對于那些高價股標的，投資者可以以更低的總價參與其中，這將有效提高投資者資金的使用效率，在實現投資者配置目的的同時，也能為市場帶來更多的增量資金。

同時，優化申報數量的優勢還體現在降低基金管理人在ETF產品上的投資管理難度、降低產品跟蹤偏離度等方面。過去以100股整數倍方式申報對ETF的運作會產生一定影響，在增加指數跟蹤難度的同時，實時參考凈值與實際凈值之間的偏離也會使得ETF套利交易難度加大。

在廣發基金看來，申報數量優化之后，基金管理人可以同步優化PCF清單設置，使得清單中的成分股數量與實際持倉及指數權重精準匹配，解決了前述ETF實時參考凈值偏差等問題，便于投資者進行ETF套利交易，更加有效發揮了ETF的工具屬性。

ETF引入盤后固定價格交易機制有助于提升交易效率

目前盤后固定價格交易15：30結束，較競價交易延長了半小時的交易時間，但僅適用于科創板和創業板股票，ETF還無法參與盤后固定價格交易。

廣發基金認為，此番滬深交易所研究推出ETF引入盤后固定價格交易機制，有效解決了當前市場存在痛點問題。

一方面，ETF引入盤后固定價格交易機制，能夠實現在不影響盤中正常交易的情況下，也能為具備大額交易需求的投資者提供便利的效果，特別是那些大額資金的長期投資者，如果這部分的申購交易是在固定價格交易時段進行，將有效控制其買入成本，也減緩了這一買入行為對ETF盤中交易價格的影響，有助于維護市場穩定。

另一方面，優化措施可以延長ETF交易時間，便利投資者交易；投資者以收盤價的確定價格買賣，不用考慮買入時機的問題，方便不熟悉場內交易方式且不具備盯盤時間的投資者參與ETF投資交易，同時也有利于促進定投和投顧等參與ETF市場的報價和交易。