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沃華醫藥銷售費10倍于研發突圍待考連續兩季凈利降幅超40%

2022-08-01 08:48:42來源：長江商報

老牌中藥企業沃華醫藥(002107.SZ)經營承壓，靠什么突圍?

今年上半年，沃華醫藥實現的營業收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)雙雙再度下降，其中，凈利潤的同比下降幅度超過40%。

2021年，沃華醫藥的營業收入和凈利潤在時隔兩年后再度下降，下滑的幅度為個位數。今年上半年，則表現為加速下滑趨勢。

對此，沃華醫藥表現得有些無奈。公司稱，今年上半年，中藥材原料、輔料、能源等價格延續上漲趨勢，雖然公司采取了系列降本措施，但經營壓力依然存在。

長江商報記者發現，今年上半年，沃華醫藥的銷售費用、管理費用仍然在增長，唯獨研發費用在減少。其中，銷售費用約為研發費用的10倍。

沃華醫藥的前身可追溯至乾隆年間的萬和堂藥莊，是一家具有200多年歷史的老牌知名藥企。經營業績持續下滑，該如何突圍?

連續兩季凈利降幅超40%

沃華醫藥的經營壓力日益增大，令人擔憂。

根據2022年半年報，上半年，沃華醫藥實現營業收入5.04億元，同比下降2.25%。凈利潤、扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)分別為0.56億元、0.56億元，同比下降44.92%、44.76%。

從單個季度看，今年一、二季度，公司實現的營業收入分別為2.59億元、2.44億元，同比變動幅度為2.73%、-7.04%。對應的凈利潤為0.27億元、0.29億元，同比分別下降47.11%、42.73%。

對比發現，二季度，營業收入同比環比均在下滑。而凈利潤在兩個季度均在大幅下降，降幅均超過40%。

顯然，這樣的業績有點糟糕，因為，上年公司的業績也在下滑。

年報顯示，2021年，沃華醫藥實現的營業收入為9.43億元，同比下降6.30%，凈利潤為1.63億元、扣非凈利潤為1.57億元，二者同比下降幅度為8.66%、6.90%。

此前的2019年、2020年，沃華醫藥的表現較為穩定。這兩年，公司實現的營業收入分別為8.60億元、10.06億元，同比增長11.09%、16.95%。對應的凈利潤為0.96億元、1.79億元，同比分別增長109.85%、86.72%。

為何從去年開始營業收入和凈利潤接連下降?沃華醫藥“甩鍋”給材料漲價及疫情影響。

在今年半年報中，沃華醫藥稱，今年以來，中藥材原料、包材物料、能源等價格繼續延續了2021年以來的上漲趨勢，尤其是受到國際局勢影響，能源價格上漲明顯。雖然公司通過集中采購方式，用規模平抑了價格快速上漲的部分影響，但預測相關原材料漲價將成為常態。以市場價格變化為前提，公司在堅持“前臺-中臺-后臺”協作模式的基礎上，不斷豐富和細化以“集采”為核心的工具庫，針對不同品種、不同用量，區別對待，提前采購建立儲備庫存、少量多次動態采購、年度用量招標、擴大產地直采等多措并舉，力爭最大限度降低采購成本。同時，公司采取節能措施，提高能源使用效率，降低能源使用成本。

此外，國內疫情散發，對公司物流運輸造成了一定影響，拉高了運輸成本。沃華醫藥稱，公司努力克服了疫情的不利影響，實現了主要核心產品的銷售收入保持基本穩定。

上半年，沃華心可舒片實現銷售收入2.3億元，同比下降11.62%;骨疏康膠囊/顆粒銷售收入為1.03億元，同比增長8.69%;荷丹片/膠囊實現銷售收入6004.88萬元，同比增加12.31%;腦血疏口服液銷售收入為7052.43萬元，同比上升6.54%。

上述四款核心產品共計實現銷售收入4.64億元，占其當期營業收入的比重達92.06%。

沃華醫藥預測，中藥材原料、包材物料等相關原材料漲價將成為常態。那么，公司將采取哪些措施有效應對，能否真正抵御成本上漲的壓力?

超過一半員工從事營銷

除了原材料成本上漲因素外，沃華醫藥的營銷推廣費偏高，可能也是一個重要因素。

重營銷輕研發是沃華醫藥的突出特征。

今年上半年，沃華醫藥的銷售費用為2.56億元，同期研發費用約為0.26億元，銷售費用是研發費用的10倍。

這樣的情況并非偶見，而是持續多年。2018年至2020年，公司的銷售費用分別為4.57億元、4.48億元、4.71億元，當期研發費用為0.40億元、0.52億元、0.47億元，銷售費用分別約為研發費用的11.43倍、8.62倍、10.02倍。

2021年，銷售費用有所壓縮，為4.22億元，同比減少0.49億元。當年，其銷售費用約為研發費用的8.98倍。

研發人員方面，沃華醫藥也沒有明顯增加。2018年至2021年，公司研發人員數量分別為192人、196人、198人、198人。

沃華醫藥的銷售費用中，主要是營銷推廣費(包括市場推廣費與學術研討費)。今年上半年，公司的營銷推廣費為2.03億元，占銷售費用的79.30%，占當期營業收入的40.28%。