桂冠電力(600236.SH)持續加大在新能源領域的布局力度。

5月30日，桂冠電力公告，公司擬投資23.64億元，建設5個光伏發電項目。

長江商報記者注意到，桂冠電力以水電為主，上市二十余年盈利能力一直較為穩定。近年來，公司積極布局風電及光伏業務，以提高新能源裝機規模，并增加新的利潤增長點。

加碼光伏發電業務

5月30日，桂冠電力發布公告稱，計劃投資建設廣西梧州西江機場林光互補光伏發電項目、廣西桂平大灣鎮畫眉河(界嶺)農光互補發電項目、廣西桂平大灣鎮畫眉河(天堂)農光互補發電項目、廣西來賓良江光伏項目、廣西平果市果化鎮和太平鎮農光互補光伏發電項目。

上述五個項目總投資額約23.64億元，電站建成后自持營運，所發電量由廣西電網全額消納，經測算，各項目全投資財務內部收益率(稅前)超過6%。此外，根據公告，上述項目資金來源為資本金30%，銀行貸款70%。

桂冠電力主要投資建設、經營以電力生產、銷售為主業的電力能源項目，業務包括水力發電、火力發電和風力發電、光伏發電、售電等。

不過，公司光伏業務起步較晚，2021年7月，公司投資建設大唐桂冠萊州沙河鎮漁光互補平價上網項目，經初步估算，本項目總投資額約7.1億元;又在當年9月28日投資建設廣西隆安振東光伏發電項目、廣西隆林縣者保鄉光伏項目、廣西合山公司灰場光伏項目、廣西武宣縣雅村光伏項目和廣西賓陽馬王風電三期項目等，累計總投資約25.42億元。

2021年，桂冠電力光伏實現營業收入326萬元，利潤108萬元;完成發電量0.09億千瓦時，光伏裝機5萬千瓦。

桂冠電力表示，此次項目的建設，將進一步提高公司新能源裝機規模，增加新的利潤增長點。

資產負債率下降短期償債壓力增大

公開資料顯示，桂冠電力創立于1992年9月，2000年3月在上交所上市。

上市后，桂冠電力圍繞主業不斷進行布局，先后投建運營廣西巖灘、平班、大化、百龍灘、樂灘，四川天龍湖、金龍潭、仙女堡、沿渡河等水電站。此外，公司還布局有火電。近年來，公司更是積極布局光伏發電、風力發電。

目前，桂冠電力以水電為主，在役水電裝機占82.66%。截至2021年底，公司在役裝機容量1237.36萬千瓦，其中水電裝機1022.76萬千瓦;火電裝機133萬千瓦;風電裝機76.6萬千瓦;光伏裝機5萬千瓦。

作為一家領先的清潔能源企業，桂冠電力業績表現穩定，2015年以來，公司凈利潤基本均超過20億元。2021年，由于公司水電除四川水電所在流域來水正常，發電量有所增加外，大部分水電所在流域來水偏枯，導致水電發電量同比減少20.35%。受此影響，去年公司實現營收84.14億元，同比降低6.24%，凈利潤13.52億元，同比降低38.45%。

不過，2022年一季度，公司業績回暖，實現營收25.84億元、凈利潤7.6億元，同比分別增長34.56%、94.29%。

現金流方面，2018年-2022年一季度，公司經營性現金流分別凈流入65.12億元、54.19億元、55.72億元、40.56億元、15.84億元，持續凈流入。

此外，作為一家重資產型企業，桂冠電力債務一直較多，不過公司通過提質增效，優化財務結構，資產負債率逐年下降，2022年一季度降低至53.75%。

雖然資產負債率整體降低，但從短期來看，公司仍然有較大償債壓力。2022年一季度，公司賬面資金同比降低33.75%，為16.02億元，與此同時，短期借款與一年內到期的非流動負債飆升，分別增長126.56%、132.17%，達到40.14億元、41.71億元。

為此，5月30日，桂冠電力同時發布《控制資產負債率和負債規模管理辦法》，表示將多措并舉，切實降負債。