隨著生豬價格持續回暖，豬肉板塊也在溫和上行。但6月8日晚間，正邦科技突然公告稱，受豬周期影響，公司及多家子公司近期因流動資金緊張，出現部分商票逾期未兌付的情形，合計5.42億元。

正邦科技稱，公司可能因上述逾期面臨訴訟、仲裁等風險，將持續與債權人積極協商，妥善處理相關商票逾期未兌付事項。8日當晚，正邦科技連夜召開會議，就商票未及時兌付情況進行說明，多家金融機構參加會議。

6月9日開盤，正邦科技股價大跌7.32%，與年初相比，公司股價已幾近腰斬。

巨虧超200億

5億商票逾期，根源或在于正邦科技“造血能力”持續下降。

年報數據顯示，正邦科技2021年實現營業收入476.7億元，但是凈利潤由盈轉虧，虧損188.19億元。今年一季度，正邦科技延續虧損。歸屬于上市公司股東的凈利潤為-24.33億元。

財經網注意到，作為一家2007年上市的公司，正邦科技過去14年凈利潤總和也才近100億元。

8日晚間，正邦科技還公告了5月份生豬銷售情況。根據公告，公司2022年5月銷售生豬74.97萬頭（其中仔豬31.24萬頭，商品豬43.73萬頭），環比下降18.39%，同比下降54.52%；銷售收入7億元，環比下降8.99%，同比下降80.83%。商品豬（扣除仔豬后）銷售均價14.67元/公斤，較上月增長18.03%，但均重只有86.58公斤/頭，遠遠低于110公斤的行業生豬標準出欄體重。

2022年1-5月，正邦科技累計銷售生豬409.44萬頭，同比下降24.34%；累計銷售收入42.50億元，同比下降71.07%。

存退市風險

生豬市場價格波動的風險是整個生豬生產行業的系統性風險，對任何一家生豬生產者來講都是客觀存在、不可控制的外部風險。

不過，正邦科技2021年巨虧與此前“豪賭”豬周期、大規模擴產不無關聯。2019年至2021年，正邦科技購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金合計約225.5億元。

2021年，生豬的出欄價從年初最高的36.34元/公斤，下跌到最低10.78元/公斤，跌幅接近75%，激進擴張的正邦科技亦為此付出了慘痛的代價。

由于大幅虧損，正邦科技資產負債表惡化，資產負債率飆升。Wind數據顯示，2020年之前，正邦科技資產負債率主要保持在60%左右，2020年當年為58.56%，但2021年，公司資產負債率飆升至92.6%。

2022年一季度，正邦科技資產負債率更是升至97.03%。而同期牧原股份、溫氏股份、新希望多維持在65%至70%之間。

從負債結構來看，正邦科技以短期借款為主。截至2021年末，公司負債合計431.21億元，其短期借款還有121.48億元，長期借款36.86億元。

另外，正邦科技的賬上現金也逐步下降：2020年末賬上的貨幣現金尚有130.43億元，但截至2021年末，僅剩下51.33億元；到了今年一季度末，更是低至30.73億元。

商票逾期公告發布后，有投資者在深交所互動易平臺提問稱，“5.4億商票違約導致信用破產，公司很難再在資本市場融資；不出意外，二季度末公司凈資產將變負，公司存在退市風險。公司有沒有有效的應對措施？”截至發稿，正邦科技未作出回復。

而正邦科技的凈資產2020年末是232.52億元，巨虧188億后2021年末降到20.38億元，今年一季度虧損24億后進一步降至6.53億元。

根據深交所股票上市規則第9.3.1條，上市公司出現“最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值，或者追溯重述后最近一個會計年度期末凈資產為負值”情形的，將對其股票交易實施退市風險警示。而如果下一年度凈資產繼續為負，則將終止上市。