股市持續(xù)反彈，投資者總要給股市上漲找到一個冠冕堂皇的理由，有一種說法是，目前進入了廉價資金時代，而廉價資金成了A股深度反彈的原動力。不過本欄認為，資金的推動只是一方面，更多的還是市場預期的提升和投資者信心的恢復。

管理層扶持小微企業(yè)，降低資金成本，LPR、MLF利率也下降不少，小微企業(yè)確實享受到或多或少的資金成本優(yōu)惠。不過，從實踐角度看，銀行放出去的貸款價格雖然不高，但并不意味著小微企業(yè)需要支付的利息就是這個價格，可能存在的各種中介費、擔保費等層層加碼，小微企業(yè)獲得的資金成本可能并不廉價。

所以本欄說，股市因為資金成本下降而持續(xù)走高本就是偽命題。股市真正上漲的根源來自于上市公司業(yè)績預期的不斷提升。

從近期北京的疫情防控成效來看，越來越多的投資者意識到我國的防疫政策確實能夠做到控制疫情發(fā)展，而且是最符合我國廣大人民根本利益的政策，同時還會兼顧經濟發(fā)展，這個結果比任何其他國家都要樂觀，于是投資者預期未來上市公司的利潤水平也將提升，所以才有了股價的不斷上漲，這與所謂的資金成本下降沒有太大關系。

在本欄看來，股市目前仍然處于慢牛之中，雖然因為俄烏沖突和疫情變化曾經出現(xiàn)了較大幅度的下行，但是從長期角度看，多數(shù)上市公司的業(yè)績還能夠支撐股價，這就是股市慢牛的基礎，A股需要的也不是巨大資金推動的瘋牛走勢，事實上資金成本降低也并不能惠及到炒股的投資者。

實際上，股市的走勢很大程度上還是要依托于上市公司業(yè)績預期的提升，這個過程可能會有所反復，即股市是處于慢牛之中，但是短期的調整卻隨時有可能發(fā)生，因為股價漲幅如果高于上市公司業(yè)績提升的幅度，就會出現(xiàn)泡沫，短期的小型泡沫倒也無傷大雅，但如果是持續(xù)不斷地吹泡沫，就有可能引發(fā)股價大幅調整的風險。

近期股市走勢已經需要一個亮麗的半年報業(yè)績來刺激，在半年報披露期間，股市走勢將會圍繞半年報出現(xiàn)結構性調整，業(yè)績預期提升的公司股價將會走強，業(yè)績預期下降的公司可能會出現(xiàn)股價調整，在這個股價結構調整的過程中，投資者可能會有意外的驚喜，但是短線的風險同時也會加強，如果投資者的持股質地不佳，那么在慢牛走勢中也同樣有虧損的可能。

本欄建議投資者，現(xiàn)在的股市規(guī)模已經非常龐大，齊漲齊跌已經不可能出現(xiàn)，未來選股票的意義遠遠高于研判指數(shù)漲跌，所以投資者要把更多的精力放在精選個股上，大盤的起起落落不必太在意，好公司將能給投資者帶來巨大的投資回報。